Константин Шивади. 36 лет. Сотрудник информационной службы брокерской компании. На фондовом рынке с 1996 года.
«В последнее время регулярно приходится слышать от людей, начавших интересоваться фондовым рынком, про идею «усреднения», которую они почерпнули из СМИ или от авторитетных знакомых. Идею эту они простирают не только на торговлю акциями, но и на инвестирование в ПИФы. Мне же кажется, что покупка пая – это покупка надежды на светлое будущее, а «усреднение» по акциям позволительно стратегам и иногда агрессивным спекулянтам.
Идея среднего. Под «усреднением» обычно понимается тактика, при которой в случае падения курса приобретенных акций эти же бумаги докупаются на более низких ценовых уровнях. Почему усреднение – потому, что средняя цена покупки акции уменьшается, что понизит точку безубыточности в случае возобновления роста. Этот прием иногда используется и при «коротких» продажах.
Мнение большинства биржевых ветеранов об «усреднении» однозначно: так делать нельзя. «Юкос», «Интерурал»… Глубина тенденции, против которой встает игрок, неизвестна, и кончиться это все может печально. Если так делать на заемные средства (с «плечом»), то вероятен маржин-колл. А если только покупать и только на свои кровные, то прибыли можно ждать долгие годы, что неэффективно с точки зрения величины доходности.
Впрочем, иногда игроки «усредняются» – в исключительных случаях. История из собственного опыта: стоя в «шорте», я прозевал рост и не откупил бумаги по стоп-лоссу. Закрывать позицию с большим убытком рука не поднималась. Пришлось при продолжающемся росте цен продавать еще – добрый брокер увеличил мне лимиты – и затем ждать снижения к «средней» цене продажи, чтобы закрыть «шорт» без убытков. В тот раз все обошлось, из убыточной позиции «выпустили» через два дня, но нервных клеток погибло немало, и делать так другим я не советую. Вместе с «плечом» рынок может оторвать и руку.
Однако мнению профессионалов, которые сами торгуют с «плечом», не прочь «шортить», имеют большой опыт, а посему не приветствуют «усреднение», противостоят рассуждения о том, что в долгосрочной перспективе рынок акций «бычий». «Вечные быки» обычно ссылаются на мировой опыт (США) и на то, что пределы падения ограничены нулем, ниже которого стоимость акций упасть не может. Но почему-то вспоминается японский рынок, где индекс NIKKEI-225 с 39000 пунктов в 90-х годах упал до 7600. И сейчас его значение в районе 16000 пунктов продолжает оставаться очень далеким от исторических максимумов.
Таким образом, при покупке падающих в цене акций в надежде на разворот рынка жестко рекомендуется иметь стоп-лоссы, по которым нужно закрываться в случае продолжения падения. Это, конечно, если цель – извлечение прибыли от перепродажи акций, а не стратегический набор крупного пакета.
Идея «ПИФ». Недавно мне довелось побеседовать с барышней – инвестиционным консультантом крупной управляющей компании. Она сказала с легким одобрением, что инвестиционная грамотность населения растет и когда цены падают, то люди приходят покупать. Говорить пайщикам про «усреднение» барышню научило руководство компании. Но управляющие заинтересованы в притоке денег, так как их вознаграждение напрямую зависит от стоимости чистых активов фондов.
Некоторым УК периодически удается показывать результаты лучше рынка. Однако ПИФам акций присуще природное свойство, которое делает их уязвимыми. Согласно положению ФСФР, большую часть времени фонд должен иметь в портфеле бумаги, поэтому при затяжном падении управляющие вынуждены их приобретать. А количество «покупателей надежды» в стране растет. Если массовые инвесторы привыкнут покупать на падениях, то деньги продолжат поступать, а рынок и впрямь станет устойчиво «бычьим».
Профессиональным игрокам, впрочем, польза от этого будет. На деньги пайщиков они будут закрывать спекулятивные «лонги» на провалах».
ЗАПАДНАЯ МУДРОСТЬ
«Если твои акции потеряли в цене 25%, не абсурдно ли говорить, что ты в порядке, потому что все же получаешь 4% дохода.» Уильям Дж. О’Нил
«Ф.» благодарит компанию «Финам» за помощь в подготовке материалаВаши истории присылайте по адресу letters@finansmag.ru
Журнал «Финанс.» №42(179) 30 октября – 5 ноября 2006 – Инвестиции
Константин Шивади
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.