Экономика подъема. «Финанс.» №36 (222) 24 сентября — 30 сентября 2007

Журнал Финанс издавался в 2003-2011 годах в Российской федерации.

Конъюнктурный индекс «Финанс.» (КИФ) вырос за первое полугодие с 288,6 до 313,7 пункта. Причём основная часть этого прироста пришлась на второй квартал.

Растущий оптимизм

Примечательно, что в нынешней рыночной ситуации отечественные производители не просто наращивают выпуск продукции и услуг. Они всё более уверены в том, что благоприятные условия сохранятся в достаточно длительной перспективе.

Согласно опросам руководителей промышленных предприятий, проведённым Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ (ЦЭК), к концу второго квартала индекс предпринимательской уверенности достиг 5% против −1% годом ранее. Это рекордный показатель с 1995 года.

Индикатор КИФ, отражающий вложения в основной капитал, вырос за этот период со 199,1 до 223,9 пункта, в том числе за второй квартал — на 19,5 пункта.

Кредитная поддержка

Наряду с оптимистичными настроениями росту капитальных вложений способствовало улучшение финансовых условий в реальном секторе.

Согласно опросам ЦЭК, в июне только 34% промышленных компаний считали нехватку финансовых ресурсов ограничением для развития производства. За год значимость этого фактора сократилась более чем на 6 пунктов.

Во многом это происходит благодаря банковскому сектору. С начала года составляющая КИФ, отражающая объём кредитных вложений в экономику, выросла с 595,6 до 630,7 пункта.

Примечательно, что такой динамике заёмного финансирования не помешало незначительное ухудшение финансового состояния части компаний. Оно было вызвано тем, что отпускные цены увеличивались медленнее, чем стоимость сырья и материалов.

Согласно данным ЦЭК, с этой проблемой в первом полугодии столкнулись 37% отечественных производств. В результате индекс, отражающий долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, сократился с 283,9 до 279,1 пункта.

Экспортные доходы

Тем не менее на уровне промышленности в целом объём прибыли значительно увеличился благодаря возобновлению роста мировых цен на основные товары российского экспорта.

По оценке Центра развития, только за второй квартал его прирост в реальном выражении превысил 18% относительно аналогичного периода прошлого года.

Если за первый квартал индекс цен на сырую нефть марки Urals увеличился на 5,4 пункта, то за второй квартал он прибавил почти 54 пункта и достиг 406,6 пункта.

С точки зрения конъюнктурной ситуации это имело двоякий эффект. С одной стороны, произошёл существенный внутренний рост цен на сырьё и материалы, из-за чего финансовое положение части предприятий обрабатывающего сектора несколько ухудшилось.

По данным Росстата, повышение цен производителей в добыче полезных ископаемых за январь–июнь превысило 32,9% на фоне 14,5% по промышленности в целом.

С другой стороны, компании-экспортёры традиционно потребляют много товаров инвестиционного назначения. Находясь под значительным влиянием государства, крупные экспортёры зачастую делают сознательный выбор в пользу отечественной, а не импортной инвестиционной продукции.

В то же время значительная часть «независимого» инвестиционного спроса приходится на зарубежных поставщиков. Например, в апреле прирост импорта машин и оборудования превысил 79%, а в мае — 51%.

Конечный потребитель

Важную роль сыграло и расширение потребительских расходов. Основные показатели внутреннего потребительского спроса устойчиво повышались в течение всего полугодия.

Однако есть и негативные тенденции. В первую очередь это опережающий рост импорта. Для некоторых отраслей обрабатывающей промышленности он уже сейчас оборачивается спадом физических объёмов выпуска.

Наиболее яркий пример — производство легковых автомобилей, где только за июнь выпуск сократился на 2,9%.

На уровне реального сектора в целом опережающий рост импорта происходит на фоне некоторого сокращения объёма заказов у российских производителей. Он пока превышает текущие объёмы производства, однако уже далёк от своих рекордных значений.

Индекс портфеля заказов на продукцию отечественного реального сектора сократился за первое полугодие на 7 пунктов.

Прогнозы и оценки

Впрочем, на уровне экономики в целом повода для серьёзных опасений пока нет. По предварительным оценкам, за третий квартал КИФ увеличится на 16,5 пункта и достигнет 330,2 пункта.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.»

Январь 1995 года = 100

Показатели предложения — производства

Показатели спроса

Итоговые индексы

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ.

Журнал «Финанс.», № 36 (222), 24–30 сентября 2007 года. Рубрика «Капитал».

Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.