Совет директоров корпорации «ВСМПО-Ависма» утвердил программу работы на рынках капитала, которая предусматривает осуществление первичного размещения (IPO) акций полностью консолидированной группы в 2005-2006 годах. Правда, для этого предприятиям, входящим в корпорацию, предстоит перейти на единую акцию. В ближайшее время совет директоров выберет аудитора для подготовки финансовой отчетности за 2002 и 2003 годы по международным стандартам, которая также будет включать полную информацию о фактических собственниках «ВСМПО-Ависма». После этого «ВСМПО-Ависма» может предложить инвесторам 25-27% своих акций в рамках IPO, проведение которого намечено на фондовом рынке США.
Объявление «ВСМПО-Ависма» прозвучало вслед за принятием ОАО «Северсталь» аналогичной программы работы на рынках капитала. Поскольку сейчас акции ГМК «Норильский никель» являются, пожалуй, единственным ликвидным инструментом, позволяющим осуществлять инвестиции в российскую металлургию, можно рассчитывать, что инвесторы хорошо воспримут выпуск АДР и осуществление IPO «ВСМПО-Ависма» и «Северстали».
Корпорация «ВСМПО-Ависма» обеспечивает выплавку примерно 25-30% мирового производства титана, используемого преимущественно в аэрокосмической области. При этом корпорация обеспечивает примерно 20% поставок титана мировым самолетостроительным компаниям.
По мнению аналитиков инвестиционной группы «Атон», с учетом того, что консолидированная выручка компании в 2003 году составляла около $360-370 млн, полностью консолидированная группа «ВСМПО-Ависма» может стоить $0,7-1,1 млрд. Исходя из текущей рыночной капитализации Верхнесалдинского объединения, которая составляет примерно $180 млн, оно является сильно недооцененным по сравнению с прогнозной стоимостью объединенной корпорации.
Впрочем, в «Атоне» отмечают два фактора риска, стоящие перед инвесторами, желающими приобрести акции ВСМПО. Во-первых, с учетом того, что IPO планируется осуществить только через несколько лет, инвесторы могут получить низколиквидный инструмент, тогда как планы компании по работе на рынках капитала в будущем могут измениться. А во-вторых, поскольку планируется осуществить IPO на акции нового предприятия, пока не ясно, на каких условиях будет производиться обмен акций исходных компаний «ВСМПО» и «Ависма».
В корпорацию «ВСМПО-АВИСМА» входят ОАО «Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение» (ВСМПО), которое является крупнейшим в мире производителем продукции из титановых, алюминиевых, магниевых, никелевых сплавов и сталей, и ОАО «Ависма титано-магниевый комбинат» («Ависма»), являющийся крупнейшим в мире производителем титановой губки, его доля составляет около 30% мирового производства. Продукция «Ависмы» является сырьем для ВСМПО, поэтому последнее в 1998 году приобрело 76% ее акций. В свою очередь «Ависме» принадлежит 17% акций ВСМПО. Хотя юридически корпорация не оформлена, технологически предприятия представляют единый производственный комплекс.
Журнал «Финанс.» № 20 (28 июль-03 август 2003) — Рынки
Василий Толмачев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.