Распределение дохода брокеров между различными источниками, как правило, тайна за семью печатями. Нет ни одной инвестиционной группы, которая официально раскрывала бы более или менее полную информацию. В лучшем случае обнародованию подлежат фрагменты из отчетности по российским стандартам. Но они не позволяют оценить, как в действительности распределяются денежные потоки. Кроме того, крупнейшие игроки перекачивают деньги через офшоры, поэтому показатели зарегистрированных в России структур не отражают фактическую картину. «Ф.» проанализировал сведения, которые озвучивали в беседах топ-менеджеры инвесткомпаний и другие участники рынка.
В личных интересах. Практически все инвесткомпании и банки наряду с клиентскими операциями проводят сделки на собственные средства. И для некоторых именно они служат основным источником дохода. «Это логично. Если ты нашел недооцененного эмитента, странно продавать его клиентам и при этом не заработать самому», – объясняет осведомленный собеседник. И добавляет, что в целях налоговой минимизации брокеры далеко не всегда оформляют такие операции как дилерские, каковыми они, строго говоря, и являются.
Неудивительно, что многие участники, не являющиеся кредитными организациями, указывают в отчетности невысокий объем дилерских сделок. В этой графе выделяется, в частности, «Тройка Диалог», но на то есть особые причины. Через «Тройку» работает большое число крупных клиентов, которые постоянно ведут торговлю. За счет высокой «внутренней ликвидности» группа действует как мини-биржа, исполняя встречные заявки. При этом она выступает прямым контрагентом по операциям – у одних инвесторов приобретает пакеты, другим – продает. А когда по какой-либо ценной бумаге «баланс» не сходится, выводит сделку на открытый рынок. Президент «Тройки Диалог» Рубен Варданян утверждает, что компания никогда не держала большой собственной позиции. Очевидно, что под этим подразумеваются вложения на более или менее длительный период. А под краткосрочные расчеты нужны значительные ресурсы.
В «семье» инструментов, которыми пользуются участники рынка при торговле на собственную позицию, произошло пополнение. К традиционным акциям и облигациям добавились фьючерсы и опционы. По словам источника в «Ренессанс Капитале», операции с ними позволяют получать особенно высокую прибыль. За последний год расширено структурное подразделение, отвечающее за сделки с опционами, поскольку это направление рассматривается как одно из приоритетных.
Секретная маржа. В классическом представлении оплата брокерских услуг не что иное, как комиссионные, которые взимаются с клиента. В отличие от онлайновой биржевой торговли при заключении сделок «с голоса» инвесторы отдают поручения на покупку или продажу по телефону, факсу или при личном обращении. Брокер исполняет их по своему усмотрению на внебиржевом рынке или на биржах, подыскивая лучшую цену.
Источники «Ф.» утверждают, что среднерыночные тарифы сейчас символические, а основной сбор скрыт от чужих глаз. «Клиенту показывают, что покупают для него бумагу по 3 рубля, а на самом деле договариваются с продавцом, грубо говоря, о 2 рублях», – приводит пример совладелец недавно созданной инвесткомпании. В беседе он подчеркивает, что сам не собирается обманывать инвесторов, а вместо этого установит более высокие, но справедливые тарифы. Однако другой источник с многолетним опытом на фондовом рынке говорит, что не знает ни одного брокера, который работал бы «в открытую» – без введения скрытой «накрутки». По его словам, большинство инвесторов о ней даже не подозревают. А те немногие, кто понимает «внутреннюю кухню» брокерского бизнеса, отдают себе отчет, что инвесткомпании физически не смогли бы существовать только на смехотворные сборы, доходящие до десятых долей процента от суммы сделки.
Благодатная в этом смысле ситуация складывается на Украине. Там фондовый рынок очень напоминает российский, каким он был лет десять назад. Интернет-трейдинг с его прозрачным механизмом ценообразования отсутствует. На основной площадке – Первой фондовой торговой системе (ПФТС) торги идут примерно так же, как в «классическом» секторе РТС. Даже при биржевых по форме сделках (по сути ПФТС биржей не является) маржа может доходить до 100%. Что уж говорить о внебиржевом сегменте, для которого и в России нормальна «накрутка» от 10-15%. Сейчас некоторые участники рынка рассчитывают расширить бизнес за счет «украинского направления». Там действуют дочерние структуры «Ренессанс Капитала» и «Тройки Диалог», «Велес Капитала», а »Антанта Капитал» с августа готовит аналитические материалы. В других компаниях пока раздумывают, опасаясь высоких рисков – отсутствия ликвидных инструментов и несовершенства местного законодательства.
