Куда собрался «Уралсвязьинформ»

Началось все 15 февраля, когда с места в карьер сорвались акции «Ростелекома». За два дня они подорожали почти на те же 19%. Их поддержали и другие телекомы. Традиционно притормаживал только «Уралсвязьинформ» — акции почти за два года явно отвыкли расти. Однако 22 февраля не удержались и они, выбившись в последующие дни в лидеры роста. Единственным очевидным поводом для начала ралли по этим акциям могло послужить лишь подписание в этот день премьер-министром Михаилом Фрадковым Порядка оказания услуг связи для спецпотребителей. Можно предположить, что инвесторы интерпретировали эту новость как еще один шаг к долгожданной приватизации «Связьинвеста».

Однако для многих аналитиков это вряд ли является реальным поводом для столь бурного оптимизма. «Это подзаконный акт, который не приближает «Связьинвест» к приватизации. Нужны еще поправки в закон «О связи», а они, судя по всему, появятся не скоро — лишь весной их внесут на рассмотрение в Госдуму, и если их принятие и состоится, то не раньше осени. Не исключено, что к тому времени чиновники придумают новые поводы, чтобы притормозить приватизацию», — считает аналитик ИК «Проспект» Ирина Ложкина. Аналогичного мнения придерживаются и другие опрошенные «Ф.» аналитики.

Раз подписание документа не повод, значит, все дело в недооцененности акций «Уралсвязьинформа». Так рассудили многие участники рынка. «Как и в 2005-м, инвесторы стали «подбирать» бумаги, которые росли в последнее время меньше других. В этой ситуации акции «Уралсвязьинформа» весьма привлекательны — они стояли на месте весь 2005 год, кроме того, обладают высокой ликвидностью», — полагает аналитик Альфа-банка Андрей Богданов. С ним согласна и аналитик ИК «Антанта Капитал» Анна Крылова: «Нынешний рост акций компании связан не со всеобщей эйфорией на рынке, а с тем, что эти акции недооценены. Компания провела реструктуризацию, повысила свою рентабельность и выглядит сейчас наиболее привлекательно».

Между тем недооцененность «Уралсвязьинформа» спорна. По крайней мере относительная. С 30 сентября 2002 года по 21 февраля 2006-го компания подорожала в 3,5 раза. Для сравнения, «Северо-Западный телеком», который, в отличие от «Уралсвязьинформа», шел вверх весь прошлый год, за тот же период вырос в цене лишь в 3,3 раза. Поэтому версия некоторых аналитиков о том, что уральская компания просто начала догонять другие МРК, не очень убедительна.

Не исключено, что дело тут в другом. В последние дни резко повысилась вероятность развития коррекции на рынке. Поэтому инвесторы начинают фиксировать прибыль, выводя деньги из изрядно подорожавших компаний. Однако их надо куда-то вкладывать, ведь очевидных поводов для затяжного и мощного тотального падения рынка нет. Большие деньги можно вкладывать только в ликвидные бумаги. А «Уралсвязьинформ» — едва не единственная ликвидная «полуфишка», которая за последние почти два года вроде бы заметно отстала от всего рынка. «Это одна из наиболее ликвидных бумаг в телекоммуникационном секторе, инвесторов привлекает возможность покупать и продавать ее в больших объемах», — говорит Ирина Ложкина. «В 2005 году, когда остальные региональные телекомы росли, котировки «Уралсвязьинформа» оставались практически неизменными, — говорит Анна Крылова.

И все же очевидных причин для развития ралли в «Уралсвязьинформе» пока не видно. Вот и аналитики разошлись во мнении насчет его справедливой стоимости. К примеру, в «Финаме» прогнозируют возврат цены акций в диапазоне 1,00-1,08 рубля. А в «Антанта Капитале» — рост до 1,7 рубля. Технически верхняя граница долгосрочного наклонного коридора, в котором колеблются котировки «Уралсвязьинформа», проходит по уровню 1,75-1,8 рубля. То есть, если верить в силу ликвидности и в версию недооцененности компании, потенциал роста хороший. Однако фундаментально компания дешевой все же не выглядит. Но сегодня балом правят большие свободные деньги, так что «продолжение банкета» совершенно не исключено. Главное — успеть вовремя выйти из прибыльной позиции, не дожидаясь, пока большие деньги покинут ее раньше вас.

Журнал «Финанс.» № 9 (146) 6-12 марта 2006 — Финансовые рынки
Александр Потапов