Надежда Владимировна, так почему происходят хищения акций из реестров?
Интервью. Некоторые регистраторы потворствуют мошенникам, но даже уход «под номинальное держание» не гарантирует сохранности акций, признает начальник управления регулирования профучастников ФСФР
– Акции представляют интерес для мошенников, как и любое другое имущество. Иное дело, что бездокументарный характер этих ценных бумаг облегчает механизм хищения. Достаточно подделать подпись владельца на доверенности или передаточном распоряжении. У регистраторов нет полномочий проводить экспертизу документов, хотя многие из них берут на себя такую обязанность. Кроме того, бездокументарная форма порождает непреодолимые трудности правового характера при возврате ценных бумаг из незаконного владения. Ситуация еще более усугубляется, если похищены акции, которые обращаются на бирже. Получатель пакета по сговору с мошенниками может быстро продать его, используя биржевой механизм. Тогда практически невозможно проследить, кто именно из участников торгов – добросовестных приобретателей купил похищенные ценные бумаги.
Где, по-вашему, слабое звено в системе учета прав собственности?
– Я бы обратила внимание на два момента. Наиболее серьезная угроза – недобросовестные действия правоохранительных и судебно-исполнительных органов. Полномочия, которыми они наделены, позволяют «быть выше» положения о ведении реестра и закона о рынке ценных бумаг. Регистратору нечего им противопоставить – он вынужден следовать исполнительным документам.
Кроме того, сотрудники регистраторов зачастую сами становятся соучастниками мошеннических действий, когда передают информацию о владельцах ценных бумаг или принимают поддельные документы. Причем иногда идут на правонарушения сознательно. Встречаются случаи, когда акции списываются со счетов акционеров вообще без документов. Эту проблему вряд ли можно полностью решить на законодательном уровне.
Неужели так трудно навести порядок внутри регистраторов?
– У многих из них недостаточно эффективна система внутреннего контроля, в том числе контроля над документооборотом. У крупных регистраторов обычно действует многоступенчатая система прохождения документов. На каждом этапе проверяется законность операции. Но у мелких нет таких возможностей.
Почему система внутреннего контроля дает сбой?
– Не все регистраторы добросовестно выполняют уже существующие нормы. Контролеры относятся к своим обязанностям как к чистой формальности. А ведь это должен быть грамотный специалист, который смотрит за соблюдением законодательства в организации. В некоторых регистраторах действует целая служба внутреннего контроля. В других один человек может составлять формальные отчеты. В нормативной базе сейчас отсутствуют требования к регистраторам, касающиеся создания служб внутреннего контроля, необходимо лишь наличие контролера в штате.
Что все-таки можно посоветовать инвесторам? Как защитить свое имущество?
– В отношении каждого реестра регистратор выступает монополистом, действуя по договору с предприятием – эмитентом акций. К сожалению, владелец ценных бумаг не может выбирать, у какого регистратора держать свой пакет. Смена места хранения на депозитарий, уход «под номинальное держание», как показали события последних лет, – лишь полумера, которая не гарантирует стопроцентную сохранность акций.
Риск утраты нельзя исключить полностью, но минимизировать его можно.
Как именно?
– Прежде всего владелец должен следить за состоянием своего лицевого счета в реестре. Почаще обращаться к регистратору за выписками. Если возникнут подозрения, он сможет оперативно вмешаться. Что касается крупных акционеров, то минимизации рисков способствует переход на электронный документооборот с регистратором, поскольку снижается вероятность проведения операций по поддельным документам.
Олег Жизненко: «Инвесторов ограничивают в выборе»
Интервью. Генеральный директор «Регистратора Р.О.С.Т.» Олег Жизненко объяснил «Ф.», почему происходят хищения акций, и предположил, что инвесторы проиграют от появления Центрального депозитария.
Олег Михайлович, много денег теряют акционеры из-за действий мошенников?