Плата за спекуляции. Инвесткомпаниям и банкам, специализирующимся на доступе к торгам через интернет, львиную долю дохода тоже приносит вовсе не брокерская комиссия. Однако скрытой маржи в этом бизнесе нет. Сделки заключаются по котировкам бирж, поэтому невозможно приплюсовывать к ним негласные надбавки. Зато благодаря российской специфике у интернет-брокеров есть другой проверенный источник дохода. Это проценты за пользование заемными ресурсами – деньгами или ценными бумагами, которые предоставляются клиентам для торговли «с плечом» или при открытии короткой позиции. В первом случае игрок покупает пакет на сумму, превышающую собственные средства, а во втором – продает взятые в кредит бумаги в расчете на снижение котировок и приобретение такого же количества по более низкой цене.
По неофициальной информации, Альфа-банку необеспеченные сделки клиентов приносят до 70% дохода от брокерской деятельности, «Атон-лайну» – около 50%. Созданный год назад «Ренессанс Онлайн» на первом этапе получал от этих операций около 30% заработка, но постепенно доля приближается к 50%. Однако ситуация изменится по мере развития срочного рынка, прогнозируют эксперты. В России исторически сложилось, что «маржиналка» подменяет собой фьючерсы на акции, облигации или фондовые индексы. Хотя те обходятся инвестору значительно дешевле за счет экономии на процентах по займу, а фундаментальный смысл операций тот же. Вероятно, в относительном выражении «маржинальный» доход будет постепенно «сдуваться» в пользу других направлений. Но бизнес привлекательности не потеряет благодаря ожидаемому общему росту клиентской базы. По некоторым оценкам, при благоприятном раскладе у интернет-брокеров она может увеличиться в 4-5 раз уже к 2009 году.
Тектонические сдвиги. Недаром доступ на биржи через интернет теперь предлагают даже те инвесткомпании, которые поначалу не рассматривали его как серьезный бизнес. Так, у инвестиционной группы «Капиталъ» доходы от традиционного брокериджа и интернет-трейдинга соотносятся как один к четырем, а всего год назад львиную долю поступлений обеспечивало первое направление. Происходит и обратный процесс: ключевые игроки в сегменте электронных торгов предлагают заключать сделки «с голоса», в том числе с инструментами внебиржевого рынка. Яркий пример – «Брокеркредитсервис», собравший команду для предоставления «классических» брокерских услуг и индивидуального консультирования инвесторов.
Меняется и сам состав ключевых игроков. Прежний речевой оборот «брокеры большой пятерки», к которым относили «Тройку Диалог», «Ренессанс Капитал», ОФГ (теперь Deutsche UFG), Brunswick UBS и «Атон», похоже, пора списывать в утиль. Эти инвестиционные группы остаются на ведущих ролях, но список пополняется другими именами. Среди заметных фигур в сегменте «классического» брокериджа наряду с уже названными российские организации («Уралсиб», Альфа-банк, МДМ-банк, «Антанта-капитал», «Центринвест Секьюритис» и др.), а также «дочки» глобальных структур – Credit Suisse, Citibank и Morgan Stanley. По стопам «первопроходцев» идут другие западные инвестбанки. За последние несколько месяцев к системе расчетов Депозитарно-клиринговой компании (ДКК) на условиях «поставка против платежа» подключились американский Merrill Lynch, французские Societe Generale и BNP Paribas Arbitrage SNC, финский FIM Group и международный концерн KBC. Прямые операции в России решил начать и Goldman Sachs. Этим летом его «дочка» обзавелась дилерской лицензией и стала членом НП «Фондовая биржа РТС». Пока она не отличается высокой активностью в торгах, но на рынке полагают, что это вопрос времени.
