“ЛУКОЙЛ”. Международное агентство Standard & Poor’s повысило корпоративный рейтинг компании с уровня “ВВ-” до “ВВ” со стабильным прогнозом. Решение обусловлено общими улучшениями в операционной и налоговой среде для российских компаний нефтяного сектора. Кроме того, финансовая политика “ЛУКОЙЛа” соответствует ожиданиям экспертов S&P, что он сможет сохранить соответствующие новому рейтингу показатели кредитоспособности в условиях среднего ценового сценария, при котором баррель нефти Brent будет стоить на мировом рынке $18.
Рейтинг отражает позицию “ЛУКОЙЛа” как второй крупнейшей российской нефтяной компании по объему добычи и экспорта и первой по запасам в стране, отмечает агентство. Основные позитивные факторы кредитоспособности “ЛУКОЙЛа” – значительный объем экспорта нефти, дополняемый экспортом нефтепродуктов, а также высокие показатели прибыльности, программа модернизации ключевых активов компании, хороший уровень интеграции в нефтепереработку внутри страны и за рубежом, а также улучшение прозрачности. Основные факторы, ограничивающие кредитоспособность, – нестабильность системы налогообложения и регулирования, уровень издержек добычи и переработки не ниже среднеотраслевого, значительный уровень долговой нагрузки и высокие потребности в капиталовложениях при агрессивной стратегии роста, а также преобладание добычи нефти.
Совсем недавно компания опубликовала отчетность по международным стандартам за первое полугодие, показав почти троекратное увеличение чистой прибыли – с $840 млн до $2,36 млрд, в первую очередь благодаря продаже своей доли в проекте Азери – Чираг – Гюнешли. Однако инвестиционные аналитики в большинстве своем остались недовольны финансовыми результатами. От “ЛУКОЙЛа” ждали сокращения издержек, но успехи на этом поприще оказались невелики. Так, производственные издержки во втором квартале составили $2,59 на баррель, практически не изменившись по сравнению с показателем первого квартала. Руководство компании сетует на увеличение налоговой нагрузки – в первом полугодии компания заплатила $3 млрд налогов по сравнению с $1,8 млрд год назад. Так или иначе, одновременно с повышением рейтинга S&P некоторые авторитетные инвесткомпании снизили рекомендации и ценовые ориентиры по акциям “ЛУКОЙЛа”. В частности, “Тройка-Диалог” по выходу отчетности оценила справедливую стоимость бумаг в $19,2, тогда как ранее данный ориентир у нее составлял $20,1. Аналитики разочарованы отсутствием повышения эффективности работы НК и рекомендуют продавать ее акции. Не столь категорично, но не менее скептически оценивают эмитента и эксперты Brunswick UBS, снизившие рекомендацию с “покупать” до “держать”, а ценовой ориентир – с $23,4 до $22,3. Свое решение они объяснили сильным ростом котировок, выразив при этом беспокойство повышением общих и административных расходов “ЛУКОЙЛа”.
Рейтинги S&P российских компаний топливного сектора
КомпанияМестная валютаИностранная валютаПрогноз”ЛУКОЙЛ”ВВВВСтабильный”ЮКОС”ВВВВСтабильный”Сибнефть”ВВ+Позитивный (пересмотр)”ТНК”В+В+Позитивный (пересмотр)”Татнефть”В-В-Позитивный”Роснефть”ВВНегативный”Газпром”В+В+Позитивный”Транснефть”ВВ+ВВСтабильный
Журнал «Финанс.» № 32 (20-26 октябрь 2003) – Валюта
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.