Журнал Финанс издавался в 2003-2011 годах в Российской федерации.
Невероятные успехи российского фондового рынка в 2005 году не могли не произвести впечатления на тех, у кого имеются «лишние» деньги. Россияне все чаще стали задумываться над тем, что банки, куда они активно несли свои кровные весь прошлый год (объем депозитов частных лиц, по данным ЦБ, за 11 месяцев 2005 года увеличился более чем на 500 млрд рублей), не самый лучший вариант инвестирования. Ставки по вкладам не смогли уберечь средства клиентов банков даже от инфляции, в то время как фондовые индексы выросли на 80%. Самостоятельная торговля ценными бумагами привлекает немногих, а вот паевые фонды, обеспечившие по итогам 2005 года сопоставимую доходность, показались россиянам весьма выгодным способом вложения капитала. И они дружно потянулись в рискованные ПИФы: за январь в открытые фонды акций пришло больше денег, чем за весь 2005 год, — 2,07 млрд против 1,85 млрд рублей. При этом объем привлекаемых средств с сентября ежемесячно увеличивался в среднем на 500 млн рублей.
Наибольшей популярностью, как и следовало ожидать, пользовались фонды ветеранов рынка коллективных инвестиций. Компаниям без солидной истории, даже показывающим высокие результаты, осторожные российские пайщики пока не доверяют. В результате «Тройка Диалог» и «Альфа-капитал» обеспечили более 75% прироста. Более половины общей суммы — почти 1,1 млрд рублей — прибавил к своим активам фонд «Тройка Диалог — Добрыня Никитич»: пайщиков, видимо, покорил тот факт, что за 5 лет стоимость его паев выросла почти на 790%.
Подросли и фонды смешанных инвестиций (+771,66 млн рублей). Облигационные ПИФы, напротив, похудели, но не столь значительно — по оценкам агентства Investfunds.ru, пайщики забрали из них около 270 млн рублей.
Управляющие уже окрестили наступающий год «годом доверия» и ожидают наплыва клиентов с суммами от $1 тыс. Однако радоваться раньше времени не стоит. Портрет инвестора действительно меняется (в УК «Альфа-капитал», к примеру, размер среднего частного вклада за 2005 год снизился с $7 тыс. до $3 тыс.), однако говорить о том, что ПИФы становятся по-настоящему массовым продуктом, пока рано. Январская волна — следствие чрезвычайно благоприятной конъюнктуры фондового рынка в прошлом году. Да и вряд ли можно говорить о бурном развитии рынка коллективных инвестиций, если клиенты продолжают нести деньги практически в один-единственный фонд одной-единственной УК.
Перспективы фондового рынка тоже нельзя назвать безоблачными: либерализация «Газпрома» бывает только один раз. Надежда на то, что драйвером нынешнего года станет «Связьинвест», невелика: приватизация холдинга идет уже 10 лет. Хочется верить, что новоявленные пайщики понимают — высокая доходность неизбежно связана с высоким риском и после взлета индексов тренд с высокой вероятностью может смениться на понижательный.
Разумеется, говорить о том, что российский рынок акций вскоре ожидает стагнация, пока рано. Однако, по прогнозам экспертов («Ф.» № 3 от 23.01.06), в нынешнем году он будет гораздо более волатильным, да и о рекордных доходностях лучше забыть. Управляющим же предоставляется шанс продемонстрировать свое мастерство: чтобы заработать на растущем рынке, быть экспертом не обязательно, а вот в условиях отсутствия четкого тренда требуются профессиональные знания и навыки. Остается надеяться, что 2006 год пайщиков не разочарует.
Итоги января, впрочем, вряд ли охладят пыл инвесторов. Фондовый рынок продолжил движение вверх, за месяц выполнив заданный некоторыми аналитиками годовой «план» роста. В итоге из участвовавших в рейтинге 174 фондов лишь один (ИПИФС «Алемар-сбалансированные инвестиции» УК «Алемар») показал по итогам месяца отрицательную доходность. Остальные поработали довольно успешно: 126 ПИФов смогли сберечь деньги инвесторов от инфляции, составившей в январе 2,4%. Большинство неудачников — консерваторы: среди облигационных фондов преодолеть «инфляционный порог» удалось лишь пяти. Виноваты, как всегда, американцы — в конце месяца ФРС в очередной раз повысила ставку, увеличив привлекательность госбумаг США, и отечественные облигации потеряли в цене.
