Недавно совет директоров группы «Комстар-ОТС» утвердил стратегический план ее развития до 2011 года. Он включает в себя модернизацию московской сети, наращивание присутствия в регионах, корпоративную реструктуризацию, сокращение персонала МГТС, расширение подразделения продаж, а также переход на управление пакетом в «Связьинвесте» по методу долевого участия. В рамках этого плана существующие NGN-сети МГТС и «Комстар-ОТС» будут поэтапно интегрированы, а также увеличится пропускная способность их магистрального ядра. Капитальные вложения в модернизацию предусмотрены инвестиционными программами обеих компаний группы. Общий объем инвестиций на 2007 год составит около $350 млн. Проект интеграции двух сетей позволит в дальнейшем устранить дублирование затрат, которые шли на самостоятельное развитие каждой из них. В результате в ближайшие несколько лет снизятся капитальные вложения в модернизацию.
Группа увеличила пропускную способность опорного кольца МГТС до 40 Гбит/с. Это повысит качество соединения, а также сократит сроки подключения новых абонентов «Стрим» и МГТС. Одновременно пропускная способность магистральной сети «Комстар-директ» в Москве увеличена с 20 до 40 Гбит/с. А еще ранее расширена до 30 Гбит/с емкость магистральных каналов, которые обеспечивают выход в международный сегмент интернета в четырех крупных узловых точках: Лондоне, Стокгольме, Амстердаме и Франкфурте.
БЫК VS МЕДВЕДЬ
Екатерина Генералова, аналитик МДМ-Банка:– Мы рекомендуем покупать бумаги «Комстар-ОТС», повысив справедливую цену на 19% до $14,2 за GDR (в одной расписке – одна акция). Это предполагает рост курсовой стоимости на 19,3%. Рост капитализации возможен по ряду причин. Это и более агрессивная, чем ожидалось, программа сокращения персонала МГТС, и начало выборочной модернизации и интегрирования сети, и маркетинговые инициативы, нацеленные на рост рыночной доли на московском рынке широкополосных услуг связи. Также заметную роль играют планы региональной экспансии, в частности, по приобретению операторов. Все это может вызвать новую волну интереса к бумагам «Комстар-ОТС» уже до конца года. Наши прогнозы по доходам компании на 2008 и 2009 годы повышены на 3% и 6% соответственно. По итогам 2007-го мы ожидаем роста годовой выручки на 33%, что выглядит даже более оптимистичным в сравнении с оценками самой компании (25–30%).
Иван Шувалов, аналитик Альфа-банка:– Мы рекомендуем воздержаться от покупки акций «Комстар-ОТС», считая, что потенциал их роста исчерпан. На планах компании могут негативно сказаться проблемы с региональной экспансией, обострение конкуренции на московском рынке широкополосного доступа в интернет для частных абонентов, а также ситуация в корпоративном сегменте. В частности, статистика подключения новых абонентов к интернету показывает, что столичный рынок вошел в новую стадию конкуренции. «Комстар» пытается сохранить долю, снизив тарифы на 20–25%. Но тем самым группа может нанести значительный ущерб финансовым показателям уже начиная с четвертого квартала. Мы считаем, что достижению успеха в корпоративном сегменте препятствуют низкая степень присутствия «Комстара» в регионах и тот факт, что у него нет лицензии на услуги дальней связи. Чтобы выдержать конкуренцию, необходимо стать универсальным телекоммуникационным оператором с мощной региональной сетью.
Рекомендации других аналитиковИнвестиционная компания, банкАтонТройка ДиалогУралсибВелес Капитал Ренессанс Капитал
АналитикНадежда ГолубеваАнна ЛепетухинаКонстантин ЧернышевИлья ФедотовАлександр Казбеги
Целевая цена, $12,4015,9013,0010,0310,50
РекомендацияПокупатьПокупатьПокупатьДержатьДержать
Средняя цена, $ 12,67Стоимость на LSE, 25.10.07, $11,90
Журнал «Финанс.» №41 (227) 29 октября — 04 ноября 2007 — Инвестиции
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.