Теоретически организация биржевой торговли паями дает управляющей компании целый ряд преимуществ. Во-первых, ее ПИФы становятся доступными практически любому желающему, имеющему выход в интернет и договор на брокерское обслуживание. Во-вторых, повышается привлекательность интервальных и закрытых ПИФов, так как операции с их паями на бирже можно проводить в любое торговое время — хоть по нескольку раз в день. Плюс-повышение публичности и прозрачности ПИфа и т. п.
Опять же теоретически биржевая торговля паями ПИФов дает преимущества и инвесторам. В первую очередь это экономия. При покупке-продаже паев через управляющую компанию или ее агентов с инвестора сверх стоимости пая зачастую взимается скидка или надбавка, которая может достигать нескольких процентов. Работа через биржу влечет лишь комиссию брокеру и депозитарные издержки — несопоставимо более низкие. Кроме того, в торговом терминале видна текущая рыночная цена пая. И если она вас устраивает — именно по этой цене вы продаете или покупаете пай. При обращении же в УК или к агенту вы совершаете операцию практически вслепую, ведь операция пройдет в лучшем случае по завтрашней цене. В конце концов, пользуясь торговой системой, вам не надо лично посещать офис по работе с клиентами или тратить время на пересылку заявки в управляющую компанию по почте — право собственности на пай вы приобретаете или теряете в момент нажатия кнопки мыши. Таким образом (теоретически), через брокера в течение дня вы можете покупать и продавать паи по нескольку раз, чего нельзя сделать в офисе УК.
На практике все не так великолепно. «Ф.» проанализировал ход торгов паями 61 ПИФа, котирующимися на ММВБ. По состоянию на 12 октября (11.00) двусторонние котировки (предложения как на покупку, так и на продажу паев) имели лишь 23 ПИФа. По семи фондам в наличии были предложения только на покупку, по трем — только на продажу. Остальные лишь номинально присутствовали на бирже, котировки их паев никто не поддерживал.
Конечно, для того, чтобы продать пай, не обязательно иметь перед глазами чье-нибудь предложение на покупку. Можно просто подать заявку на погашение паев брокеру, он передаст ее в НДЦ (депозитарий, обслуживающий ММВБ) или в ДКК (обслуживает РТС), а те далее по цепочке в управляющую компанию. Но это уже не биржевая торговля.
Сам факт наличия предложений на покупку и продажу вовсе не говорит о том, что пай интересен спекулянтам. Для сохранения такого интереса нужно поддерживать минимальную разницу между котировками на покупку и продажу-спрэд. Более или менее интересный спрэд-менее 1%-12 октября был отмечен лишь в бумагах восьми ПИФов. Столько же фондов имели разницу в лучших котировках, не превышающую 2%, два ПИФа — менее 3%, один — менее 4%, один — менее 10%. Спрэд по двум фондам превышал 22%, по одному-66%.
С такими спрэдами рассчитывать на высокую ликвидность (торговую активность) не приходится. По данным ММВБ, за третий квартал 2005 года хотя бы одна сделка прошла с паями лишь 37 фондов из 61. При этом всего одна сделка прошла по шести ПИФам, меньше десяти — по 22. Самыми активно торгуемыми были паи открытого фонда акций «Метрополь Золотое руно» под управлением УК «Метрополь». За третий квартал на ММВБ с ними состоялась 101 сделка, то есть в день в среднем не более одной — двух. И это максимальный результат. Так что пока биржевое обращение паев — это уже элемент имиджевой составляющей управляющей компании, но еще не способ дополнительного привлечения клиентов.
Как это делается
Котировки на покупку и продажу паев фонда выставляют пайщики и партнерские структуры УК-брокеры. На старте проекта последние выкупают на себя часть паев и выставляют одновременно котировки на покупку и продажу паев, пытаясь заработать на разнице между ними и расчетной ценой пая. Для совершения операций с паями через биржу инвестор заключает брокерский и депозитарный договор с любой компанией, аккредитованной на ММВБ или РТС, ему открывается счет, на который он вносит деньги. Потом на компьютер ему устанавливается торговая система, и он может совершать операции нажатием кнопки мыши. Если вы уже владеете паями, вам необходимо обратиться в управляющую компанию и заполнить передаточное распоряжение.
