ВОЗМОЖНО, РТС СТОИТ ПОДУМАТЬ О ЗАПУСКЕ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА НА ИНДЕКС ММВБ. А ТА МОГЛА БЫ ВВЕСТИ ФЬЮЧЕРС НА ИНДЕКС РТС
Вот уже три месяца, как на фондовой бирже ММВБ существует срочный рынок. Правда, пока он представлен всего одним контрактом – фьючерсом на основной индекс площадки. Первая сделка с этим инструментом прошла 29 июня. В следующем месяце объем торгов составил 6,2 тыс. контрактов (218 млн рублей), в августе – 9,5 тыс. (316 млн). Итог минувшего месяца – 6,6 тыс. контрактов с расчетами в сентябре и декабре (225 млн рублей). Биржа и брокеры явно ожидали более впечатляющих результатов. Неудивительно, что многие банки и инвесткомпании поспешили стать участниками срочного рынка ММВБ. Сейчас в их числе 117 организаций, в том числе 60 кредитных и 57 некредитных. Однако в действительности доступ к торгам предоставляют четыре брокерских дома – это «Алор», «Брокеркредитсервис», «Открытие» и «КИТ Финанс». Все они перестроили внутренние системы учета операций, чтобы их клиенты могли заключать сделки в новом биржевом секторе. Остальные фондовые посредники пока «в процессе». Но они явно не торопятся, ведь пока фьючерс на индекс остается низколиквидным, он мало интересен их клиентам. До поры до времени получается замкнутый круг.
Тем временем РТС внедрила новый инструмент – фьючерсный контракт на сахар. Он пополнил линейку товарных деривативов, далеко не самых востребованных в FORTS. Например, в августе оборот по наиболее ликвидным из них, расчетным фьючерсам на золото, составил 55,5 тыс. контрактов (954 млн рублей), на нефть сорта Urals – 44,8 тыс. (788 млн). Это не идет ни в какое сравнение с оборотом по фьючерсам на индекс РТС – 3,37 млн контрактов (328,1 млрд рублей). Игроки полюбили этот инструмент, несмотря на изъяны, которыми обладает его базовый актив. Во-первых, это низкая торговая активность на спот-рынке РТС, по котировкам которого рассчитывается индекс. Если уж «голубые фишки» за считанные минуты совершают ценовые скачки на десятки процентов, то что говорить о бумагах «второго эшелона». Крупным игрокам в такой ситуации проще манипулировать ценами. Особенно заметными такие вещи обычно становятся непосредственно перед исполнением срочных контрактов. Во-вторых, индекс РТС рассчитывается исходя из долларовых цен, поэтому не отражает укрепление рубля против американской валюты. Скажем, если индикатор вырос на 5%, а доллар за тот же период ослаб на 5%, то реальная динамика портфеля будет нулевой. Индекс ММВБ этих недостатков лишен. Кроме того, при необходимости его проще «собрать» в своем портфеле, поскольку в его расчетную корзину входит меньше акций, чем у индекса РТС.
На месте конкурирующих площадок я бы задумался о том, как уравновесить свои сильные и слабые стороны. В FORTS есть ликвидность, а на ММВБ – подходящий базовый актив. Что мешает РТС запустить фьючерс на индекс, рассчитываемый по итогам торгов акциями на ММВБ? А та, с другой стороны, могла бы взять на вооружение долларовые цены РТС, раз уж некоторым инвесторам удобнее ориентироваться на них.
buy
Российские площадки предлагают альтернативу спекуляциям с валютой через Forex-брокеров
sell
У новых инвесткомпаний три беды: конкуренция, отсутствие кадров и консервативность инвесторов
Журнал «Финанс.» №37 (223) 01 октября – 07 октября 2007 – Инвестиции
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.