Методика составления рейтинга
На первом этапе с просьбой предоставить информацию для очередного исследования «Ф.» обратился к участникам рейтинга по итогам 2005 года (вышел в № 19). Затем анкета рассылалась инвестиционным компаниям и банкам, лидировавшим в апреле-июне 2006 года по объему сделок с акциями и облигациями на российских биржах. Кроме того, анкета размещалась в свободном доступе на сайте журнала. В итоге «Ф.» получил подробные ответы от 47 организаций, обладающих лицензиями профучастника рынка ценных бумаг. В отличие от некоторых своих коллег, отказавшихся раскрывать информацию, они стремятся к прозрачности и заслуживают статуса публичного брокера. Эти банки и инвестиционные компании и ранжируются в публикации по различным показателям. Также «Ф.» справочно публикует сводные данные за второй квартал 2006 года о биржевых сделках участников рынка с акциями и облигациями, предоставленные ФСФР.
Структура торгового оборота, млрд. руб.
№
Участник рейтинга
Оборот по ценным бумагам
Биржевой рынок
Внебиржевой рынок
Дилерские сделки
Брокерские сделки
Сделки управляющего
% внеб. сделок
% дилер. сделок
Оборот на ФБ ММВБ
Оборот на рынках РТС
I пол. 2006
I пол. 2005
изм., %
I пол. 2006
I пол. 2005
изм., %
I пол. 2006
I пол. 2005
изм., %
I пол. 2006
I пол. 2005
I пол. 2006
I пол. 2005
I пол. 2006
I пол. 2005
I пол. 2006
I пол. 2005
I пол. 2006
I пол. 2005
1
Брокеркредитсервис
4360,43
579,87
651,96
2604,8
267,36
874,25
1755,63
312,51
461,79
0
0,01
4360,27
579,68
0,16
0,19
40,26
0
1561,31
220,57
1043,49
46,79
2
КИТ Финанс
2746
913
200,77
1751
382
358,38
995
531
87,38
10
11
2736
902
0
0
36,23
0,36
3
Тройка Диалог***
2266,6
711,2
218,7
1505,2
376,8
299,47
761,4
334,4
127,69
1417,2
491,4
849,4
219,8
33,59
62,53
4
Финам
1142,46
225,12
407,49
1090,06
211,63
415,08
52,4
13,49
288,44
2,23
0,21
1140,17
224,37
0,06
0,54
4,59
0,2
785,71
158,23
306,02
40,29
5
Алор+
955,47
953,76
1,71
0
955,47
0,18
0
583,23
370,52
6
Открытие**
810
208
289,42
805,84
207,67
288,05
4,15
0,59
598,25
0
0
809,99
208,26
0
0
0,51
0
776,51
201,78
29,33
5,89
7
Внешторгбанк – РУ
756
240
215
367,44
42,36
767,37
388,54
197,64
96,59
95,62
66,62
660,36
173,38
0
0
51,39
12,65
342,29
38,62
25,15
3,74
8
Банк Москвы
724,96
251,39
188,38
431,03
87,62
391,93
293,93
163,77
79,48
713,54
240,79
8,4
8,11
3,02
2,49
40,54
98,42
380,99
78,97
50,04
8,65
9
Ист Кэпитал*
723,28
297,49
143,13
345,86
88,8
289,47
377,37
208,69
80,83
