Согласно сообщению банка, выпуск GDR является неспонсируемым, то есть эмитент участия в нем не принимает. При этом его объем может составить до 16% акций компании. Из них 10% составят обыкновенные акции, а еще 6% — привилегированные. Планируется, что обращаться расписки будут на внебиржевом рынке через системы Euroclear и Clearstream.
Рыночные эксперты утверждают, что акции пивоваров низколиквидны из-за малой доли бумаг, находящихся в свободном обращении. Основной пакет — 74,24% — принадлежит концерну Baltic Beverages Holding AB. Еще около 20% принадлежит более мелким акционерам, среди которых присутствуют и топ-менеджеры компании. В результате на рынке, по разным оценкам, обращается от 5 до 6,5% акций «Балтики».
Впрочем, у компании есть объявленные акции в количестве 5 млн привилегированных и 14,5 млн обыкновенных, что составляет примерно 8,7% от уставного капитала общества. В самой «Балтике» затруднились ответить относительно перспектив их размещения. Однако можно предположить, что Deutsche Bank, говоря о выпуске GDR в объеме до 16% капитала, учел возможность размещения объявленных акций.
В целом аналитики сходятся во мнении, что размещение расписок позволит расширить круг инвесторов компании, однако в большинстве своем они пока не склонны ожидать роста стоимости ее акций. Так, аналитик по потребительскому сектору и коммуникациям ИК «Антанта Капитал» Юлия Кнунянц не видит перспектив повышения курсовой стоимости бумаг «Балтики» и рекомендует «держать» их. А специалисты Объединенной финансовой группы (ОФГ) считают, что ликвидность акций даже после размещения GDR останется низкой. Они подтверждают свою рекомендацию «хуже рынка», присвоенную обыкновенным акциям «Балтики», и рейтинг «наравне с рынком», присвоенный привилегированным акциям компании.
Как заявил журналу «Финанс.» аналитик потребительского рынка ИК «Проспект» Марат Ибрагимов, инициатива Deutsche Bank связана скорее всего с желанием иностранных инвесторов диверсифицировать портфели своих российских акций. При этом, пожалуй, единственным крупным представителем пищевой промышленности, чьи акции могли бы пополнить портфели, но труднодоступны в связи с тем, что на них нет расписок в обращении, является пивоваренная компания «Балтика».
Интерес европейских инвесторов может быть обусловлен также тем, что в Европе российское пиво «Балтика» — популярная марка этого напитка. По объемам продаж оно обогнало недавно голландское пиво Amstel и стало брэндом «номер два». Причем, как заявил президент Baltic Beverages Holding Кристиан Рамм-Шмидт, компания не остановится на достигнутом и «намерена нанести удар» еще одному продукту голландского пивоварения — пиву Heineken, которое является лидером европейского рынка. Он заявил, что разрыв в объемах продаж «Балтики» и Heineken не настолько велик, чтобы его нельзя было преодолеть.
Неудивительно, что на фоне таких планов иностранные инвесторы стремятся получить в свои портфели акции «Балтики». Однако они привыкли работать на европейских рынках, в связи с чем Deutsche Bank и решил осуществить выпуск депозитарных расписок.
Журнал «Финанс.» № 23 (18-24 август 2003) — Рынки
Александр Патрикеев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.