Fьючерс vs Forex

«Хотите зарабатывать на падении доллара? Добро пожаловать на Forex», – гласят рекламные слоганы в метро. Напомним, что Forex (Foreign exchange market) – это международный рынок, на котором заключаются сделки по приобретению и продаже валюты. Его основные участники – банки, в том числе центральные. Они играют ключевую роль в курсообразовании, проводя операции объемом в миллиарды долларов. Но и частные инвесторы – не чужаки на Forex. Именно они совершают большое количество спекулятивных сделок в погоне за «птицей удачи».

Международный валютный рынок характеризуется очень высокой ликвидностью: ежедневный оборот на нем достигает нескольких триллионов долларов. Поэтому инвесторы в любой момент могут проводить крупные операции, и у них не возникнут проблемы с поиском контрагента. Немаловажно, что игроки рассредоточены по всему миру и торги валютой идут круглосуточно с понедельника по пятницу. Следовательно, даже жители Дальнего Востока могут спокойно спать по ночам, а днем пытаться заработать на Forex.

Отметим, что «тектонические сдвиги» в курсах валют занимают довольно длительное время. Так, за шесть лет американский доллар подешевел относительно евро на 53%. Для сравнения: за тот же период акции Сбербанка подорожали в 116 раз. Однако, к радости спекулянтов, на Forex есть возможность пользоваться финансовым рычагом, когда брокер одалживает деньги клиенту. Причем размер такого долга может достигать пропорции $99 заемных средств на $1 клиента и даже еще большей. При изменении курса в «правильную» сторону всего на 0,1% «форексник» зарабатывает целых 10%. Другое преимущество, которое дает плечо, – невысокая сумма входа на рынок. Многие компании позволяют участвовать в валютных торгах обладателям менее чем $1000.

Большое кредитное плечо таит в себе опасности. Если курс двинется в «неправильную» сторону, то у участника торгов катастрофически быстро нарастает убыток. Это не единственная опасность российских «валютчиков». Многие Forex-брокеры не обеспечивают реальный доступ к валютным торгам. «Если клиент открывает позицию на покупку валюты, то, по сути, его продавцом или покупателем выступает сама обслуживающая компания», – объясняет генеральный директор агентства «Дериватив Эксперт» Илья Ефимчук. Можно сравнить такую игру на Forex с казино, в котором нужно выиграть у владельца заведения, влияющего на результаты «тотализатора». «Дилинговый центр заинтересован в проигрыше своих клиентов. Он направляет инвесторам поток котировок. Зная, какую позицию занимает большинство игроков, он может на несколько «пипсов» корректировать данные в нужную сторону», – раскрывает чужие секреты начальник департамента срочного рынка биржи «Санкт-Петербург» Леонид Постнов.

При работе с валютными деривативами риски, не связанные с ходом торгов, значительно ниже. Победа или поражение – на эти вопросы отвечает рынок. «На биржевом рынке производных инструментов осуществляется централизованный клиринг», – подчеркивает главный специалист управления новых продуктов и технологий департамента срочного рынка РТС Светлана Людиновскова. «Большие страховые и резервные фонды бирж служат дополнительной защитой для инвесторов на тот случай, если гарантийного обеспечения не хватит, чтобы покрыть убытки проигравшей стороны», – добавляет Илья Ефимчук. К тому же на срочном рынке инвестор видит не котировку, выставленную дилинговым центром, а биржевой «стакан» – заявки от других участников торгов на покупку и продажу с указанием цены и объема. То есть на бирже действует прозрачный механизм двустороннего аукциона, говорит Леонид Постнов.

Сейчас три российские торговые площадки позволяют торговать валютными фьючерсами – РТС, фондовая биржа «Санкт-Петербург» и ММВБ. На последней работают крупные участники рынка, в основном банки. Они в собственных интересах заключают сделки большого объема. Другие площадки позволяют частным инвесторам покупать и продавать валютные деривативы через интернет. Если в Forts обращаются только фьючерсы и опционы на пару доллар-рубль, то на бирже «Санкт-Петербург» можно заключать и сделки с производными инструментами на пару евро-доллар. Как отмечает Илья Ефимчук, Forts нельзя считать прямым конкурентом Forex-брокеров, в отличие от питерской биржи, которая воплощает проект под красноречивым названием «Биржевой Forex». Чтобы переманить спекулянтов, она даже ввела почти круглосуточную торговую сессию (с утренним перерывом в 45 минут).

Немаловажно, что работа с фьючерсами тоже позволяет использовать кредитное плечо. Правда, оно не столь большое, как у Forex-брокеров. Зато и рыночные риски ниже. Так, по декабрьскому фьючерсу на пару доллар-рубль в Forts гарантийное обеспечение составляет 3% (плечо 1 к 33). «После реформы системы гарантий, которая произойдет в октябре, обеспечение снизится до 2%, и плечо достигнет пропорции 1 к 50», – добавляет Илья Ефимчук.

Многие «форексники» говорят о меньших издержках их клиентов и большей ликвидности Forex. На самом деле экономия на затратах – вопрос спорный. Совершая сделки на валютном рынке, игрок оплачивает услуги дилингового центра за счет спреда – разницы между покупкой и продажей валютной пары. Обычно он составляет 3–5 пунктов. В Forts инвестор платит 0,5 рубля за сделку с фьючерсом доллар-рубль, на бирже «Санкт-Петербург» биржевой сбор по этому контракту вообще равен нулю, а по паре евро-доллар составляет те же 0,5 рубля. Добавив оплату услуг брокерской компании, получаем: издержки инвестора сравнимы с затратами на Forex.

А вот ликвидность по фьючерсам действительно несопоставима с объемами торгов на реальном валютном рынке. На прошлой неделе объем торгов декабрьским фьючерсом на доллар в Forts превысил 5,3 млрд рублей. Согласитесь, с точки зрения частного инвестора это более чем высокий показатель. Кроме того, поддержанием определенного объема торгов на бирже занимаются маркет-мейкеры. К примеру, на питерской площадке таковых четверо.

«Во многих компаниях применяются схемы, при которых торговля на Forex расценивается как заключение внебиржевых сделок пари, которые не могут служить предметом разбирательств в суде. При работе с производными инструментами клиент может спокойно обратиться в суд», – приводит весомый аргумент Илья Ефимчук. «При торговле на срочном рынке налоговым агентом инвестора выступает брокер. Клиентам дилинговых центров придется рассчитывать и платить налоги самостоятельно», – добавляет Светлана Людиновскова.

Журнал «Финанс.» №37 (223) 01 октября – 07 октября 2007 – Инвестиции
Кирилл Айзин

Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.