Составляя среднесрочный рейтинг паевых фондов (см. № 2 от 17 января 2005 года), «Ф.» столкнулся с неожиданными трудностями. Во-первых, шесть ПИФов показали за декабрь нереально высокий доход. При этом лишь в двух управляющих компаниях объяснили, что это связано с возвратом в фонд неизрасходованных резервов на расходы. Во-вторых, данных по двум ПИФам получить не удалось вообще, а несколько управляющих сообщили стоимость пая на 31 декабря лишь 13 января. Более того, как выяснилось уже после выхода рейтинга, по целому ряду фондов итоговые цифры были скорректированы. Окончательные данные по восьми ПИФам удалось получить лишь 19 января, в связи с чем «Ф.» приводит уточненные версии среднесрочного рейтинга и годовых результатов работы фондов. Кроме того, некоторые коррективы пришлось внести и по техническим причинам: в процессе анализа данных по восьми ПИФам были допущены ошибки при автоматическом программном подсчете результатов. «Ф.» приносит извинения компаниям «Регионгазфинанс», «Солид менеджмент», «Элби-траст», «АВК «Дворцовая площадь», «Парма-менеджмент», «Брокеркредитсервис», «Дойчер Инвестмент траст».
Итоговая картина после корректировки немного изменилась. По уточненной версии лидером среднесрочного рейтинга среди фондов облигаций стал ПИФ «Илья Муромец» под управлением УК «Тройка Диалог», заработавший за три года 76,3%. Аутсайдер остался прежний — «Алемар — фонд облигаций» (УК «Алемар»). В группе фондов акций лидеры и аутсайдеры не изменились, а в группе фондов смешанных инвестиций определился «уточненный» аутсайдер — «ДИТ — фонд сбалансированный» под управлением УК «Дойчер Инвестмент Траст». Незначительные перемещения произошли «внутри» групп рейтинга. Остались прежними и лидеры по показателю годового дохода. В отдельных случаях лишь слегка были скорректированы итоговые цифры.
Конец года на рынке ПИФов — с недавних пор время чудес. Последние изменения в нормативных документах, касающихся особенностей расчета стоимости пая, на практике иной раз проявляются в виде неожиданных скачков показателей фондов. К примеру, как отметили в «Уралсибе», стоимость паев фондов, имеющих в портфелях акции, по состоянию на 31 декабря оказалась искаженной. Дело в том, что ввиду крайне вялых торгов в последний день года биржа рассчитала рыночные цены большинства акций по средневзвешенным ценам сделок за последние 10 дней. В итоге стоимость портфелей акций оказалась заниженной примерно на 3% (котировки на ММВБ последние 10 дней года росли).
По оценке «Ф.», корректировке по той или иной причине были подвергнуты цены паев примерно 20 ПИФов. Максимальное же влияние на итоговые результаты фонда в конце года способен оказать возврат резерва на расходы. В течение года в этот резерв отчисляются определенные средства на оплату необходимых расходов ПИФа. Если к концу года остаются неизрасходованные деньги, они возвращаются в активы фонда, за счет чего стоимость пая увеличивается. Иной раз это увеличение может оказаться более чем существенным. Особенно заметным оно бывает в том случае, если накануне из фонда выходили крупные клиенты. Размер отчислений в резерв определяется в процентах от суммы чистых активов ПИФа. Если активы с января держались на уровне 100 млн руб., а ближе к концу года резко сократились до 50 млн руб., то каждый процент от активов в виде неизрасходованного резерва увеличит стоимость пая на 2%. Чем больше остается в резерве и чем серьезнее снижаются активы ПИФа, тем полнее может оказаться «нечаянная радость» для оставшихся в нем пайщиков. Правда, по итогам 2004 года такой подарок получили клиенты лишь шести фондов из почти трех сотен (см. «Ф.» № 2 от 17 января 2005 года).
Журнал «Финанс.» № 3 (93) 24-30 января 2005 — Паевые фонды
Антон Кузин
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.