Михаил Хабаров: «Держите удар, и это принесет плоды: годовой доход в ПИФах в разы превысит прибыль по депозиту»

Михаил Валентинович, как по–вашему, нынешняя волатильность в ближайшей перспективе сохранится?

– Волатильность сохранится, но в целом рынок вырастет. Мы четко видим несколько отраслей, где присутствует фундаментальная недооценка – до конца года мы ожидаем роста в десятки процентов в электроэнергетике, металлургии и финансовом секторе.

Так может тогда стоит просто купить паи одного фонда, не задумываясь о диверсификации?

– Это будет неправильно, потому что слишком высок риск потерять часть капитала. Сегодня я бы рекомендовал разделить сумму на четыре равные части: финансы, металлургия, электроэнергетика и второй эшелон. Что касается нефтегазового сектора, то в этом году существенного роста от представителей данной отрасли ожидать не стоит. Если, конечно, не произойдут изменения в налогообложении этих компаний.

Остается лишь поймать удачный момент…

– Я противник стратегии «тайминга» – попытки выбора удачного момента еще никого не сделали богатым. Если пайщик решил принять на себя риски рынка акций, надо осуществлять инвестиции на долгосрочной основе, как минимум год, и не дергаться. Держите удар, и это принесет плоды: годовой доход в разы превысит прибыль по депозиту.

Все–таки не в разы наверное…

– По сравнению с началом года многие инвесторы ждали большего. Но дальше нас ожидает неплохая осень и предвыборная весна. После выборов, на то указывают многие признаки, стоит ожидать роста. Инвесторы приходят в ПИФы за доходностью минимум в 20–25% годовых, и такие времена еще не закончились.

Есть определенные плюсы в нынешней волатильности на фондовом рынке. Она поможет инвесторам определить, кто хорошо управляет, кто плохо. В предыдущие три года простая покупка индекса была наиболее оптимальной стратегией. Сегодня, когда ситуация не такая однозначная, профессионализм портфельного менеджера станет ключевым фактором.

Возрастет ли популярность более консервативных фондов?

– К сожалению, пока прослойка людей, которые понимают в ПИФах и принципах их работы, достаточно узкая. Для таких «умных» инвесторов рост или падение фондового рынка – сопутствующие факторы и поэтому они спокойно остаются в ПИФах акций. Но есть и другие, кто пока не работал с паевыми фондами, и нынешняя волатильность может их насторожить. Поэтому когда такой инвестор «вынимает» деньги из вклада или из подушки, он предпочитает сбалансированные стратегии, где риск все–таки меньше. С облигационными фондами все сложнее – они пока не справляются с задачей обыграть инфляцию.

Недавно управляющие получили наконец возможность инвестировать в иностранные активы. Нужны ли еще какие–то изменения законодательства?

– Мы видим пристальное внимание к рынку со стороны ФСФР, и это закономерно. Появление большого количества клиентов и новых игроков требует от регулятора принятия мер по ограничению риска неопытных инвесторов. Кстати, в некоторых наших фондах мы собираемся менять правила, чтобы вложить часть средств в зарубежные активы. К примеру, в портфель ПИФа телекоммуникаций, где внутренние драйверы роста себя исчерпали, мы собираемся приобретать привлекательные западные активы.

Но многим портфельным менеджерам не удается справиться и с нашим рынком…

– У российского фондового рынка уже существует большая синергия с внешними. Портфельным менеджерам приходится обрабатывать большие массивы западной информации для принятия инвестиционных решений здесь. Вложение части средств в иностранные активы является для нас естественным продолжением бизнеса.

На таком рынке, как сейчас, стратегии активного управления могли бы принести пайщику неплохие дивиденды…

– Все-таки такие стратегии больше применимы для сбалансированных фондов, где управляющий варьирует доли акций и облигаций. В ПИФе акций более важен выбор самих активов – с наибольшим потенциалом. Даже на таком волатильном рынке, за исключением чрезвычайных обстоятельств, мы не выходим в «кэш» больше чем на 15%. И пока данная тактика оправдывает себя.

Беседовал Кирилл Айзин

Журнал «Финанс.» №23 (209) 18 июня – 24 июня 2007 – Инвестиции
Генеральный директор УК «Альфа-капитал»

Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.