Привлечение россиян на фондовый рынок – тема, которую нередко затрагивают в своих выступлениях чиновники, представители брокерских организаций и бирж. Социологические исследования и результаты недавних «народных» IPO свидетельствуют о высоком интересе рядового инвестора к операциям с ценными бумагами. Не менее красноречива динамика клиентской базы фондовых посредников. К началу апреля участники торгов зарегистрировали на ММВБ почти 280 тыс. счетов клиентов – физических лиц. Год назад эта цифра была в два раза ниже. Но картину портит низкая финансовая грамотность россиян, многие из которых не обладают даже самыми элементарными знаниями и неадекватно оценивают инвестиционные риски.
Больше женщин. Как сегодня выглядит среднестатистический частный инвестор, открывающий счет в брокерской организации? Портрет зависит от конкретного банка или инвесткомпании, но самые общие черты выделить нетрудно. Это мужчина в возрасте от 23 до 45 лет, с высшим образованием, служащий, либо занимающий руководящую должность, либо специалист частной практики. Уровень дохода – средний и выше среднего. Вложения в ценные бумаги он не рассматривает в качестве основного источника дохода. Скорее это дополнительная «финансовая подпитка», которую сегодня не позволяют получить альтернативные способы вложения средств, такие, как банковские депозиты или покупка валюты. Для такого инвестора выход на биржу означает повышение престижа в глазах друзей и знакомых и позволяет приобщиться к элитарной в его понимании деятельности. Инвестиционный горизонт варьируется от нескольких месяцев до нескольких лет.
В брокерском доме «Открытие» до 70% открывающих счета клиентов не обладает практическими навыками на фондовом рынке, а их профессия не связана с финансами. Большинство при выборе брокера ориентируется на рекомендации друзей и знакомых. В интернет-брокере «Ютрэйд.ру» чаще открывают счета семейные люди с детьми младше 21 года, работающие в коммерческих организациях, преимущественно на предприятиях малого и среднего бизнеса. Ежемесячный доход в расчете на члена семьи составляет 15–20 тыс. рублей, домохозяйство включает трех-четырех человек.
Собеседники «Ф.» отмечают, что за последние год-два портрет частного инвестора изменился незначительно. Однако добавляют, что тот стал то ли богаче, то ли рискованнее, поскольку постепенно увеличивается средний размер счета. Сглаживается «неравенство полов»: заметно чаще в брокерские организации обращаются женщины.
Под страхом акций. В ВТБ24 средняя сумма инвестирования составляет 350 тыс. рублей. Часть клиентов действует очень осторожно, выступая в качестве долгосрочного портфельного инвестора. Но есть и те, кто стремится заработать на краткосрочных колебаниях рынка. В Альфа-банке внутридневные сделки купли-продажи совершают менее 10% начинающих трейдеров, говорит директор по продажам российским клиентам Олег Мартыненко. На биржу выходят частные лица не только из Москвы, но и из регионов. «Принято считать, что глубина знаний столичных клиентов выше, хотя в действительности это не всегда так», – делает ремарку начальник отдела розничных продаж инвестиционного департамента ВТБ24 Алина Белаш. Она обращает внимание на другую региональную особенность – более низкий уровень доходов населения (из этого правила, впрочем, есть исключения). «Как следствие у компаний-брокеров значительно меньше клиентов в регионах, а конкуренция за них выше», – добавляет специалист.
Вложения в ценные бумаги вовсе не гарантируют удачный исход инвестирования. Понимают ли новички, сколь высоки риски на фондовом рынке? В «Открытии» признают, что в целом уровень финансовой грамотности низкий. Результаты опросов показывают, что недостаток информации препятствует дальнейшему продвижению «биржи в массы». Многие потенциальные покупатели акций справедливо считают себя недостаточно подкованными для фондового рынка. Однако клиенты брокерских компаний информированы лучше, чем, например, покупатели паев ПИФов. И они принимают решения более взвешенно, уверяют в «Открытии».
Закрытие по принуждению. Любопытно было бы проанализировать результаты «биржевых экспериментов» новичков. Например, посмотреть, многие ли частные инвесторы продолжают торговать на бирже через год после открытия брокерского счета. Опрошенные брокеры уверяют, что не собирают такую статистику. «Некоторые компании называют цифру 90%, но она достаточно приблизительна», – говорит один из собеседников «Ф.». Заместитель гендиректора «КИТ Финанса» Владимир Тарасенко предлагает рассмотреть другой показатель – принудительное закрытие убыточных маржинальных позиций.
Инвесторы, предпочитающие спекулятивные стратегии, охотно пользуются маржинальной торговлей, при которой брокер кредитует клиента на покупку ценных бумаг или их продажу «в короткую». В этом случае выше не только потенциальная прибыль, но и риски убыточных операций. Когда набегающие потери достигают предельного уровня, брокер принудительно закрывает позицию. Таким образом, убытки игрока ограничены, а самой брокерской компании – почти исключены. «В среднем это происходит с одним-двумя новыми клиентами в месяц. Если учесть, что за год открыто около 1000 счетов, принудительные закрытия составляют лишь 1–2% от этого количества», – подсчитал Владимир Тарасенко.
Обещали 207%. В своих ожиданиях новоиспеченные инвесторы ориентируются на доходность фондового рынка в целом, рассматривая годовой или полугодовой отрезок, делится наблюдением руководитель управления розничных продаж брокерской компании «Алор+» Алексей Заикин. Основной источник информации – федеральные СМИ. «Людям, плохо представляющим принципы ценообразования, не обладающим опытом и знаниями, больше неоткуда брать информацию о доходности финансовых инструментов», – рассуждает эксперт. Другая картина с потенциальными клиентами брокеров (см. врезку).
