ММВБ начинает борьбу за ликвидность с РТС, которая утратила монопольное положение в биржевой торговле фондовыми деривативами. В пятницу прошли первые сделки с фьючерсами на индекс ММВБ – расчетными контрактами с погашением 17 сентября и 17 декабря. Этому предшествовала долгая подготовка: запуск сектора ожидался в прошлом году, но затем биржа несколько раз отодвигала сроки. С мая идет прием заявок от брокеров, пожелавших стать операторами срочного рынка ММВБ. Сейчас в этом перечне 13 банков и 29 инвесткомпаний, в том числе «КИТ Финанс», «Брокеркредитсервис», «Открытие», «Алор», «Олма». «Если сформируется ликвидность, то мы будем там работать», – говорит директор управления ценных бумаг «Тройки Диалог» Алексей Цыганок. «Есть смысл получить аккредитацию, особенно при нынешних ценах», – считает генеральный директор «Ренессанс Онлайна» Максим Малетин. До 9 августа вступительный взнос составляет 1 тыс. рублей. Для сравнения: по тарифам РТС статус общей расчетной фирмы Forts стоит 3,1 млн рублей.
«Мы приняли принципиальное решение и подадим документы на регистрацию», – сообщил «Ф.» директор департамента операций на финансовых рынках Номос-банка Василий Федоров. Правилами сектора предусмотрено три категории участников – торговый, индивидуальный клиринговый и общий клиринговый. Первые могут заключать сделки от своего имени и от имени клиентов, вторые – также проводить расчеты через клиринговую организацию, а третьи – еще и организовывать расчетное обслуживание торговых участников. Для поддержки ликвидности площадка назначила маркет-мейкеров.
Неудивительно, что ММВБ начинает с фьючерса на индекс, единодушны собеседники «Ф.». Аналогичные контракты – одни из самых востребованных в мире. На срочном рынке РТС фьючерс на ее индекс тоже быстро превратился в лидера по объему сделок. Теперь биржевые игроки смогут выбирать между двумя «родственными» контрактами на двух площадках. «Для инвестора принципиальны две составляющие – технологии и управление рисками», – подчеркивает генеральный директор брокерского дома «АГ Капитал» Александр Свинцов. По его мнению, в итоге ликвидность перетечет на ту биржу, которая будет быстрее развиваться и предложит наиболее приемлемые условия. Василий Федоров надеется, что конкуренция поможет развитию сектора в целом и не завершится явным доминированием одной из площадок.
В дальнейшем ММВБ планирует запустить опцион на фьючерсный контракт на индекс, а также опционы на отдельные акции, фьючерсы на облигации и опционы на них. В более отдаленных планах, в частности, – дать возможность торговать синтетическими продуктами, сочетающими инструменты фондового и срочного рынков.
ПРИОРИТЕТЫ: Из одного «кошелька»
«С одной стороны, ММВБ стартует позже РТС, с другой – в перспективе на ней можно будет объединять активы по ценным бумагам и производным инструментам», – рассуждает первый заместитель генерального директора «Атон-лайна» Сергей Рыбаков.
Напомним, что недавно ФСФР изменила нормативную базу, и теперь биржам разрешено совмещать взаимозачет обязательств участников срочного и спот-рынков в рамках одной клиринговой организации. В этом заинтересованы крупные участники рынка, а вот большинству частных инвесторов такая опция не нужна, поскольку они оперируют либо только акциями, либо только фьючерсами и опционами, считает Сергей Рыбаков. Если сравнивать базовые активы двух фьючерсов на биржевые индикаторы, то для зарубежных игроков более привычен индекс РТС, отмечает Александр Свинцов. К тому же он рассчитывается исходя из долларовых котировок. Зато на ММВБ существует ликвидный рынок наличных ценных бумаг, а это важно инвесторам, применяющим арбитражные торговые стратегии.
Журнал «Финанс.» №25 (211) 02 июля — 08 июля 2007 — Инвестиции
Олег Мальцев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.