Зарубежные активы, как правило, не рассматриваются российскими гражданами, располагающими небольшим капиталом, как потенциальный объект инвестиций. Оно и понятно — помимо общих для многих проблем (отсутствия необходимых знаний и навыков для самостоятельной работы с ценными бумагами и недостатка средств для выстраивания эффективной стратегии), «транснациональный» инвестор сталкивается и с целым рядом других сложностей, главная из которых — получение доступа на фондовый рынок нужной страны. В большинстве случаев непрофессионал не обладает полной информацией о стране, особенностях ее законодательства, взаимоотношениях бизнеса и государства и т. п., не говоря уже о банальных языковых трудностях.
Решить все эти проблемы могут специализированные фонды, инвестирующие средства пайщиков исключительно в активы конкретной страны или региона. Однако российские ПИФы в этом случае, можно сказать, бесполезны — доля иностранных активов и ценных бумаг международных организаций в их портфеле по закону не может превышать 20%. Национальные институты также не могут решить всех проблем инвестора, поскольку массу времени (и скорее всего денег) придется потратить на выяснение того, могут ли частники-нерезиденты покупать паи того или иного фонда. Финансовые компании в развивающихся странах, привлекающих инвесторов высокими темпами роста экономики, не отличаются открытостью. Так, например, все запросы, отправленные «Ф.» в китайские взаимные фонды, остались без ответа. Поэтому обратить внимание стоит на «глобальные» финансовые институты (базирующиеся, как правило, в США либо в офшорных зонах) со специализацией на конкретной стране или регионе.
Как вложить. Прежде всего определитесь с типом фонда. Доли американских закрытых фондов (closed-end funds) и ETF (exchange-traded funds) свободно обращаются на бирже. Приобрести их можно, открыв счет либо у российского брокера, предоставляющего доступ на международные финансовые рынки («Атон», «Брокеркредитсервис», «Финам», «Центринвест Секьюритиз» и др.), либо у одного из американских — напрямую или через представительство в РФ (см. «Ф.» № 28 от 08.08.05). «Кусочек» ETF может стоить и менее $1000, так что минимальная сумма вложений будет определяться исключительно требованиями брокера к размеру счета.
Взаимные фонды (и американские, и офшорные) продают свои паи напрямую или через агентов — так называемые супермаркеты фондов (fund supermarkets), в роли которых часто выступают интернет-брокеры. Каждый супермаркет предлагает на выбор до 500 фондов, наиболее известные — TD Waterhouse, Charles Schwab, Fidelity Fund Network. При этом стоит иметь в виду, что не все американские компании работают с нерезидентами (что объясняется сложностями с ведением раздельного учета по операциям для «своих» и «иностранных» пайщиков). Среди «отказников» — Bank of America (Nations Funds and Columbia Funds), Seligman Funds, Marketocracy Funds. Минимальная сумма инвестиций для разных фондов — $500-5000.
Технические моменты. Имейте в виду, что, согласно закону «О валютном регулировании и валютном контроле», без ограничений в течение календарного года вы вправе приобрести внешние ценные бумаги на сумму менее $150 тыс., в остальных случаях ЦБ может потребовать использования специального счета или резервирования определенной части суммы. Кроме того, вам придется самостоятельно подавать налоговую декларацию и делиться полученными доходами с российским бюджетом (9% с дивидендов плюс 13% с прочих доходов, если иное не предусмотрено договором об избежании двойного налогообложения).
Кого выбрать. Разнообразных фондов сейчас насчитывается не одна тысяча, так что практически любой (даже самый взыскательный) инвестор может подобрать вариант для вложений своих средств в ценные бумаги компаний определенной отрасли или страны. Причем в отличие от российских фондов, у которых специализация зачастую весьма условна, западные вкладывают в «профильные» активы не менее 90% средств. Ряд фондов специализируется не просто на конкретной стране, а на целом регионе (Азии, Латинской Америке, Восточной Европе и т. п.). Есть и инвестирующие в Россию — с каждым годом они становятся все популярнее у западных вкладчиков.
Поиск фонда с нужной специализацией обычно не составляет проблемы — соответствующие сервисы («find a fund») предлагают Yahoo (biz.yahoo.com/funds), CNN (money.cnn.com/funds), MSN (moneycentral.msn.com/investor), Standard & Poor’s (www.funds-sp.com). Помимо специализации компании стоит обратить внимание на результаты ее деятельности за последние 2-3 года и рейтинг, присваиваемый, как правило, на основании соотношения «риск-доходность» для данной категории фондов. Рейтинги для большинства фондов публикуют Morningstar (www. morningstar. com, наивысший — пять звезд), Standard & Poor’s (наивысший — ААА). Если рейтинг не присвоен, это, как правило, означает, что фонд работает сравнительно недолго и пока не успел накопить достаточную для формирования рейтинга историю. С инвестициями в этом случае стоит повременить.
Выбирать лучше из известных семейств (AIM, Fidelity, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Oakmark, Vanguard, Pimco) — этим вы гарантируете себе качество управления активами. Правда, стоит иметь в виду, что результаты деятельности фондов одного семейства могут существенно различаться, так что решение о покупке пая нужно принимать лишь после тщательного анализа.
СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЕ ВЗАИМНЫЕ ФОНДЫСтрана / отрасльФонд (тикер) Рейтинг MorningstarДоходность за год (на 25.11.05),% Минимальный взнос, тыс. $Издержки по управлению % от суммы активов
КитайMatthews China (MCHFX) 45,142,51,5
U.S. Global Investors China Reg Opp (USCOX) 310,4852,56
Guinness Atkinson China & Hong Kong (ICHKX) 35,62,51,67
ИндияEaton Vance Greater India A (ETGIX) 434,8412,77
Eaton Vance Greater India B (EMGIX) 434,2113,27
КореяFidelity Advisor Korea B (FAKBX) 348,32,52,75
Fidelity Advisor Korea I (FKRIX) 349,682,51,75
Fidelity Advisor Korea T (FAKTX) 349,082,52,25
Fidelity Advisor Korea C (FAKCX) 348,262,52,75
Matthews Korea (MAKOX) 349,512,51,5
РоссияING Russia A (LETRX) 558,8712,01
Third Millennium Russia (TMRFX) 546,2712,75
ЭнергетикаExcelsior Energy & Nat Resources (UMESX) 444,390,51,1
Fidelity Select Energy (FSENX) 451,592,50,93
ICON Energy (ICENX) 439,9711,35
Vanguard Energy (VGENX) 543,26250,31
Драгоценные металлыFirst Eagle Gold A (SGGDX) 518,12,51,39
OCM Gold (OCMGX) 415,4712,15
Tocqueville Gold (TGLDX) 418,9611,58
Высокие технологииAllianz RCM Global Technology A (RAGTX) 48,2151,71
AXA Enterprise Multimanager Technology B (AEHBX) 49,5422,49
FBR Large Cap Technology (FBRTX) 411,4521,95
USAA Science & Technology (USSCX) 411,1631,59
Sun America Focused Technology A (STNAX) 411,890,51,97
Источник: Morningstar.com
Журнал «Финанс.» №45 (135) 5-11 декабря 2005 — Финансовые рынки
Оксана Трускова Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.