279,25
143,11
444,03
154,38
0
0
52,17
38,61
328,18
74,05
17,73
14,75
10
Регион**
714,97
270,17
164,64
242,23
47,09
414,4
472,74
223,08
111,92
13,68
0,31
699,95
269,61
1,34
0,25
66,12
1,91
184,41
42,29
57,82
4,8
11
Велес Капитал
602,57
360,4
67,19
90,33
1,45
512,24
358,95
42,7
429,57
252,09
170,58
107,83
2,42
0,49
85,01
71,29
89,03
3,64
1,3
1,67
12
Алор Инвест
590,88
573,74
17,14
0,01
590,87
0,31
2,9
0
499,97
73,77
13
Банк «Союз»
580,89
414,36
40,19
352,23
133,75
163,35
228,66
280,61
-18,51
474,62
390,85
106,14
23,5
0,11
0
39,36
81,71
290,06
121,95
62,16
11,8
14
Церих Кэпитал Менеджмент
526
51
931,37
358
32
168
19
784,21
0
0
526
51
0
0
31,94
0
336
29
22
3
15
Промсвязьбанк
312
102
205,88
173
34
408,82
139
68
104,41
225
87
87
15
0
0
44,55
72,12
170,2
33,7
2,8
0,3
16
Метрополь
297,41
513,94
-42,13
102,57
102,95
-0,37
194,85
410,99
-52,59
64,18
130,33
233,24
383,61
65,51
21,58
46,16
69,04
56,41
33,91
17
Ютрэйд.ру
274,76
9,68
232,9
4,53
41,92
5,15
713,98
0
0
274,76
9,68
0
0
15,26
0
212,63
4,42
20,27
0
18
УРВБ-финансы
269,56
19,25
269,56
19,25
0
0
46,77
6,08
0,72
5,26
222,06
0,13
0
17,35
269,56
19,25
0
0
19
Капиталъ*/***
228,24
102,76
122,11
111,56
28,04
297,86
116,68
74,72
56,16
103,93
58,85
34,99
6,8
89,32
37,1
51,12
45,54
97,88
16,16
13,67
11,88
20
Олма
140,24
37,2
276,99
136,36
34,75
292,4
3,88
2,45
58,37
0,72
2,39
139,11
25,92
0,41
0,04
2,77
0,51
33,19
7,6
103,17
27,76
21
Элтра
123,61
26,53
365,93
119,92
23,13
418,46
3,68
3,4
8,24
2,04
2,04
121,52
24,47
0,05
0,02
2,98
1,65
29,72
9,54
90,2
13,58
22
Вика-брокер
119,12
101,44
17,68
14,84
0
100,33
1,12
23
Русский банк развития
117,73
34,95
236,87
55,15
3,03
62,58
31,92
96,05
69,11
32,32
48,62
2,63
53,16
58,7
54,03
2,83
1,12
0,2
24
Энергокапитал
114,49
22,74
403,39
103,43
20,55
403,42
11,05
2,2
403,14
0,75
0,79
112,33
21,95
1,42
0,01
9,66
0,65
76,8
12,32
24,74
4,63
25
Русские фонды – Проспект*
113,9
44,19
157,75
53,1
13,6
290,44
60,8
30,59
98,76
1
2
112,9
42,19
53,38
0,88
35,8
10,6
17,3
3,42
26
Лефко-банк
103,88
80,51
29,03
103,88
80,51
29,03
0
0
2,68
3,52
100,84
76,99
0,36
0
0
2,58
101,56
79,59
2,32
0,92
27
Ай Ти Инвест
77,4
12,2
534,49
77,4
12,2
534,49
0
0
9,31
0,78
67,64
11,34
0,45
0,07
0
12,03
49,97
10,94
28,13
1,26
28
УБРиР
67,32
16,42
309,99
61,44
13,2
365,45
5,88
3,22
82,61
41,87
11,17
14,62
2,33
10,83
2,92
8,73
62,2
51,5
9,51
9,95
3,7
29
Европейский трастовый банк
59,56
15,53
283,64
16,88
2,37
612,83
42,69
13,16
