Правильные факторы. «Финанс.» №28 (214) 23 июля — 29 июля 2007

Журнал Финанс издавался в 2003-2011 годах в Российской федерации.

Прирост вложений в основной капитал вплотную приближается к 20% в годовом выражении, обеспечивая почти 60% прироста конъюнктурного индекса «Финанс.» (КИФ). К середине весны показатель достиг 294,9 пункта против 288,6 пункта в начале года и продолжает стремительно расти.

В России инвестиции традиционно следовали в фарватере остальных показателей совокупного спроса, основным из которых являлся экспорт. В этом году ситуация изменилась. Например, мировые цены на сырую нефть марки Urals в начале 2007 года стагнировали. По оценкам Центра развития, физический объём экспорта природного газа был на 28% меньше, чем годом ранее.

Отчасти скромную динамику экспорта компенсировали высокие темпы роста потребительского спроса. Компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы населения, только за первый квартал 2007 года вырос со 161,5 до 167,3 пункта. Показатель оборота розничной торговли в индексе увеличился с 213 до 216,5 пункта.

Параллельно население активно наращивало вложения в банковскую систему, способствуя расширению кредитной активности в экономике. Только за первые три месяца 2007 года показатель, отражающий вклады населения в банках, вырос на 19,3 пункта, а показатель кредитования совершил ещё больший скачок — на 25,3 пункта.

Экономика оптимизма

То, что рост стал в меньшей степени зависеть от экспортного фактора, благоприятно сказалось на уровне предпринимательской уверенности в России. Большинство предприятий частного сектора работает на стремительно растущий внутренний рынок. Инвестиционный и потребительский бум означает ускорение роста в обрабатывающей промышленности, в которую вовлечена наибольшая часть субъектов реального сектора.

В машиностроении в первые месяцы 2007 года прирост выпуска превышал 20%. В целом по обрабатывающей промышленности он составил за первый квартал 14,5%.

Расширение внутреннего спроса и производства, подкреплённое значительным увеличением кредитной активности, притоком иностранного капитала, а также текущими и долгосрочными инвестиционными планами государственных монополий, стало фундаментом для положительных ожиданий.

По данным опросов руководителей промышленных предприятий, проведённых Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, к середине весны индекс предпринимательской уверенности вырос до 4% против −1% годом ранее.

Если раньше любой новый негативный тренд — например, падение цен на мировых сырьевых рынках — мог значительно повлиять на настроения во всей промышленности и даже вызвать сокращение инвестиционной активности, то теперь влияние негативных событий локализовано в пределах одной-двух отраслей.

Более того, даже в этих отраслях инвестиционные решения принимаются исходя из долгосрочных перспектив сбыта, а не на основе текущей рыночной ситуации.

Такие показатели, как вложения в основной капитал, вклады населения в банки и кредиты, являются прямым отражением ожиданий предпринимателей относительно будущего. Именно эти экономические индикаторы стали основным ресурсом роста КИФ в 2007 году.

С точки зрения перспектив экономического роста такая динамика конъюнктурных показателей имеет далеко идущие последствия.

1. Падение одного из показателей теперь компенсируется положительной динамикой остальных.
2. Обозначившийся тренд указывает на ускорение структурных изменений в российской экономике. Обрабатывающие отрасли промышленности начинают восстанавливать свои позиции в реальном секторе, компенсируя потери начального периода реформ.
3. Сдвиг роста в сектора, ориентированные на внутренний потребительский и инвестиционный спрос, означает усиление значимости производств с более высоким уровнем добавленной стоимости, чем в добывающей промышленности.

Кроме того, происходящие изменения имеют значительный социальный эффект. Как свидетельствуют опросы Института экономики переходного периода (ИЭПП), к началу второго квартала 2007 года недостаток квалифицированной рабочей силы вышел на первое место в списке ограничений экономического роста в России.

Поэтому предприятия теперь прикладывают все усилия для увеличения занятости, а также расширяют компенсационные пакеты для сотрудников.

Прогноз

Таким образом, можно говорить о том, что положительная динамика конъюнктурной ситуации в России приобрела значительную устойчивость. По прогнозам, конъюнктурный индекс «Финанс.» вырастет в ближайшие месяцы на 6–7 пунктов.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.»

Январь 1995 года = 100

Показатели предложения — производства

Показатели спроса

Итоговые индексы

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ.

Журнал «Финанс.», № 28 (214), 23–29 июля 2007 года. Рубрика «Экономика».

Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.