БИРЖЕВЫЕ ПИФЫ (ММВБ)
ПИФ
УК
Краткое наименование
Объем торгов за III квартал, млн руб.
Кол-во рыноч. Сделок
Лучшая котировка на покупку*
Лучшая котировка на продажу*
Спрэд, %
ОПИФА «Метрополь Золотое руно»
Метрополь
ПИФМЗолРу
0,2
101
155,00
156,20
0,8
ИПИФА «Лукойл Фонд первый»
Уралсиб
ЛУКОЙЛф1ип
3,1
77
5601,00
6900,00
23,2
ИПИФА «Лукойл Фонд перспективных вложений»
Уралсиб
ЛУКОЙЛ ФПВ
8,5
61
5901,00
нет
—
ОПИФА «Стоик»
УК ПСБ
ПИФПСБСто
3,5
60
2181,50
2220,50
1,8
ОПИФА «Регион Фонд акций»
Регион ЭМ
РЕГ ИП РФА
4,3
56
2130,00
2190,00
2,8
ОПИФС «Титан»
УК ПСБ
ПИФПСБТит
4,6
45
1725,06
1775,00
2,9
ИПИФА «Лукойл Фонд отраслевых инвестиций»
Уралсиб
ЛУКОЙЛ ФОИ
1,7
44
5701,00
6999,00
22,8
ОПИФА «Добрыня Никитич»
Тройка Диалог
ПИФТрД-ДН
1,6
43
нет
4990,00
—
ИПИФА «Потенциал»
Тройка Диалог
ПИФТрД-Пот
1,5
38
1470,01
1520,00
3,4
ОПИФО «Финансист»
УК ПСБ
ПИФПСБФин
0,7
32
1395,00
1410,00
1,1
ОПИФИ «Ак Барс-индекс ММВБ
Ак Барс Капитал
ПИФИндММВБ
65,4
25
нет
нет
ИПИФС «Созидание»
НМ-траст
ПИФНМТСоз
1,0
22
нет
нет
—
ОПИФС «Особый»
РН-траст
ПИФРНТОсо
12,8
21
нет
нет
—
ИПИФС «ДАиКО»
Регион ЭМ
РЕГ ИП АиО
12,0
19
1705,00
1730,00
1,5
ИПИФС «Лукойл Фонд профессиональный»
Уралсиб
ЛУКОЙЛфПип
0,2
15
3400,00
нет
—
ИПИФО «Рискованные облигации»
Тройка Диалог
ПИФТрДРиск
0,9
9
1090,01
1096,00
0,5
ОПИФО «Илья Муромец»
Тройка Диалог
ПИФТрД-ИМ
0,5
8
11660,01
11730,00
0,6
ЗПИФН «Коммерческая недвижимость»
Тройка Диалог
ПИФТрД-КН
2,9
8
335660,00
339030,00
1,0
ЗПИФН «Камская долина»
Витус
ПИФКамДол
0,4
8
10270,00
10380,00
1,1
ИПИФИ «Индекс ММВБ»
Пиоглобал ЭМ
ПИОГИПФинд
Менее 0,1
8
1,50
2,50
66,7
ОПИФО «Регион Фонд облигаций»
Регион ЭМ
ПИФРегиоФО
0,3
7
1118,00
1126,00
0,7
ОПИФО «Садко»
Тройка Диалог
ПИФТрД-Сад
0,6
5
12540,00
12620,00
0,6
ОПИФС «Регион Фонд сбалансированный»
Регион ЭМ
ПИФРегиоФС
Менее 0,1
4
1190,00
1205,00
1,3
ЗПИФН «Регион фонд недвижимости»
Регион Девелопмент
ПИФРегиоФН
0,3
4
нет
нет
—
ЗПИФН «Первый петербургский ФИН»
Свиньин и пратнеры
ППФПИН пф
3,5
3
157374,00
158174,00
0,5
ОПИФС «Дружина»
Тройка Диалог
ПИФТрД-Др
0,4
3
31510,00
31830,00
1,0
ОПИФА «Олма-фонд акций»
Олма-финанс
ОЛМАакц пф
Менее 0,1
3
нет
нет
—
ИПИФА «Индустрия Капитал»
Интерфин Капитал
ПИФИнвест
2,4
3
нет
нет
—
ОПИФС «Олма-фонд смешанных инвестиций»
Олма-финанс
ОЛМАси пф
Менее 0,1
2
нет
