Я внес заявку на покупку бумаг и задепонировал средства в 20-х числах апреля, так что год уже прошел. Выделил на эти цели ровно 31 тыс. рублей. Почему такая сумма? Во-первых, вкладывать много не хотелось, потому что была непонятна цена продажи на IPO – ВТБ выбрал вариант, при котором частные инвесторы могли подать в банк только неконкурентные заявки. Дальнейший ход событий показал, что инвестиции «втемную» – вариант не лучший. Во-вторых, было понятно, что дешево продавать акции госбанк не станет. В-третьих, минимальное вложение составляло 30 тыс. рублей, и я предположил, что многие инвесторы поучаствуют ровно такой суммой. И заявил на 1000 руб. больше, чтобы встать немного выше в виртуальной табели о рангах. Ерунда, но приятно. Итак, в мае выяснилось, что на свою сумму я получил 227,9 тыс. акций ВТБ. Каждую по 13,6 копеек – единой цене размещения эмиссии.
Теперь они котируются примерно по 9 копеек. Стоимость моего пакета, таким образом, «ужалась» до 20,51 тыс. руб. Минус 34%. Теперь представим, что 31 тыс. рублей я поместил на вклад в банк, получив за этот год 11% чистой доходности (за вычетом НДФЛ). Я бы обладал 34,41 тыс. руб. – на 68% больше, чем имею в бумагах ВТБ. После этого, конечно, хочется вспомнить радужный фон, созданный чиновниками вокруг размещения – он убедил многих россиян: акции ВТБ – уж точно надежное вложение. Из чиновников один лишь тогдашний руководитель ФСФР Олег Вьюгин внятно говорил о рисках, которые всегда надо иметь в виду, покупая любые акции. А риски были, и нешуточные. 16 апреля 2007 года мы выпустили аналитический материал про акции ВТБ. Большинство аналитиков говорили, что их справедливая цена составляет 9–12 копеек. Даже по ней смысла покупать не было, потому что справедливая – она на то и справедливая, что не подразумевает нереализованного потенциала. Но государевы люди решили взять по максимуму – капитал банка ведь требовал увеличения – и цена продажи оказалась слишком высокой. ВТБ можно понять. Каждая копейка в цене размещения акций выливалась в 16,7 млрд рублей дополнительного капитала. Если бы банк продал бумаги по 9 копеек, то недополучил бы 77 млрд рублей.
На мой взгляд, государство не определилось с приоритетом. Нужно было либо максимально эффективно пополнить капитал (задача ВТБ), либо проводить «народное IPO» с целью показать населению, что финансовые инструменты существуют и ими следует пользоваться (вовлечение сбережений в инвестиционный процесс – дело государственное). Первая задача противоречит второй, так как проданные по максимальной цене бумаги к росту не расположены.
Поэтому умных вариантов было ровно два. Первый – дорогое IPO для крупных инвесторов, готовых к рискам и способных ждать долго. Второй – дешевое IPO, в котором могло бы поучаствовать население и правительство. Без допуска иностранцев, но с очевидным потенциалом роста акций. Влезть же на елку и не поцарапаться не получилось.
Журнал «Финанс.» №16 (251) 21 апреля – 27 апреля 2008 – Частная дума
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.