Совет директоров корпорации “ВСМПО-Ависма” утвердил программу работы на рынках капитала, которая предусматривает осуществление первичного размещения (IPO) акций полностью консолидированной группы в 2005-2006 годах. Правда, для этого предприятиям, входящим в корпорацию, предстоит перейти на единую акцию. В ближайшее время совет директоров выберет аудитора для подготовки финансовой отчетности за 2002 и 2003 годы по международным стандартам, которая также будет включать полную информацию о фактических собственниках “ВСМПО-Ависма”. После этого “ВСМПО-Ависма” может предложить инвесторам 25-27% своих акций в рамках IPO, проведение которого намечено на фондовом рынке США.
Объявление “ВСМПО-Ависма” прозвучало вслед за принятием ОАО “Северсталь” аналогичной программы работы на рынках капитала. Поскольку сейчас акции ГМК “Норильский никель” являются, пожалуй, единственным ликвидным инструментом, позволяющим осуществлять инвестиции в российскую металлургию, можно рассчитывать, что инвесторы хорошо воспримут выпуск АДР и осуществление IPO “ВСМПО-Ависма” и “Северстали”.
Корпорация “ВСМПО-Ависма” обеспечивает выплавку примерно 25-30% мирового производства титана, используемого преимущественно в аэрокосмической области. При этом корпорация обеспечивает примерно 20% поставок титана мировым самолетостроительным компаниям.
По мнению аналитиков инвестиционной группы “Атон”, с учетом того, что консолидированная выручка компании в 2003 году составляла около $360-370 млн, полностью консолидированная группа “ВСМПО-Ависма” может стоить $0,7-1,1 млрд. Исходя из текущей рыночной капитализации Верхнесалдинского объединения, которая составляет примерно $180 млн, оно является сильно недооцененным по сравнению с прогнозной стоимостью объединенной корпорации.
Впрочем, в “Атоне” отмечают два фактора риска, стоящие перед инвесторами, желающими приобрести акции ВСМПО. Во-первых, с учетом того, что IPO планируется осуществить только через несколько лет, инвесторы могут получить низколиквидный инструмент, тогда как планы компании по работе на рынках капитала в будущем могут измениться. А во-вторых, поскольку планируется осуществить IPO на акции нового предприятия, пока не ясно, на каких условиях будет производиться обмен акций исходных компаний “ВСМПО” и “Ависма”.
В корпорацию “ВСМПО-АВИСМА” входят ОАО “Верхнесалдинское металлургическое производственное объединение” (ВСМПО), которое является крупнейшим в мире производителем продукции из титановых, алюминиевых, магниевых, никелевых сплавов и сталей, и ОАО “Ависма титано-магниевый комбинат” (“Ависма”), являющийся крупнейшим в мире производителем титановой губки, его доля составляет около 30% мирового производства. Продукция “Ависмы” является сырьем для ВСМПО, поэтому последнее в 1998 году приобрело 76% ее акций. В свою очередь “Ависме” принадлежит 17% акций ВСМПО. Хотя юридически корпорация не оформлена, технологически предприятия представляют единый производственный комплекс.
Журнал «Финанс.» № 20 (28 июль-03 август 2003) – Рынки
Василий Толмачев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.