224,45
58,79
15,49
0,7
0,03
0,07
0
71,67
98,71
15,1
2,3
0,11
0,07
30
Балтийское финансовое агентство
58,03
9,15
534,13
55,2
7,86
602,68
2,83
1,3
118,45
1,78
0
56,08
9,15
0,17
0
4,88
3,07
37,45
5,81
10,93
1,97
31
Оргрэсбанк
54,62
19,8
175,86
50,43
16,07
213,81
4,19
3,73
12,33
30,15
18,32
24,15
1,39
0,32
0,09
7,67
55,2
49,33
42,29
1,1
0
32
Русс-инвест
52,68
5,46
864,84
52,09
5,37
870,02
0,59
0,09
555,56
51,49
5,23
1,19
0,23
0
0
1,12
97,74
50,69
4,92
1,4
0,45
33
Центринвест Секьюритис
50
13,96
258,17
45,3
9,9
357,58
4,7
4,06
15,76
12,35
2,35
37,56
11,61
0,09
0
9,4
24,7
26,6
3,23
18,7
6,67
34
Банк «Солидарность»
45,51
43,59
4,4
45,06
43,56
3,44
0,45
0,03
2,93
17,84
42,58
25,75
0,99
6,44
38,38
42,79
1,16
0,46
35
Универ*
39,72
34,11
16,45
21,08
4,9
330,4
18,64
29,21
-36,19
9,22
27,01
29,36
6,46
1,14
0,65
46,93
23,21
19,42
4,85
1,66
0,05
36
Банк «Северный морской путь»
38,49
14,92
157,98
37,93
14,92
154,22
0,56
25,38
3,46
13,11
11,46
1,45
65,94
31,98
7,93
5,95
6,99
37
АВК – Ценные бумаги
38,36
8,92
330,04
38,29
8,87
331,68
0,07
0,05
40
0
0,02
38,36
8,9
0
0
0,18
0,01
19,96
6,17
18,38
2,83
38
Еврогрин
37,3
15,32
143,47
37,29
15,31
143,57
0,01
0,01
0
9,5
14,8
0,5
0,02
27,3
0,5
0,03
25,47
27,5
15,3
9,79
0,1
39
Баррель
37,2
14,44
157,71
37,18
14,26
160,68
0,03
0,17
-85,63
1,4
0,69
35,8
13,74
0,07
3,76
36,71
13,74
0,46
0,52
40
Траст-инвест
23,9
5,6
326,79
23,5
4,6
410,87
0,4
1
-60,00
0,4
0,6
1,3
1
22,2
4
1,67
1,67
19,9
3,6
3,6
1
41
Ак Барс Финанс
20,9
20,3
0,6
19,3
1,4
0,2
2,87
92,34
19,9
0,4
42
Икси
20,08
7,22
178,05
20,07
7,22
177,96
0,01
0
0,01
0,08
3,26
0,97
16,81
6,17
0,03
0,06
20,08
7,22
0
0
43
Восток-инвест
13,95
3,27
326,61
13,82
3,1
345,81
0,13
0,08
62,5
1,07
0,46
12,71
2,65
0,17
0,16
0,93
7,67
13,72
3,04
0,1
0,06
44
Интерпромбанк
13,3
13,08
1,72
4,8
5,18
-7,23
8,5
7,9
7,58
11,5
11,94
1,8
1,14
0
0
63,91
86,45
4,63
5,11
0,17
0,07
45
Полярная звезда
9,44
2,66
255,38
3,43
0,53
544,28
6,01
2,12
182,85
0
0,15
9,44
2,51
63,62
0,03
0
0,03
3,43
0,05
46
Стипл-чез
3,26
2,47
32,13
0
0
3,26
2,47
32,13
3,26
2,47
0,05
0,06
100
100
47
Милком-инвест
0,34
0,14
140,85
0,29
0,11
169,72
0,05
0,03
50
0,04
0,05
0,12
0,05
0,19
0,05
14,04
10,23
0,29
0,1
* Данные по группе компаний, за исключением сделок между участниками группы.** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.*** Без учета операций с производными ценными бумагами.
Распределение оборота по видам ценных бумаг, млрд. руб.
