Конъюнктурный индекс «Финанс.» (КИФ) вырос за первое полугодие с 288,6 до 313,7 пункта. Причем основная часть этого прироста пришлась на второй квартал.
Растущий оптимизм. Примечательно, что в нынешней рыночной ситуации отечественные производители не просто наращивают выпуск продукции и услуг. Они все более уверены в том, что благоприятные условия сохранятся в достаточно длительной перспективе. Согласно опросам руководителей промышленных предприятий, проведенным Центром экономической конъюнктуры при правительстве (ЦЭК), к концу второго квартала индекс предпринимательской уверенности достиг 5% против -1% годом ранее. И это рекордный показатель с 1995 года. Индикатор КИФ, отражающий вложения в основной капитал, вырос за этот период с 199,1 до 223,9 пункта, за второй квартал – на 19,5 пункта.
Кредитная поддержка. Наряду с оптимистическими настроениями росту капитальных вложений способствовало улучшение финансовых условий в реальном секторе. Согласно опросам ЦЭК, в июне только 34% промышленных компаний считали нехватку финансовых ресурсов ограничением для развития производства, за год значимость этого фактора сократилась на шесть с лишним пунктов. Во многом это происходит благодаря банковскому сектору. Ведь с начала года составляющая КИФ, отражающая объем кредитных вложений в экономику, выросла с 595,6 до 630,7 пункта.
Примечательно, что такой динамике заемного финансирования не помешало незначительное ухудшение финансового состояния у части компаний. Оно было вызвано тем, что их отпускные цены увеличивались медленнее, чем стоимость сырья и материалов. Согласно данным ЦЭК, с этой проблемой в первом полугодии столкнулись 37% отечественных производств. Как результат, индекс, отражающий долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, сократился с 283,9 до 279,1 пункта.
Экспортные доходы. Тем не менее на уровне промышленности в целом объем прибыли значительно увеличился благодаря возобновлению роста мировых цен на основные товары российского экспорта. По оценке Центра развития, только за второй квартал его прирост в реальном выражении превысил 18% относительно аналогичного периода прошлого года.
Если за первый квартал индекс цен на сырую нефть марки Urals увеличился на 5,4 пункта, то за второй квартал он прибавил почти 54 пункта и достиг 406,6 пункта. С точки зрения конъюнктурной ситуации это имело двоякий эффект. С одной стороны – существенный внутренний рост цен на сырье и материалы, из-за чего финансовое положение у части предприятий обрабатывающего сектора несколько ухудшилось. По данным Росстата, повышение цен производителей в добыче полезных ископаемых за январь–июнь превысило 32,9% на фоне 14,5% по промышленности в целом.
С другой стороны – компании-экспортеры традиционно потребляют много товаров инвестиционного назначения. Находясь под значительным влиянием государства, крупные экспортеры зачастую делают сознательный выбор в пользу отечественной, а не импортной инвестиционной продукции. В то же время значительная часть «независимого» инвестиционного спроса приходится на зарубежных поставщиков. Так, например, в апреле прирост импорта машин и оборудования превысил 79%, в мае – 51%.
Конечный потребитель. Важную роль сыграло и расширение потребительских расходов. Причем основные показатели внутреннего потребительского спроса устойчиво повышались в течение всего полугодия.
Однако есть и негативные тенденции. В первую очередь это опережающий рост импорта. Для некоторых отраслей обрабатывающей промышленности он уже сейчас оборачивается спадом физических объемов выпуска. Наиболее яркий пример – производство легковых автомобилей, где только за июнь выпуск сократился на 2,9%.
На уровне реального сектора в целом опережающий рост импорта происходит на фоне некоторого сокращения объема заказов у российских производителей. Он пока превышает текущие объемы производства, однако уже далек от своих рекордных значений. Индекс портфеля заказов на продукцию отечественного реального сектора сократился за первое полугодие на семь пунктов.
Прогнозы и оценки. Впрочем, на уровне экономики в целом повода для серьезных опасений пока нет. По предварительным оценкам, за третий квартал КИФ увеличится на 16,5 пункта и достигнет 330,2 пункта.
Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100ПоказателиЗначения на 01.07.07, пунктыЗначения на 01.04.07, пунктыИзменение за II квартал, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.07, пунктыИзменение за I полуго-дие, пунктыВклад в КИФ, пункты
Показатели предложения (производства)
Грузооборот транспорта148,6144,83,80,41144,6+4,0+0,39
Инвестиции в основной капитал223,9204,419,53,29199,1+24,8+4,01
Численность безработных (обратная величина)128,3120,18,20,86118,3+10,0+0,93
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии279,1273,95,20,65283,9–4,8–0,43
Индекс портфеля заказов104,1110,5–6,4–0,38111,1–7,0–0,42
Вклад в КИФ 4,83 +4,48
Показатели спроса
Оборот розничной торговли228,5217,910,61,40213,3+15,2+1,81
Реальные располагаемые денежные доходы населения174,2166,37,90,82161,7+12,5+1,37
Кредитные вложения в экономику630,7620,99,81,22595,6+35,1+4,41
Вклады населения в банки678,1644,733,43,80625,4+52,7+6,05
Цены на нефть URALS406,6352,753,96,73347,3+59,3+6,98
Вклад в КИФ 13,97 +20,62
Конъюнктурный индекс «Финанс.»313,7294,918,8288,6+25,1
Индекс промышленного производства129,9129,50,4127,3+2,6
Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ
Журнал «Финанс.» №36 (222) 24 сентября — 30 сентября 2007 — Капитал
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.