ПРОГНОЗИРУЯ ДВИЖЕНИЯ РЫНКА, АНАЛИТИКИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРОМАХИВАЮТСЯ. НЕУЖЕЛИ «ТЕРВЕР» БОЛЕЕ ПОЛЕЗЕН ИНВЕСТОРУ, ЧЕМ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ?
Недавно под рукой оказался рейтинг инвестиционных идей, который составили аналитики одного из известных брокерских домов больше года назад – в июле 2006-го. Десятку самых перспективных акций открывали бумаги «Ростовэнерго», «Орскнефтеоргсинтеза» и «Новойла», обладавшие прогнозным потенциалом роста в 170, 155 и 152% соответственно. За ними шли «Анжеромаш» и Лужский абразивный завод – они должны были прибавить в цене 143 и 139%. Теперь можно проверить, оправдались ли эти ожидания. Акции «Ростовэнерго» действительно «выстрелили», к концу сентября подорожав в РТС на 288%. Неплохие, но более скромные результаты у бумаг Лужского абразивного завода (+31%). А вот «Орскнефтеоргсинтез» и «Анжеромаш» подвели инвесторов, которые следовали рекомендациям. Их котировки вместо масштабного роста рухнули на 44% и 26% соответственно. «Новойл» прибавил всего 8%. Год назад аналитики другой довольно известной компании выпустили обзор, посвященный нефтеперерабатывающим и нефтехимическим предприятиям. Обыкновенным акциям «Нижнекамскнефтехима» прочили 61% роста, «Казаньоргсинтеза» – 52%, «Салаватнефтеоргсинтеза» – 30%, «Уфанефтехима» – 19%, Уфимского НПЗ – 16% и «Новойла» – 9%. В РТС с того момента динамика следующая (перечисляю в таком же порядке): -37%, +3%, +26%, -3%, -9%, -5%. Совпадение, мягко говоря, очень не строгое.
Существуют эмитенты, в отношении которых аналитики банков и инвесткомпаний ошибаются дружно. Яркий пример – «Ростелеком». Посмотрите консенсус-прогнозы по его акциям, и вы удивитесь тому редкому единодушию, с которым уже больше полутора лет его записывают в аутсайдеры. С середины февраля 2006 года «средний по палате» прогнозный потенциал роста впервые принял отрицательное значение и затем разрыв между «консенсусом» и рыночной ценой бумаг нарастал лавинообразно. Многие аналитики с тех пор неоднократно повысили оценку справедливой стоимости компании, но новые рекомендации не поспевали за котировками. Мне возразят, что в этом уравнении было слишком много неизвестных. Кто-то («КИТ Финанс», как выяснилось) активно вел скупку пакетов, тем самым раздув капитализацию «Ростелекома». А при расчетах учитываются фундаментальные показатели, по которым и выходит, что компания переоценена. Замечу, что появление «стратега», как и любой фактор, в принципе, поддается прогнозированию. Более того: многие эксперты принимают его во внимание, давая рекомендации. На этот раз никто «стратега» не разглядел, а если и разглядел, то не стал об этом рассказывать.
Все эти примеры показывают, что многие аналитики по-прежнему попадают пальцем в небо чаще, чем прямо в точку. «Ф.» уже подробно писал об этом в минувшем феврале, проверив, сбывались ли прогнозы наблюдателей в течение предыдущих двух лет. Выяснилось, что даже многие «голубые фишки» показали весьма неожиданную для наблюдателей динамику. А ведь такие бумаги обычно лучше всего поддаются прогнозированию. Не сомневаюсь, что нам придется еще вернуться к этой теме.
buy
Хакеры неизменно терпят фиаско, атакуя крупнейшую биржевую площадку России
sell
Некоторые эксперты сравнивают российский фондовый рынок с карточным домиком
Журнал «Финанс.» №38 (224) 8 октября — 14 октября 2007 — Инвестиции
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.