№
Участник рейтинга
Облигации
Акции и ADR
Векселя
Фьючерсы и опционы
I пол. 2006
I пол. 2005
изм., %
I пол. 2006
I пол. 2005
изм., %
I пол. 2006
I пол. 2005
I пол. 2006
I пол. 2005
1
КИТ Финанс
656,00
423,00
55,08
1 699,00
449,00
278,40
391,00
42,00
2
Банк Москвы
541,80
215,60
151,30
182,30
27,74
557,17
0,86
8,05
0,00
0,00
3
Тройка Диалог
420,00
150,10
179,81
1 846,60
561,10
229,10
260,70
4
Банк «Союз»
251,94
232,56
8,33
317,30
159,35
99,12
5,01
21,54
6,63
0,91
5
Промсвязьбанк
183,00
53,00
245,28
59,00
3,00
70,00
46,00
0,00
0,00
6
Регион**
137,22
42,21
225,09
75,77
17,70
328,08
466,13
209,07
34,64
1,06
7
Русский банк развития
86,97
31,87
172,89
30,76
3,08
898,70
0,00
0,00
0,00
0,00
8
Велес Капитал
85,42
60,70
40,73
20,20
8,50
137,71
496,95
291,21
9
Капиталъ*
30,83
15,01
105,40
185,77
77,99
138,20
11,64
9,76
10
Оргрэсбанк
28,40
18,71
51,79
25,22
0,59
1,00
0,50
11
УБРиР
25,76
6,28
310,19
35,83
9,34
283,62
0,00
0,00
5,74
0,81
12
Балтийское финансовое агентство
19,91
0,42
30,26
7,36
311,42
0,32
0,00
7,52
1,38
13
Ист Кэпитал*
17,06
56,50
-69,81
684,37
236,44
189,44
17,94
3,60
3,85
0,95
14
Открытие**
12,90
5,06
155,10
796,16
203,62
291,01
0,07
0,00
0,83
0,27
15
Алор Инвест
11,77
579,09
0,03
16
Внешторгбанк – РУ
11,30
3,89
190,62
724,43
233,06
210,83
0,00
0,00
20,26
3,06
17
Вика-брокер
10,81
102,18
0,47
5,65
18
Лефко-банк
8,69
0,07
92,15
80,44
14,56
19
Интерпромбанк
7,85
10,88
-27,89
3,29
0,71
361,29
0,36
0,35
20
Ютрэйд.ру
7,02
0,02
252,17
9,46
0,00
0,00
15,62
0,11
21
Универ*
6,83
3,91
74,75
29,33
2,79
950,05
2,11
27,40
1,29
0,00
22
Русские фонды – Проспект*
6,50
4,12
57,69
86,28
32,14
168,49
13,80
7,49
7,30
0,42
23
Европейский трастовый банк
4,67
0,93
403,01
12,59
1,47
757,27
42,24
13,13
24
Алор+
4,25
588,71
362,48
25
Русс-инвест
4,14
1,02
305,88
48,54
4,44
993,24
0,00
0,00
0,00
0,00
26
Брокеркредитсервис
2,48
2,69
-7,58
3 400,92
551,66
516,49
0,40
0,45
956,63
25,08
27
Банк «Солидарность»
2,04
0,15
38,69
43,12
-10,27
4,78
0,32
28
Центринвест Секьюритис
2,00
0,02
48,00
13,94
244,33
0,00
0,00
0,00
0,00
29
Ак Барс Финанс
1,40
18,80
0,00
0,10
30
Метрополь
0,80
2,83
-71,75
220,89
150,75
46,53
62,87
120,63
12,85
9,91
31
Финам
0,66
0,41
60,98
965,32
212,76
353,82
1,68
0,00
174,76
11,78
32
АВК – Ценные бумаги
0,60
0,90
-33,33
20,96
6,13
241,92
0,00
0,00
16,80
1,89
33
Элтра
0,42
0,28
50,00
32,81
11,56
183,82
0,74
1,45
89,63
13,23
34
УРВБ-финансы
0,13
0,00
269,43
19,25
0,00
0,00
0,00
0,00
35
Икси
0,11
0,10
1,92
19,97
7,12
180,51
0,01
0,00
0,00
0,00
36
Церих Кэпитал Менеджмент
0,10
0,05
100,00
506,00
48,00
954,17
0,00
0,00
19,90
2,95
37
Энергокапитал
0,06
0,01
366,67
112,23
22,04
409,12
0,31
0,44
1,90
0,25
38
Еврогрин
0,03
0,00
37,23
15,30
143,33
0,04
0,02
39
Ай Ти Инвест
0,02
0,01
83,33
49,30
11,17
341,52
0,00
0,00
28,07
1,02
40
Баррель
0,02
36,79
14,10
160,89
0,23
0,33
0,16
0,00
41
Олма
0,01
0,51
-98,04
43,45
12,37
251,25
0,00
0,00
96,94
24,93
42
Восток-инвест
0,01
0,01
0,00
13,94
3,17
339,75
0,00
0,00
0,00
0,00
43
Полярная звезда
0,00
0,01
-72,73
9,44
2,65
256,75
44
Траст-инвест
0,00
0,00
23,60
5,00
372,00
0,30
0,60
0,00
0,00
45
Банк «Северный морской путь»
1,00
-100,00
37,93
14,92
154,22
46
Милком-инвест
0,34
0,14
140,85
47
Стипл-чез
3,26
2,47
* Данные по группе компаний, за исключением сделок между участниками группы.** С учетом сделок репо с клиентами и между клиентами.
