Прошлая неделя прошла под знаком успеха для ОАО “Объединенные машиностроительные заводы (Группа Уралмаш-Ижора)” (ОМЗ). 6 марта компания удачно разместила шестилетние облигации, а начало недели было отмечено бурным ростом акций. В понедельник 3 марта они выросли на 7,14%, цена закрытия составила $6 за акцию. Во вторник же цена бумаг увеличилась еще на 7,5% до $6,45. За неделю с 25 февраля по 4 марта рост достиг величины 20,6%, а с начала года – 10,3%. Во вторник же был зафиксирован максимальный объем торгов – $3,2 млн при 45 сделках.
Столь значительные показатели роста в начале прошедшей недели объясняются скорее всего тем, что в пятницу 28 февраля в ходе презентации четвертого облигационного займа ОМЗ объявили впечатляющие прогнозы результатов финансово-хозяйственной деятельности в 2002-2003 годах.
По итогам прошедшего года выручка компании должна составить $394 млн, что на 26% больше показателя 2001 года. Чистая прибыль вырастет по сравнению с 2001 годом на 66,7% до $10 млн. В этом году выручка ОМЗ должна увеличиться на 27% до $500 млн, а чистая прибыль – в 2,5 раза до $25 млн.
6 марта ОМЗ полностью разместили на ММВБ четвертый выпуск облигаций объемом 900 млн рублей. Результаты аукциона целиком оправдали надежды эмитента и организаторов займа. Спрос на облигации более чем в два раза превысил объем выпуска и составил почти 2 млрд рублей. Ставка купона по итогам аукциона была установлена в размере 13% годовых, что соответствует самым оптимистичным прогнозам компании, – сами ОМЗ рассчитывали, что ставка составит 13-14,25%. Для сравнения – ставка первого купона по облигациям ОМЗ второго и третьего выпусков равнялась 20,85% годовых. Доходность выпуска по формуле расчета ОФЗ составила 13,4%.
Вообще стоит отметить, что укрепление национальной валюты повышает привлекательность рублевых активов и ведет к снижению стоимости заемных денег – к уменьшению ставок по кредитным ресурсам. Это стимулирует российские компании активнее выходить на рынок заимствований. В феврале разместили свои облигации “Мечел”, МГТС, “ВолгаТелеком” и “Внешторгбанк”. Однако размещенный 6 марта выпуск ОМЗ – самый длинный и самый новаторский. Видимо, опасаясь, что ставки купонного дохода, установленные при удачном размещении в условиях сильного рубля, могут впоследствии, при изменении макроэкономической конъюнктуры, не устроить инвесторов, ОМЗ и организатор выпуска – “Райффайзенбанк Австрия” решили применить новшество. Структурой выпуска предусматривается, что при помощи аукциона определяется ставка дохода не только для первого, но и для всех последующих купонов.
Всего по облигациям выплачивается 12 полугодовых купонов. Ставки 1-3-го купонов были определены на аукционе в первый день размещения. Ставки 4-7-го купонов будут определяться на аукционе на ММВБ в день выплаты 3-го купона, ставки 8-12-го купонов – в день выплаты 7-го купона. Причем аукционы по определению ставок купонов будут проводиться как для держателей облигаций, так и для потенциальных покупателей бумаг.
По словам начальника отдела инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Павла Гурина, предполагается, что “держатели облигаций будут выставлять в своих заявках наименьшую процентную ставку, при которой они готовы остаться в выпуске, а покупатели – наименьшую ставку, при которой они готовы купить облигации”.
Проспектом эмиссии четвертого выпуска ОМЗ предусмотрены две оферты на досрочный выкуп облигаций. Сроки их исполнения составляют 18 месяцев с момента размещения (то есть как раз после определения ставок 4-7-го купонов) и 24 месяца с даты исполнения первой оферты (после определения ставок 8-12-го купонов). Таким образом, установив рыночный механизм определения ставок купонного дохода, эмитент обезопасил себя от ситуации, когда при ослаблении рубля доходность перестанет удовлетворять инвесторов и ему придется выкупать по оферте невостребованное количество облигаций. Кроме того, как считает начальник управления корпоративных финансов ОМЗ Дмитрий Зайченко, “такая форма позволит существенно снизить стоимость заимствований”.
Журнал «Финанс.» № 2 (2) ФИНАНСОВЫЕ УСЛУГИ – Рынки
Илья Ефимчук
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.