Журнал Финанс издавался в 2003-2011 годах в Российской федерации.
Рост за месяц на 22,8% — редкий случай на рынке ПИФов. Такой результат в феврале показал интервальный фонд акций «Энергия капитал» под управлением УК «Интерфин капитал». Заметно «выстрелили» и еще два фонда этой компании — «Металлургия капитал» (14,1%) и «Телеком капитал» (12,5%). Как пояснил «Ф.» начальник отдела развития «Интерфин капитала» Евгений Фазлеев, во многом столь впечатляющий результат связан с переоценкой акций второго эшелона, доля которых в портфелях вышеупомянутых ПИФов значительна. «В феврале в результате активизации торговли в секторе акций второго эшелона в РТС появились признаваемые котировки по некоторым энергетическим бумагам, которые были куплены в портфель еще полтора года назад и учитывались до сих пор по цене приобретения. То же самое и с металлургией. Кроме того, например, акции НЛМК, которые до сих пор были доступны лишь в RTS-board, были включены в котировальный лист. И по ним также появились признаваемые рыночные котировки», — уточнил Евгений Фазлеев.
Факт появления признаваемых котировок по неликвидным бумагам — лишь одна из причин резкого роста стоимости портфелей ПИФов. Увеличение активности торговли в секторе второго эшелона сопровождалось резким ростом котировок акций. К примеру, обыкновенные акции НЛМК за февраль подорожали в РТС на 36,8%, «префы» «Башнефти» — на 35,7%, акции «Камаза» — на 30,7%, «Северстали» — на 27,5%. Существенный рост продемонстрировали и другие неликвидные акции (см. табл.).
Спрос на второй эшелон растет по ряду соображений. Помимо собственно «подбора» недооцененных бумаг, скупка ведется на фоне хорошей внешней конъюнктуры сырьевых рынков, укрепления рубля, на ожиданиях хороших дивидендов, а также с учетом разного рода процессов и событий, связанных с отдельными компаниями или отраслями.
Навстречу этому спросу управляющие компании начали активнее создавать фонды, узко ориентированные именно на акции второго и третьего эшелонов как на наиболее перспективные. Так, 11 марта началось формирование ПИФа «Потенциал» (УК «Тройка Диалог»), портфель которого преимущественно составят акции второго и третьего эшелонов. Немногим ранее о создании фонда «Финам низколиквидные акции» объявила компания «Финам менеджмент».
Еще очень многие бумаги второго и третьего эшелонов аналитиками называются недооцененными. С учетом того, что ликвидность этого сектора рынка будет расти, можно предположить, что будут появляться признаваемые котировки акций, до сих пор учитываемых в портфелях фондов по цене приобретения. То есть в ближайшее время можно ожидать новых «выстрелов» паев тех ПИФов, в чьих портфелях доля таких неликвидных бумаг высока.
Становится горячо. Месяц назад (см. «Ф.» № 6) «Ф.» предупреждал о возможном наступлении коррекции на рынке акций. С конца декабря и вплоть до начала марта здесь наблюдалось затяжное «рождественское ралли». Котировки бумаг росли практически без «откатов», благо обстановка располагала: в феврале благополучно разрешилась ситуация, связанная с отношением американского правосудия к делу «Юкоса», цены на нефть штурмуют новые высоты, рубль активно укрепляется, новых масштабных налоговых претензий пока никому не предъявлено. Однако для продолжения этого роста уже явно требуются либо очередная порция сильных позитивных новостей, либо приход на рынок крупных заказов от иностранных инвесторов, либо нормальная коррекция. Пока первых двух стимулов нет, с 9 марта котировки понемногу начали снижаться. Таким образом, инвесторам, желающим «поймать дно» и максимально удачно вложиться в ПИФ, стоит начинать готовиться. Правда, есть еще одно событие, которого все же стоит дождаться: в Госдуме еще не выступил председатель Счетной палаты Сергей Степашин с докладом о нарушениях в приватизационных сделках. Чем закончится это мероприятие, предположить сложно. Поэтому не исключено, что до этого события и в отсутствии сильного позитива участники рынка не будут торопиться с покупками.
Фонды облигаций остаются интересными для инвесторов, которые склонны к рискам не больше, чем банковские вкладчики, но желают при этом получать повышенные проценты. По мере дальнейшего укрепления рубля и снижения инфляции (с чем сегодня, правда, у правительства большие проблемы) доходность долговых инструментов в целом будет снижаться. Сегодня инвестиции в ПИФы облигаций приносят максимум 17% годовых. Более серьезных результатов теоретически можно ожидать от фондов, специализирующихся на рискованных инструментах (или на «мусоре»). Однако и риски в них выше.
Итоги. Февральский оптимизм оказался мощнее январского — индекс ММВБ вырос на 10,4% против 4,3%. Индекс RUX-Cbonds — на 1,6% против 1,0%. В результате средний доход ПИФов облигаций составил за февраль 1,6%, акций — 7,0%, смешанных инвестиций — 4,3%.
Первая тройка рейтинга «Ф.» в группе ПИФов облигаций осталась неизменной. Лидер — «КИТ-фонд облигаций» под управлением УК «КИТ» также продемонстрировал лучший годовой доход (17,6%). Аутсайдеры — «ДИТ-фонд облигаций» и «ФДИ Солид» — вновь поменялись местами.
Новичок рейтинга в группе фондов акций — «Металлургия капитал» под управлением УК «Интерфин капитал» сразу занял третью строчку и показал лучший годовой доход — 49,9%. Однако в дальнейшем стиль работы компании с фондами может измениться как в лучшую, так и в худшую сторону: в УК произошли существенные кадровые перемены. В лидеры рейтинга среди ПИФов акций вышел «РН-2» под управлением УК «РН-траст». Аутсайдер прежний — «Националъ-МТЭК акции» (КУИ «Националъ») с годовым убытком в размере 18,9%.
В группе ПИФов смешанных инвестиций неизменной осталась шестерка лидеров. Первым в рейтинге по-прежнему является фонд «Панорама» под управлением новосибирской компании «Мономах». У него же и лучший годовой доход (28,7%). «ДИТ-фонд сбалансированный» (УК «АльянсРосно управление активами») остается замыкающим рейтинга.
Журнал «Финанс.» №10 (100) 14-20 марта 2005 — Личные финансы
Антон Кузин <kuzin@finansmag.ru>
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.