Влияние войны на валютные курсы предсказать зачастую очень сложно. Неизвестно, чья валюта пострадает больше – проигравшего или победителя. Из четырех основных валют, торгуемых на рынке FOREX (доллар, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк), при изучении влияния войн на валютные курсы интерес представляет доллар США. Ни страны еврозоны, ни Великобритания, ни тем более нейтральная Швейцария не выступают инициаторами войн. Они также не несут таких военных расходов, как США. Проследим ситуации с американским долларом, наблюдавшиеся во время войн, в которых участвовали США.
В ходе Первой мировой войны американское правительство, несмотря на огромные военные расходы, не сочло нужным отменять размен банкнот на золото. Это и помогло избежать обесценивания доллара. Во Второй мировой войне все было куда серьезнее. Доллар обесценился более чем на 30% в золотом эквиваленте.
Причин падения было две: во-первых, США отличились во время войны огромными военными расходами. Впрочем, по сравнению с последней войной в Афганистане они выглядят бледно. Расходы продолжались и некоторое время после войны в виде гуманитарной помощи Советскому Союзу. Во-вторых, в ходе Второй мировой войны были отмечены серьезные нарушения межгосударственных соглашений по обмену валют на золото.
Справедливости ради следует отметить, что доллар все же пострадал меньше, чем фунт стерлингов, бывший до этого времени основной мировой валютой. Великобритания, которая расходовала на военные действия меньше средств, понесла неизмеримо более серьезный урон в результате фашистских бомбардировок и массового выпуска Германией фальшивых фунтов стерлингов. Поэтому возникла необходимость менять мировую валюту, что и было сделано на Бреттон-Вудской конференции еще до окончания войны, в 1944 году. По принятой системе колебания курсов валют жестко ограничивались коридором цен.
Последующая отмена фиксированных курсов также связана с военными действиями. Война во Вьетнаме привела США к глубокому экономическому кризису. На протяжении 60-х годов доллар неуклонно терял свою способность обмена на золото, на которой, собственно говоря, и держалась бреттон-вудская система, но американскому правительству удавалось поддерживать прежний курс доллара. В конце концов, в 1969-1970 годах США пришлось увеличить расходы на ведение войны и как следствие этого увеличить денежную массу в обращении. Естественно, это вызвало инфляцию. К 1971 году дефицит достиг $800 млн. На фоне этого наблюдалось падение индекса Доу-Джонса и сброс ценных бумаг. Поскольку в то время еще существовал валютный коридор, темпы падения индексов сильно опережали падение доллара. В наше время последствия для американской национальной валюты от такой войны были бы куда серьезнее.
15 августа 1971 года США официально объявили о приостановке обмена долларов на золото. Окончательно крах бреттон-вудской системы предопределила близкая к военной ситуация на Ближнем Востоке, в результате которой поднялись цены на нефть. В 1976 году на заседании МВФ в Кингстоне (Ямайка) было решено положить конец бреттон-вудской системе. Учрежденный в результате этого валютный рынок FOREX и система плавающих валютных курсов в принципе изменили механизм образования валютных курсов.
В дальнейшем США участвовали еще в нескольких войнах: в Афганистане, Ливии, Панамском канале, Ираке, Югославии и еще раз в Афганистане. Каким образом в условиях системы плавающих курсов военные события влияли на курс доллара, можно проследить на нескольких примерах.
27 мая 2002 года были обнародованы данные о расходах США на военные действия против талибов в Афганистане. Перед их оглашением трейдеры ожидали положительных результатов: СМИ сообщали о расширении контролируемой американскими войсками зоны. Поэтому курс евро еще перед выходом данных упал на 0,3 цента. После того как выяснилось, что рост военных расходов составил 18,3%, побив предыдущий рекорд 1967 года войны во Вьетнаме, евро сразу же подскочил на 40 пунктов. За день рост евро к доллару составил более 100 пунктов.
Во время войны в Югославии упал евро. Это было вызвано сокращением инвестиций в экономики европейских стран из-за негативных ожиданий: война теоретически могла перекинуться на соседние государства и нельзя было избежать массового притока беженцев в страны еврозоны. К тому же позиция европейских государств относительно войны была неоднородной: одни страны приветствовали военное вмешательство, другие были против, тогда как государственные деятели США и Великобритании постоянно и с завидным единодушием в телевизионных выступлениях проводили линию на немедленное начало войны. Стали слышаться голоса о том, что войны в Косово и Македонии спровоцировало руководство США с целью утопить евро.
Можно привести пример того, как рынок реагирует на новости в условиях войны: во время конфликта в Персидском заливе в 1991 году доллар стал подниматься после новостей об успешном начале операции “Буря в пустыне”, но в тот же день представители Ирака обнародовали видеокассету, на которой был запечатлен допрос американских летчиков со сбитого самолета. На кассете было отлично видно, что пленных сильно избили и, судя по всему, накачали психотропными препаратами. После того как злосчастную кассету показали по CNN, курс доллара упал в первые два часа на 120 пунктов.
И совсем недавний пример: речь Колина Пауэлла 6 февраля. Он заявил, что США не будут начинать войну без поддержки других стран. Трейдерам, судя по тому, что доллар после этого взлетел на 1,7%, речь понравилась. В дальнейшем выросли акции американских компаний. Это говорит о том, что в экстремальных условиях (а для американской экономики текущая предвоенная ситуация является действительно экстремальным фактором) приоритет имеет не рынок акций, а торговые решения, принятые трейдерами на рынке FOREX.
Примечательно, что заявления Саддама Хусейна и недавно обнародованная запись пресловутой речи Жириновского не воспринимаются биржевой общественностью всерьез. Эти факторы никак не повлияли на ожидания трейдеров, связанные с войной.
Даже людям, далеким от международной политики и валютного дилинга, ясно, что в текущей ситуации курс доллара зависит от одного главного фактора – войны в Ираке.
Аналитики рынка FOREX как за рубежом, так и в России разделились на два лагеря: одни считают, что война приведет к повышению курса доллара, другие – что она его окончательно обвалит. Но далеко не всегда практикующие трейдеры прислушиваются к мнению аналитиков, и скачки доллара, наблюдавшиеся после выхода новостей, касающихся войны, свидетельствуют о том, что большинство из них не одобряют авантюристические планы США. С другой стороны, отказ США от военных действий неминуемо приведет к падению доллара на FOREX, и обратной дороги у Америки уже нет.
Анализируя предыдущую войну с Ираком, в которой участвовали США, можно сделать вывод о том, что некоторое повышение доллара возможно лишь в том случае, если первые боевые действия против Ирака будут успешными и не приведут к большим потерям со стороны американской армии.
Во время войны 1991 года курс доллара неуклонно снижался в ходе подготовки к войне, но стабилизировался с началом операции “Буря в пустыне”. Поэтому ожидания трейдеров сейчас точно так же приводят к продажам доллара. Другой вопрос, насколько успешной будет эта война: то, что дело не ограничится относительно быстрым проведением операции, как тогда, – это ясно всему миру.
ЭКОНОМИКА СЮЖЕТЫ
Журнал «Финанс.» № 1 (3-9 марта 2003) – Главное
Роман Мамчиц
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.