– Случаи хищения акций можно разделить на две категории. Мелкое мошенничество и использование регистраторов во время жестких корпоративных войн в интересах той или иной стороны. Когда говорят о хищениях, обычно подразумевают первое. Однако понятие «мелкое» в данном случае весьма условно. Речь может идти о суммах в $1–2 млн, хотя чаще махинации происходят с пакетами меньшей стоимости.
Акции каких эмитентов в зоне повышенного риска?
– Высоколиквидные ценные бумаги. Достаточно украсть 100 акций какой-нибудь «голубой фишки», чтобы выручить за них хорошие деньги. При приватизации такой пакет мог стоить, грубо говоря, $10 тыс., а сейчас, после многолетнего роста цен, – $1 млн.
Почему регистраторы не замечают, что им приносят поддельные документы?
– Многие акционеры не проявляют даже элементарной заботы о своем имуществе. Давно или никогда не обращались к регистратору, не сообщили новые паспортные данные, не оставили образец подписи. Кроме того, мы достаточно жестко зарегламентированы нормативными документами по срокам операций и условиям отказа в их исполнении. Хотя за последние годы многие регистраторы научились противодействовать мошенникам.
Зато все чаще в махинациях участвуют сами сотрудники организаций…
– Регистраторам нужно заботиться о собственной безопасности, проводить дополнительную работу. В первую очередь она должна заключаться даже не в технических мерах, а в тщательном отборе при приеме на работу и дальнейшем грамотном управлении персоналом.
Зачастую злоупотребления совершают сотрудники филиалов. Регистраторы должны тщательнее контролировать свои удаленные подразделения. Насколько я знаю, ФСФР планирует запретить выполнять проводки по реестру в филиалах, которые будут только принимать документы от акционеров, то есть, по сути, станут трансфер-агентами. Также они смогут исполнять роль клиентского менеджера – взаимодействовать с эмитентом.
Что нужно изменить в регулировании, чтобы поставить заслон мошенникам?
– Дать дополнительные полномочия регистраторам при работе с пассивными лицевыми счетами. Сейчас такого понятия в законе нет. Регистраторам нужно больше времени, чтобы решить, делать проводку по пассивному счету в реестре или нет. За три дня, которые на это отводятся, не всегда можно созвониться с нотариусом или акционером и удостовериться в подлинности документов.
В начале 2000-х регулятор предпринимал шаги, которые стимулировали укрупнение регистраторов. Может, пора вернуться к этой идее?
– Как нам кажется, для регулятора важнее сначала создать Центральный депозитарий (ЦД). В той концепции, которую предлагает ФСФР, уже само его появление приведет к укрупнению. У некоторых регистраторов серьезно ухудшится экономическое положение, поскольку исчезнет доход от транзакций между номинальными держателями. Сейчас по «голубым фишкам» проходит много таких операций в реестрах. Предполагается, что только у ЦД будет право открывать счета номинального держания у регистраторов. Однако, на наш взгляд, данная концепция содержит в себе больше минусов, чем плюсов. И прежде всего это минусы для тех, в чьих интересах Центральный депозитарий предполагается создать, – для инвесторов. Их ограничивают в выборе способов хранения ценных бумаг. Следовательно, предлагаемая концепция не повышает надежность учетной инфраструктуры. Это, на наш взгляд, главный тормоз в продвижении законопроекта.
Как много потеряет от реализации этой концепции отдельно взятый «Регистратор Р.О.С.Т.»?
– Наш бизнес хорошо диверсифицирован, и большая его часть – услуги компаниям со средней капитализацией. Поэтому мы не прогнозируем больших потерь в валовом совокупном доходе в связи с принятием закона о ЦД. Опять же есть вероятность, что инвесторы, ограниченные в выборе способов хранения ценных бумаг, станут клиентами регистраторов. При условии, что регистраторы сумеют предложить сервис по уровню, стоимости и надежности, адекватный тому, что они сейчас имеют.
Журнал «Финанс.» №4 (190) 29 января — 4 февраля 2007 — Биржа
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.