Итогом прошедшей недели стало некоторое успокоение валютного рынка — из фазы резких курсовых колебаний он перешел в стадию плавных подвижек. Тем не менее начало было весьма бурным. В понедельник банки продолжали оказывать на доллар давление, спровоцированное повышением рейтинга РФ до инвестиционного уровня, и опустили котировки американской валюты до уровня 30,05 рубля. Однако тут на сцену вновь вышел Центробанк и устами своего первого зампреда Олега Вьюгина объявил происходящее спекулятивной игрой и предположил, что «на долгом дыхании это не продержится». К такому заявлению прилагалась рублевая интервенция, объем которой эксперты оценили эквивалентным примерно $1 млрд. Перефразируя известное изречение, доброе слово и миллиард оказались убедительнее, чем просто доброе слово. В результате во вторник торговля шла уже на уровне 30,2-30,25 рубля.
Однако в последующие дни рынок взял свое, и курс спланировал к отметке 30,07 рубля, тем более что ЦБ не предпринимал активных действий, ограничившись лишь эпизодом административного установления официального курса (см. стр. 46).
Дальнейшая динамика рынка рубль — доллар будет зависеть от того, насколько всерьез банки воспримут тезис Вьюгина о спекулятивности игры на понижение и насколько сильны ожидания дальнейшего ослабления американской валюты на фоне высоких цен на нефть, ситуации на FOREX и гипотетического притока в страну новых инвестиционных капиталов. Надо отметить, что способности ЦБ поддерживать доллар ограничены необходимостью борьбы с инфляцией. Вьюгин подтвердил прогноз объема ЗВР на конец года в сумме $65 млрд, тогда как к 10 октября они уже выросли до $63,5 млрд. С учетом покупки на прошлой неделе еще $1 млрд потенциал для наращивания валютной позиции у денежных властей весьма ограничен — альтернатива «либо доллар, либо инфляция» вновь встает со всей остротой. Почему-то кажется, что приоритет борьбы с инфляцией перевесит, а значит, 30 рублей за доллар — далеко не предел.
Журнал «Финанс.» № 32 (20-26 октябрь 2003) — Валюта
Алексей Медведев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.