нет
—
ОПИФС «Мономах-панорама»
Мономах
ПАНОРАМАпф
Менее 0,1
2
нет
нет
—
ИПИФА «Энергия Капитал»
Интерфин Капитал
ПИФЭнргКап
1,2
2
нет
нет
—
ОПИФС «Метрополь Афина»
Метрополь
ПИФМАфина
Менее 0,1
1
138,50
139,80
0,9
ОПИФС «Универ-фонд смешанных инвестиций»
Универ
УниверСИпф
0,3
1
нет
нет
—
ОПИФО «Метрополь Зевс»
Метрополь
ПИФМЗевс
Менее 0,1
1
нет
119,00
—
ОПИФА «Мономах-перспектива»
Мономах
ПИФПерспек
Менее 0,1
1
нет
нет
—
ИПИФА «Телеком Капитал»
Интерфин Капитал
ПИФТелеком
0,9
1
нет
нет
—
ЗПИФН «Конкордия-авантаж»
Конкордия-ЭМ
ПИФКонк-А
1,9
1
нет
106431,00
—
ЗПИФИп «Городская ипотека»
НВК
НВКИпот-пф
0
0
10015,00
10040,00
0,2
ОПИФС «Юбилейный»
Элтра-инвест
ПИФЮбилейн
0
0
167,50
170,30
1,7
ЗПИФН «Перспектива-инвест»
Витус
ПИФПерИнв
0
0
10600,00
11600,00
9,4
ОПИФФ «Первый фонд фондов»
Максвелл ЭМ
ПИФ1ФФонд
0
0
нет
нет
—
ОПИФС «Фонд сбалансированный»
Пиоглобал ЭМ
ПИОГИПФсбл
0
0
нет
нет
—
ОПИФС «ФЛАиВА»
Брокеркредитсервис
ПИФЛиквАкц
0
0
нет
нет
—
ОПИФС «Нефтегазовая отрасль»
Нефтегазовые активы
Нфгзотр ип
0
0
нет
нет
—
ОПИФС «Максвелл Капитал»
Максвелл ЭМ
ПИФМакКап
0
0
нет
нет
—
ОПИФС «Вы финансист»
Кубанская УК
ПИФ ВыФин
0
0
нет
нет
—
ОПИФО «Фонд облигаций»
Пиоглобал ЭМ
ПИОГИПФобл
0
0
нет
нет
—
ОПИФО «Максвелл фонд облигаций»
Максвелл ЭМ
ПИФМакФО
0
0
нет
нет
—
ОПИФО «Алемар-фонд облигаций»
Алемар
АЛМРпфООбл
0
0
15,30
нет
—
ОПИФА «Фонд акций»
Пиоглобал ЭМ
ПИОГИПФакц
0
0
нет
нет
—
ОПИФА «Оптим привилегированный»
Нивелир
ПИФОптимП
0
0
нет
нет
—
ОПИФА «Весна»
Вектор
Весна пф
0
0
0,09
нет
—
ОПИФC «Алемар-активные операции»
Алемар
АЛМРпфОтСИ
0
0
23,30
нет
—
ИПИФС «Альянс-интервальный»
М-альянс
ПИФАльянсИ
0
0
нет
нет
—
ИПИФС «Альфа-капитал»
Альфа-капитал
ПИФАльфа-К
0
0
нет
нет
—
ИПИФС «Алемар-сбалансированные инвестиции»
Алемар
АЛМРпфИнСИ
0
0
5,51
нет
—
ИПИФА «Мономах-энергия»
Мономах
ПИФЭнергия
0
0
нет
нет
—
ЗПИФН «Первый инвестиционный ФН»
Конкордия-ЭМ
КОНКОРД ИП
0
0
0,01
нет
—
ЗПИФН «Жилищное финансирование»
ОПТ Инвест
ЖилФин-ип
0
0
нет
нет
—
ЗПИФН «Жилая недвижимость»
УК ПСБ
ПСБНедвИП
0
0
нет
нет
—
ЗПИФА «Русский газ»
Нефтегазовые активы
ПИФРуссГаз
0
0
нет
нет
—
*По данным ММВБ на 12 октября 11.00. Источник: ММВБ
Журнал «Финанс.» № 38 (128), 17-23 октября 2005 — Главная тема
Антон Кузин
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.