Россия стала одиннадцатой страной, которая, согласно S&P, перешла в инвестиционную категорию из спекулятивной. Ей присвоен долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте BBB-. Ранее у России он был на уровне BB+. Также агентство повысило краткосрочный суверенный кредитный рейтинг с B до A-3, долгосрочный суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте с BBB- до BBB и рейтинг по национальной шкале с ruAA+ до ruAAA. Были подтверждены краткосрочные рейтинги по обязательствам в национальной валюте A-3. Прогноз по всем рейтингам — стабильный. Теперь РФ обладает инвестиционными рейтингами от всех трех ведущих агентств — Fitch, Moody’s и S&P. Вслед за суверенным был повышен и долгосрочный кредитный рейтинг Москвы по обязательствам в иностранной валюте с ВВ+ до инвестиционного уровня ВВВ-, прогноз — стабильный. Впоследствии вполне вероятно изменение рейтингов ряда крупных эмитентов и других регионов, например Санкт-Петербурга.
Новость от S&P вызвала рост на фондовом рынке — по итогам торгов 31 января индекс РТС прибавил в весе 1,93% по сравнению с предыдущим днем и составил 637,21 пункта. При этом по состоянию на 14.30 он достигал максимального значения 639,94 пункта. Однако стоит заметить, что в предыдущий торговый день котировки также демонстрировали рост. 28 января индекс РТС увеличился на 2,11% до 625,15 пункта. Судя по всему, не обошлось без инсайда — об этом говорит не только пятничное ралли на резко выросших оборотах, но и тот факт, что в преддверии выхода новости в понедельник, имевшего место примерно в 12.25, на торгах уже велась активная «бычья» игра. Появление информации лишь «подлило масла в огонь». Слухи же о вероятном скором повышении рейтинга циркулировали среди операторов в течение всей предыдущей недели. Своим заявлением 28 января о поддержке реформы по монетизации льгот агентство S&P дало намек трейдерам, которые усмотрели в этом знак скорого повышения рейтинга. Так оно в итоге и вышло.
В то же время нельзя сказать, что в понедельник на торгах наблюдалось что-то похожее на ралли. Скорее можно говорить о довольно умеренном движении вверх. Вялость «быков» объясняется тем, что уже в предыдущие дни котировки вышли на высокие уровни, и часть бумаг оказалась перекупленной. 31 января некоторые акции, например «Норильского никеля», «Газпрома», даже упали в цене. Все это можно объяснить спекулятивной игрой на волне ожиданий повышения рейтинга и использованием инсайдерской информации. Некоторые игроки после получения новости руководствовались классическим правилом трейдера «покупай на слухах, продавай на фактах». Тем не менее большинство бумаг подорожали, при этом объемами и темпами повышения котировок выделялись традиционные лидеры рынка по оборотам РАО «ЕЭС России» и «Лукойл».
ИЗМЕНЕНИЕ КОТИРОВОК «ГОЛУБЫХ ФИШЕК»,%
Эмитент
28.01
31.01
Лукойл
1,55
2,12
РАО «ЕЭС России»
2,64
1,46
Ростелеком
1,69
0,88
Газпром
1,28
-0,34
Норильский никель
4,30
-0,68
По данным ММВБ и РТС
КОММЕНТАРИИ
РОМАН АНДРЕЕВ, вице-президент ИК «Центринвест секьюритис»:
— Повышение кредитного рейтинга России агентством S&P — это яркое событие, которое будет способствовать приходу большого объема средств нерезидентов на фондовый рынок. В то же время для притока инвестиций необходимо время, и в ближайшем будущем ждать бурного роста котировок не стоит. Более того, вполне возможно, что вначале наметится движение вниз. Таким образом крупные игроки могут попытаться «продавить» рынок, «освободив» его от мелких операторов и спекулянтов, после чего уже неизбежно движение наверх.
То, что акции дорожали еще до появления официальной новости о повышении рейтинга, можно объяснить типичной инсайдерской игрой. Подобные явления не в новинку для России — они наблюдались и накануне предыдущих повышений рейтингов, и во время «дела «Юкоса»». В этот раз инсайдерская информация «просочилась» на рынок 27 января, и пришла она скорее всего с Запада. Именно 27-28 января на торгах наблюдались достаточно активные заказы на покупку бумаг из Лондона.
АЛЕКСЕЙ ПОДСТАВКИН, главный специалист отдела операций на фондовых рынках банка «Союз»:
— Участники рынка давно ожидали такого развития событий, и поэтому рост цен происходил уже накануне. Слух относительно повышения рейтинга, видимо, распространился еще 28 января, и многие операторы встретили новость уже с открытыми длинными позициями по бумагам.
В первую очередь это событие важно для рынка евробондов, но оно отразится и на ситуации в секторе акций. Крупные зарубежные инвестиционные фонды вскоре должны пересмотреть свои лимиты, открываемые на Россию. Конечно, это произойдет не сразу, и поэтому появления первых западных инвестиций стоит ожидать не ранее чем через две недели. Если за это время не поступят негативные новости, как это происходило после повышения рейтингов агентствами Fitch и Moody’s, рынок неминуемо продемонстрирует рост. В случае поступления нового позитива на торгах может начаться настоящее ралли. Однако в ближайшее время наиболее вероятна консолидация на существующих уровнях — рынок должен «осмыслить» случившееся, а в дальнейшем в течение нескольких недель вполне возможно преодоление уровня 650 пунктов по индексу РТС.
АНДРЕЙ БАБЕНКО, генеральный директор ИК «Антанта капитал»:
— Повышение кредитного рейтинга агентством S&P произошло несколько раньше, чем это можно было ожидать, — в частности, наша компания рассчитывала, что оно случится не раньше марта-апреля. Теперь же российский рынок должен продемонстрировать рост котировок, который, впрочем, уже начался. Российские законы, регулирующие деятельность на фондовом рынке, слишком мягки, и использование инсайдерской информации практически никак не наказуемо. Вполне возможно, и на этот раз не обошлось без нее — иначе сложно объяснить то, что акции стали усиленно дорожать еще до поступления официальной информации. Что касается перспектив, то думаю, что консервативные зарубежные инвестиционные фонды обязательно пересмотрят свое отношение к российским активам и в течение года мы станем свидетелями прихода инвестиций. В преддверии этого цены российских бумаг скорее всего будут плавно расти — рынок «подготовится». Тем не менее я не взялся бы предсказывать, когда консервативные инвесторы пересмотрят свои лимиты на Россию. В случае несоответствия ожиданий рынка и фактического прихода инвесторов возможна коррекция цен. Временной интервал до поступления средств в страну составит как минимум около месяца.
АЛЕКСЕЙ ДОЛГИХ, трейдер ИК «Тройка Диалог»:
— Несмотря на то что повышение рейтинга является положительным фактором, бурного ралли на фондовом рынке оно не вызвало. Дело в том, что и акции, и еврооблигации уже торговались практически на инвестиционном уровне и поэтому ожидать глобального движения вверх в общем-то и не стоило. В то же время рынок настроен довольно оптимистично, и наиболее вероятным сценарием видится рост котировок, хотя, конечно, не исключены и разнонаправленные спекулятивные колебания. В целом повышение рейтинга S&P уже давно ожидалось участниками рынка, и тот факт, что «бычья» игра наблюдалась заранее, не должен вызывать удивления.
Журнал «Финанс.» № 5 (95) 7 — 13 февраля 2005 — Финансовые рынки
Алексей Кононов
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.