В сегменте высокорискованных ПИФов, впрочем, обнаружились свои проблемы. Как ни печально, свобода в управлении портфелем зарабатывать деньги для пайщиков большинству менеджеров только мешала. «Побороть» рынок в целом, то есть показать доходность выше прироста индекса ММВБ, удалось лишь двум фондам акций («Алор-фонд региональных акций» УК «Агана» и «КИТ — фонд акций» УК «КИТ Финанс» — они прибавили 18,2% и 16,4% соответственно). Как при таком раскладе управляющие смогут «не ударить в грязь лицом» на волатильном рынке, пока неясно. Если и на фоне бурного роста далеко не все могут обеспечить адекватную доходность, надежда на сохранение преимущества ПИФов над депозитами при развороте рынка невелика.
В рейтинге, который как раз и показывает стабильность высоких результатов, между тем произошла смена чемпиона. Гигант «Тройка Диалог — Добрыня Никитич» в январе показал доходность несколько ниже средней по категории и уступил первенство «Альянс Росно-акции» УК «Альянс Росно».
В облигационном секторе картина несколько лучше: переиграть, к примеру, индекс RUX-Cbonds, который за месяц вырос на 0,9%, удалось 23 фондам из 36. В рейтинге первое место по-прежнему у компании «Вика» (ОПИФО «Высокорискованные (бросовые) облигации»), она же обеспечила пайщикам и максимальную доходность в январе (+5,8%).
«Гранат» УК Росбанка сохранил лидирующие позиции в «табели о рангах» ПИФов смешанных инвестиций, самый доходный фонд этой категории по итогам января среди участников рейтинга — ИПИФС «Элемтэ-капитал» УК «Элемтэ-гарант» (+16,5%). Абсолютным же чемпионом по приросту стоимости пая стал молодой ИПИФС «Евразия» УК «Инвариант» (для участия в рейтинге он пока не накопил достаточной истории).
Допускаемая Положением ФСФР о составе и структуре активов ПИФов свобода в управлении средствами пайщиков в январе опять не пошла на пользу и индексным фондам. Все они, за исключением фонда «Биржевая площадь — Индекс ММВБ» под управлением УК Банка Москвы, не сумели догнать индекс, выросший за месяц на 15,9%. Но небольшое отставание индексных фондов от индикатора вряд ли сделает их менее популярными. Пока что их доходность существенно выше средней доходности ПИФов акций, а прибыль, как показывает динамика привлечения средств в фонды акций и облигаций, российские пайщики ценят выше надежности. Постепенно расширяется и ассортимент — в январе наконец-то появились фонды, «завязанные» на индекс РТС («КИТ — индекс РТС» и «Олма — индекс РТС»). Он, по мнению управляющих, в большей степени отражает структуру российского фондового рынка, а проблемы с ликвидностью, которые сделали индекс ММВБ фаворитом на заре создания индексных ПИФов, к концу 2005 года разрешились.
В семье фондов фондов также прибавление — профессионально подобрать портфель из ПИФов теперь предлагают УК «РИ-менеджмент» («РИМ Пифомания») и УК «РМ Менеджмент» («Золотая коллекция»). Правда, по результатам работы уже сформированных фондов этой категории однозначного вывода сделать нельзя. «Первый фонд фондов» УК «Максвелл» в очередной раз показал доходность, сравнимую с показателями лучших ПИФов акций (+13%), а вот «Объединенный» УК «Элби-траст» не смог переиграть даже инфляцию. Как всегда, не справились с ней и все действующие фонды денежного рынка (о том, кому и зачем нужна эта категория ПИФов, читайте в «Ф.» № 8 27 февраля).
Журнал «Финанс.» № 7 (144) 20-26 февраля 2006 - Паевые фонды Оксана Трускова <truskova@finansmag.ru>
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.