Америка долгое время бесконтрольно наводняет мир долларами, даже отказываясь сообщить, сколько же этих долларов всего выпущено. Янки получают эмиссионный доход, денег становится больше, они вступают в конкуренцию за ограниченный объем предложения товаров и услуг. Дорожает почти все. Но даже на этом фоне нефть выглядит пилотом «Формулы-1».
Пару лет назад Россия могла только мечтать о сохранении уровня в $60–70 за баррель на существенный срок, а скептики говорили: нефть по $30–40 не за горами. Но были не правы. Мировые инвесторы и спекулянты закупали нефтяные фьючерсы ровно так же, как российские граждане раньше запасались спичками и солью. За счет финансового плеча на нефтяном ралли кто-то сколотил состояния.
Чем дороже нефть, тем больше разговоров о том, что это пузырь, который неминуемо лопнет и якобы потрясет российскую экономику. Но давайте посмотрим фактам в глаза. Цены забрались настолько высоко, что Россия даже не кашлянет, если они обвалятся вдвое. Просто меньше денег будет поступать в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Но там они все равно не работают на это самое благосостояние хоть нынешних, хоть будущих поколений. А просто лежат мертвым грузом, номинально немного прирастая. Да и то не всегда – за первые четыре месяца 2008 года ФНБ «усох» на 9 млрд рублей за счет курсовой разницы.
Государство пухнет от лишних доходов. В январе–апреле Минфин собрал 3 трлн рублей. Это на 57% больше, чем в аналогичном периоде 2007 года, тоже очень хлебного. Огромный рост! Доходы регионов демонстрируют более скромное увеличение, поскольку в гораздо меньшей степени завязаны на экспортную благодать.
Так что сдутие нефтяного пузыря текущим бюджетным расходам абсолютно не грозит. Оно повлияет на такую иллюзорную вещь, как размер ФНБ. А вот российские акции могут пострадать существенно. Безумный рост нефти помог им выбраться из ямы. Акции «Лукойла», например, в начале года стоили 1600 рублей за штуку, а теперь уже 2400 рублей. Рост на 50% почти за пять месяцев на фоне постоянных разговоров о мировом кризисе. Бумаги «Роснефти» поднялись со 180 до 260 рублей, наконец-то выведя финансовый результат участников IPO на приемлемый уровень – больше, чем можно было получить по вкладам (28% за 22 месяца).
Игроки при падающих ценах на энергоносители получают очень хороший повод сыграть на понижение нефтяных акций. Это мы наблюдали неоднократно. Более того, под раздачу попадают и остальные бумаги из нашей страны. Все происходит на уровне рефлекса: нефть – Россия, и рука инвестора сама тянется нажать sell, например, по акциям «Магнита». Потому что ему кажется: продажи регионального дискаунтера непременно упадут или не вырастут, ведь он торгует в стране сырьевого проклятья. Так что падения нефти надо бояться прежде всего фондовым игрокам. Чтобы это почувствовали все остальные, обвал должен быть по-настоящему впечатляющим.
Журнал «Финанс.» №20 (255) 26 мая – 01 июня 2008 – Частная дума
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.