Правительство наконец-то договорилось с инфляцией. «Финанс.» №20 (206) 28 мая — 3 июня 2007

Журнал Финанс издавался в 2003-2011 годах в Российской федерации.

В значительной степени нынешние успехи антиинфляционной политики объясняются конъюнктурной ситуацией, сложившейся на рынках продовольственных товаров.

Особенно благоприятна ситуация в группе плодоовощной продукции. Если в прошлом году цены увеличились за январь–апрель более чем на четверть — на 28,9%, то в нынешнем году темпы роста снизились почти вдвое — до 14,7%.

По остальным продовольственным товарам наблюдается схожая ситуация. Без учёта плодоовощной продукции их стоимость увеличилась за четыре месяца на 2,1% против 4,2% в январе–апреле 2006 года. Отметим, что именно этот сектор определяет более 40% совокупного индекса потребительской инфляции.

Административный фактор

Довольно интересно складывается ситуация с ценами естественных монополий, регулируемыми государством. Традиционно эта составляющая инфляции становилась одной из главных причин её скачка в первые месяцы года.

В этом году правительство изначально установило довольно жёсткие рамки изменения цен на платные услуги для населения и, что особенно важно, предусмотрело более плавное их повышение.

Такая политика незамедлительно принесла результаты. В январе эта составляющая потребительской инфляции выросла всего на 4,7% против 6,2% в 2006 году и более 8,8% в 2005 году.

В феврале индекс цен и тарифов на платные услуги населению вырос на 2,6% против 1% годом ранее, в марте его увеличение составило 0,6%, а в апреле — 0,5%. В результате по итогам четырёх месяцев 2007 года услуги подорожали на 8,6% — столько же, сколько и в прошлом году.

Монетарная политика

Денежная масса — агрегат М2 — в последние месяцы увеличивается быстрее, чем год назад. Согласно данным Банка России, её прирост в декабре 2006 года составил 12,2% против 11,2% годом ранее.

Если в январе 2007 года объём М2 снизился на 3,3%, то по итогам трёх месяцев уже отмечался рост на 4,6%. В прошлом году увеличение составляло всего 2%.

Однако нарастание монетарной ликвидности компенсируется структурными факторами. Главный из них — снижение скорости обращения денежной массы благодаря уменьшению роли наличных средств и увеличению доли «длинных» денег в её структуре.

Результатом стало ослабление инфляционных эффектов денежной экспансии, а также увеличение временного промежутка между наращиванием денежной массы в обращении и последующим всплеском инфляции.

По данным Банка России, только по итогам 2006 года удельный вес наличных денег в структуре денежного агрегата М2 сократился на 2,3 процентного пункта и сейчас составляет 29,1%.

Реальный сектор

Важным фактором сдерживания инфляции стала ценовая ситуация в обрабатывающих отраслях промышленности. За четыре месяца нынешнего года цены производителей увеличились на 4,3%.

При этом в производстве пищевых продуктов прирост составил 2%, в текстильном и швейном производстве — 3,6%, а в производстве транспортных средств и оборудования — 2,9%. Все эти значения оказались ниже уровня потребительской инфляции.

В целом по обрабатывающим отраслям инфляция в апреле не превысила 3,3%.

Важно отметить, что замедление роста цен конечной продукции наблюдается на фоне значительного ускорения инфляции в добывающей промышленности — до 7,6%.

Возобновление роста цен на мировых рынках энергоносителей привело к тому, что цены в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых за четыре месяца увеличились на 8,2%.

Так, стоимость добычи нефти возросла на 7%, топочного мазута — на 8,9%, дизельного топлива — на 5,1%, природного газа — на 9%.

Особую роль сыграло резкое подорожание нефти, бензина и топочного мазута в апреле — соответственно на 14,5, 12,1 и 18,5%.

Таким способом производители постарались подстраховаться в ожидании традиционного требования властей о замораживании цен во время летних сельскохозяйственных работ.

Не случайно опросы руководителей промышленных предприятий, проведённые Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ (ЦЭК), показывают опережающий рост затрат на сырьё и материалы. Он наблюдался у 34% российских компаний.

Конкурентное давление

Скорее всего, отставание динамики конечных цен от сырьевых в значительной степени связано с усиливающимся конкурентным давлением на внутренних отраслевых рынках.

Несмотря на достаточно высокий и постоянно увеличивающийся спрос, производители отмечают нарастание конкуренции как среди российских компаний, так и со стороны иностранных поставщиков.

Поэтому предприятия крайне осторожно используют возможности повышения отпускных цен, предпочитая наращивать физические объёмы производства.

Этому способствует и динамика курса рубля, снижающая конкурентоспособность отечественной продукции. В начале мая реальный курс российской валюты по отношению к доллару был на 12,5% выше, чем годом ранее, а по отношению к евро — на 3,5%.

При этом стоимостный объём импорта за первый квартал достиг $43 млрд, увеличившись на 38,7% относительно аналогичного периода прошлого года.

Прогнозы и оценки

Таким образом, ценовая ситуация в прошедшие месяцы 2007 года в значительной мере определялась рыночными факторами, доминирующими в потребительском и реальном секторах российской экономики.

Учитывая степень их выраженности, а также инерционность, можно предположить, что они сохранят своё воздействие на темпы инфляции.

В то же время сложившаяся в апреле ситуация не позволит сохранить понижательную динамику. В результате в мае потребительские цены вырастут, по предварительным оценкам, на 0,7%, а агрегированный индекс инфляции — на 1,3%. Прогноз на июнь — соответственно 0,5 и 0,6%.

Авторы — сотрудники Института экономики РАН Александр Френкель, Наталия Райская, Яков Сергиенко и Ольга Матвеева.

Составляющие инфляции

Прирост потребительских цен

Прирост цен производителей

Инфляция в промышленности

В процентах

Источники: Росстат, ИЭ РАН.

Журнал «Финанс.», № 20 (206), 28 мая — 3 июня 2007 года. Рубрика «Экономика».

Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.