Доллар: меж двух огней

Мало кто сомневался, что ЦБ РФ продолжит укрепление рубля по отношению к бивалютной корзине. Все лишь гадали, когда он сделает новый шаг в этом направлении. Отмашкой для ЦБ послужил прогноз Минэкономразвития, согласно которому инфляция в РФ в феврале может составить 1,3-1,5% против 1,2% в феврале прошлого года. За первые два месяца года, по оценке Минэкономразвития, инфляция составила примерно 4%. Холодная погода сделала свое дело, подтолкнув вверх цены на топливо, и вот мы увидели неожиданно высокую инфляцию. Между тем за весь год правительство надеется уложиться в 9,0%, что с учетом последних данных вызывает большие сомнения. Однако денежные власти не собираются сидеть сложа руки. Первый зампред Банка России Алексей Улюкаев назвал борьбу с инфляцией приоритетной задачей по отношению к ограничению укрепления реального эффективного курса рубля. И пока ЦБ РФ уверенно претворяет свои идеи в жизнь — с начала года он четырежды укрепил рубль к бивалютной корзине (каждый раз на 1%). Таким образом, стоимость корзины, состоящей на 40% из евро и на 60% из долларов, уменьшилась с начала года примерно на 4%. Что дальше? В принципе ЦБ может продолжить укреплять рубль и в марте, а может сделать паузу, чтобы посмотреть, чего он уже добился. Сейчас курс доллара к рублю упал ниже отметки 28 рублей до минимального значения с мая 2005 года — 27,93 рубля. Дополнительное давление на него оказали события на мировом рынке, где он заметно ослаб к евро. Не исключено, что слабость доллара на Forex может заставить ЦБ быть менее агрессивным в процессе укрепления рубля.

А в это время на рынке Forex, достигнув в начале прошедшей недели двухмесячного максимума на уровне $1,182 к евро, американская валюта начала последовательно сдавать позиции и завершила неделю на уровне $1,202. Что же случилось? А случилось заседание Европейского Центробанка, где было принято решение повысить ставку рефинансирования с 2,25 до 2,50% годовых. Более того, в своих комментариях после заседания президент ЕЦБ Жан-Клод Трише заметил, что инфляция в еврозоне в перспективе останется выше намеченного ориентира в 2,0%. Это значит, что борьбу за ценовую стабильность надо продолжать, то есть нужно и дальше повышать процентные ставки. Пока на рынке преобладает мнение, что к концу года ЕЦБ может довести ставку до уровня 3,00-3,25% годовых. Еще одним аргументом за то, что ставки в Европе будут расти, стало повышением Европейским Центробанком прогноза роста ВВП еврозоны на 2006 год с 1,4-2,4 до 1,7-2,5%. Таким образом, денежные власти еврозоны не боятся, что повышение ставки может затормозить экономический рост.

ПРОГНОЗЫ

АЛЕКСАНДР СОЛОГУБОВ, начальник отдела валютных операций Forex компании FXTeam:

— Сейчас игроки рынка Forex акцентируют внимание на улучшающихся макроэкономических показателях Еврозоны. Хотя темпы роста производственного и потребительского секторов в Европе гораздо ниже, чем в США, многие трейдеры ожидают дальнейшего роста процентных ставок в Старом свете. Весь прошлый месяц прошел в консолидации пары EUR/USD на уровнях 1,200-1,185. Доллар так и не смог преодолеть серьезный уровень поддержки. На мой взгляд, в начале марта пара EUR/USD cкорректируется вверх в район 1,210-1,215, после чего падение может возобновиться, если экономические показатели США продолжат улучшать динамику после некоторого ее «охлаждения» в феврале.

ИВАН РОДИОНОВ, начальник управления казначейства банка «Северный морской путь»:

— На следующей неделе, как и в начале любого месяца, ситуация с рублевой ликвидностью стабилизируется, и ее влияние на валютный рынок сойдет на нет. Если рост евро к доллару продолжится, то нужно будет следить за действиями ЦБ РФ, чтобы понять, насколько серьезны его намерения не допустить значительного укрепления курса рубля, и на каких уровнях регулятор готов поддержать американскую валюту. Предпочтительным сценарием видится незначительный рост курса доллара. Диапазон движения котировок: EUR/USD — 1,189-1,201, USD/RUB — 28,01-28,09.

Журнал «Финанс.» № 9 (146) 6-12 марта 2006 — Валюта
Даниил Коровкин