Инвестиционные декларации ОФБУ находятся в открытом доступе и представляют собой документ, где прописаны направления деятельности и цели фонда, предельная величина его долей, которые могут быть вложены в определенные финансовые инструменты. Тем самым декларация позволяет пайщику понять, во что инвестируют средства фонда и в каких соотношениях.
Для пайщика в ней наиболее интересна информация о структуре активов фонда. Из нее понятно, в какие инструменты размещаются его средства, так что можно оценить риски и доходность вложений. Но такая оценка будет весьма и весьма приблизительной. Дело в том, что пункт о структуре активов содержит, как правило, широкий их список, что дает управляющим кредитным организациям большое поле для маневра. Например, ОФБУ «Золотой» банка «Центрокредит» характеризуется как фонд, ориентированный на драгоценные металлы. Но по его декларации такой вывод сделать явно нельзя: банк имеет право инвестировать не только в золото, серебро, платину и палладий (до 100% активов), но и в акции российских эмитентов (до 100%), корпоративные облигации (до 100%), евро и доллары США (до 95%).
Впрочем, эксперты отмечают, что самыми популярными остаются традиционные акции и облигации. С деривативами и иностранными ценными бумагами, вложения в которые, кстати, запрещены ПИФам, работают в основном ОФБУ, специально ориентированные на них. «Вложения в российские бумаги по сравнению с иностранными дают более высокую доходность, — говорит начальник отдела продаж и казначейства Славянского банка Сергей Александров. — Производные инструменты слишком рискованны даже для россиянина, а инвестиции в драгоценные металлы далеко не всем понятны».
Но даже в условиях узкого круга разрешенных активов оценить возможную динамику котировок паев ОФБУ нелегко. «По воле управляющего один и тот же фонд может вести себя и консервативно, и агрессивно, — говорит вице-президент банка «Зенит» Сергей Матюшин. — К примеру, ОФБУ могут характеризовать как близкий к агрессивной стратегии, но при этом декларация разрешает вкладывать до 80% портфеля в облигации. Если при нестабильной ситуации на рынке управляющие воспользуются этой возможностью и доминирование облигаций в портфеле затянется на недели, а то и месяцы, то доходность вложений перестанет отвечать заявленной стратегии».
Поэтому управляющие советуют обращать особое внимание на показатели предельных долей в структуре активов. Если инвестор хочет получить высокий доход, нужно выбирать ОФБУ, в портфеле которого нет значительного — более 50% — количества облигаций. Если главная цель — сохранить, а не преумножить свои сбережения, нужно следить за тем, чтобы инвестиции не направлялись в большое количество активов с крайней степенью риска или доходности. «Например, нежелательно чрезмерное количество операций со срочными инструментами, — говорит Сергей Матюшин, — так как для проведения таких операций требуются специалисты высокого класса. Небольшой должна быть и доля облигаций эмитентов третьего-четвертого эшелонов».
Вице-президент банка «Евразия-Центр» Игорь Гусев советует обратить особое внимание на информацию, касающуюся риск-менеджмента. «В инвестдекларации ОФБУ обязательно должны быть отражены те механизмы, которые фонд применяет для минимизации рисков. Это могут быть либо внутренние процедуры, например инструкции для трейдеров, либо использование финансовых инструментов, в том числе производных».
Чтобы получить максимально точное представление об инвестиционной политике, управляющие советуют сопоставить требования декларации с динамикой структуры портфеля за последние несколько недель, а лучше месяцев. Распределение портфеля по инструментам банки публикуют на своих официальных сайтах. Правда, обновляется эта информация не ежедневно, а в лучшем случае два-три раза в месяц, при этом старые данные удаляются. Но ознакомиться с ними, причем, на любой день все же возможно — для этого нужно обратиться непосредственно к управляющим. Эта информация не менее ценна, чем сама декларация.
Журнал «Финанс.» № 24 (114) 27 июня — 3 июля 2005 — Главная тема
Ольга Кондрашова
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.