Наряду с фондовыми индексами новичков манит доходность ряда «голубых фишек», сильно подорожавших в 2005–2006 годах. Понятно, что на слуху только «рекордсмены» по темпам роста котировок. Львиная доля ценных бумаг принесла инвесторам более скромный доход или даже убыток. Однако она остается за кадром. «Если инвестор приобретает акции «Ростелекома», это не значит, что годовой прирост его средств составит 207,7%, как в прошлом году. Тем не менее некоторые новички ожидают аналогичного результата», – комментирует Алексей Заикин.
Учитывая уровень подготовки, оправданными выглядят ограничения по отдельным видам операций для неквалифицированных инвесторов, высказывает мнение Олег Мартыненко. Например, по сделкам с опционами. Также он предлагает обязать всех частных лиц подписывать декларацию о понимании рисков. Этот документ уже обязателен в некоторых инвесткомпаниях. Сейчас для новичков и мелких инвесторов предусмотрено ограничение по объему маржинальных займов. Но вскоре оно будет отменено. Заместитель гендиректора «Ютрейд.ру» Олег Карасев считает это правильным.
ЯЗЫК СТАТИСТИКИ: Заманчиво-опасные
Итоги социологических опросов подтверждают: возможностями фондового рынка интересуются даже те россияне, которые прежде не проводили операций с ценными бумагами.
Впрочем, граждане сохраняют бдительность. Вот, например, данные исследования массовых инвестиционных настроений, которое провели фонд «Общественное мнение» и агентство «Сальвадор Д» по заказу ММВБ. 67,4% респондентов признались, что пока не готовы вкладывать средства в ценные бумаги. 26,2% опрошенных социологи отнесли к потенциальным покупателям. В эту категорию попали россияне, сообщившие о намерении приобрести акции в будущем при наличии финансовых возможностей. Наконец, оставшиеся 6,4% составляют фактическую целевую аудиторию брокерских компаний. При выборе между различными формами организации домашних сбережений они отдают предпочтение операциям с акциями. Группа включает граждан, которые уже приобрели их или готовы купить в течение года. Среди инвестиционно активного населения преобладает интерес к долгосрочным покупкам акций. Внимательнее всего респонденты присматриваются к бумагам компаний с участием государства в капитале. Среди всех потенциальных покупателей около 67% отдают предпочтение менее доходным, зато более надежным вложениям. А 16% готовы идти на повышенный риск в расчете на высокую доходность. Еще 16,7% респондентов затруднились с ответом.
Принимая решение об инвестировании, 62,5% потенциальных покупателей будут прислушиваться к советам знакомых с опытом работы в финансовой сфере. 21,1% заявили, что полагаются на мнение сотрудников финансовых компаний, 4,8% – на публикации в СМИ.
Одна из основных предпосылок роста числа частных трейдеров – доступ к биржевым торгам через интернет. В декабре 1999 года ММВБ ввела в эксплуатацию электронный шлюз, позволяющий оперативно направлять заявки на покупку или продажу ценных бумаг. Сначала обороты по сделкам, совершенным через систему интернет-торговли, не превышали нескольких процентов от совокупного объема торгов. Сейчас эта доля не опускается ниже 50%. На рынке акций, который наиболее востребован среди частных инвесторов, она еще выше.
О БУКВЕ ЗАКОНА
Александр Некторов, руководитель юридического отдела ИК «Баррель»:– В начале 2007 года приняты поправки в законодательство, касающиеся производных финансовых инструментов. Срочный рынок приравнен к азартной деятельности… Но на него распространяется судебная защита. Сильный ход. Господа частные инвесторы, поздравляю, в глазах государства вы неизлечимые игроманы. Вопросы вызывает налогообложение срочного рынка. Как считать налоги и вести налоговый учет по фьючерсам на акции и индекс, понятно. А вот с фьючерсами на валюту и товары – непонятно. Говоря о необходимых изменениях законодательства, стоит упомянуть о рынке Forex. Несмотря на популярность операций с валютой среди российских частных инвесторов, ведение бизнеса в российской юрисдикции невозможно. «Форексные» конторы чаще всего действуют через офшоры. Гарантий для инвестора, кроме честного слова сэйлз-менеджера, никаких. Необходимо адекватное регулирование, позволяющее Forex-брокерам выйти из «тени» офшоров, а инвесторам – быть уверенными в отсутствии дополнительных нерыночных рисков.
Олег Карасев, заместитель генерального директора «Ютрейд.ру»:– Частным инвесторам будет удобнее работать на рынке, если отменить квалификацию клиентов брокерских компаний в соответствии с порядком совершения маржинальных сделок. Она несправедливо делит инвесторов на более и менее состоятельных. Кроме того, срок работы на фондовом рынке еще не характеризует реальный опыт и подготовленность инвестора. Необходимо также упростить порядок документооборота с брокером и депозитарием при использовании интернет-трейдинга. Инвестору часто достаточно информации, получаемой в электронном виде, а ему постоянно приходится подписывать кипы бумаг (в зависимости от активности). В противном случае брокер грозит отключением от торговой системы. Многих инвесторов, особенно находящихся в регионах, удовлетворило бы признание операций в удаленной торговой системе без последующего письменного подтверждения. Клиенту достаточно получать только те брокерские и депозитарные отчеты, которые он запросит при необходимости. В связи с либерализацией валютного законодательства нужно разработать порядок работы с иностранными ценными бумагами на зарубежных торговых площадках с использованием мультивалютных счетов.
Журнал «Финанс.» №16(202) 23-29 апреля 2007 — Биржа
Олег Мальцев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.