Биржевые сделки с акциями и облигациями во II квартале (по данным ФСФР)
№
Профучастник
Объем, млрд. руб.
Доля, %
1
Сбербанк
166,71
8,64
2
Тройка Диалог
154,79
8,02
3
Ренессанс Брокер
105,12
5,45
4
Газпромбанк
87,27
4,52
5
Атон
86,75
4,49
6
Финам
84,20
4,36
7
Международный промышленный банк
80,11
4,15
8
ОФГ
72,93
3,78
9
Альфа-банк
67,72
3,51
10
Банк Москвы
67,55
3,50
11
Евразбанк
57,03
2,95
12
МДМ-банк
55,66
2,88
13
Алор Инвест
54,51
2,82
14
Внешторгбанк
52,26
2,71
15
Брокеркредитсервис
45,60
2,36
16
Банк «Союз»
34,07
1,76
17
КИТ Финанс
32,72
1,69
18
Национальный резервный банк
32,19
1,67
19
Ситибанк
29,89
1,55
20
Банк Кредит Свисс Ферст Бостон
29,35
1,52
21
Уралсиб Кэпитал
28,31
1,47
22
Бинбанк
24,95
1,29
23
Открытие
23,29
1,21
24
Ю Би Эс Секьюритиз
21,11
1,09
25
Инвестсбербанк
21,10
1,09
26
Инвестиционный банк «Траст»
19,56
1,01
27
Файненшл Бридж
17,05
0,88
28
Банк «Петрокоммерц»
16,18
0,84
29
Энергокапитал
16,09
0,83
30
Банк «Капитал»
15,36
0,80
31
Абсолют-банк
14,15
0,73
32
Регион
14,02
0,73
33
Банк «Уралсиб»
12,69
0,66
34
Международный московский банк
11,00
0,57
35
Центринвест Секьюритис
10,67
0,55
36
Промстройбанк
10,52
0,54
37
Внешэкономбанк
10,25
0,53
38
Металлинвестбанк
9,96
0,52
39
Антанта-капитал
9,43
0,49
40
Метрополь
8,62
0,45
41
Номос-банк
7,29
0,38
42
Банк «Центрокредит»
7,17
0,37
43
АВК
7,14
0,37
44
Росбанк
7,05
0,37
45
Банк «Зенит»
6,64
0,34
46
ИНГ банк (Евразия)
6,57
0,34
47
Ист Кэпитал
6,54
0,34
48
Гардарика Инвестиции
6,42
0,33
49
Челябинвестбанк
6,25
0,32
50
Московский кредитный банк
6,13
0,32
51
Новосибирсквнешторгбанк
5,88
0,30
52
Проспект
5,75
0,30
53
Ханты-мансийский банк
5,70
0,30
54
Солид
5,62
0,29
55
Эйч-эс-би-си банк
5,45
0,28
56
Банк «Возрождение»
5,43
0,28
57
КапиталЪ
5,39
0,28
58
Ютрэйд.ру
5,13
0,27
59
Балтийское финансовое агентство
4,78
0,25
60
Эм Джи Секьюритиз
4,47
0,23
61
Газфинтраст
4,35
0,23
62
Росевробанк
4,34
0,23
63
Первый чешско-российский банк
4,29
0,22
64
Олма
3,95
0,20
65
Интраст
3,77
0,20
66
Дойче Банк
3,69
0,19
67
ДВМ-инвест
3,61
0,19
68
Русский банк развития
3,57
0,18
69
Алор+
3,52
0,18
70
Мегатрастойл
3,48
0,18
71
Банк «Северо-восточный альянс»
3,42
0,18
72
Пробизнесбанк
3,39
0,18
73
Транскапиталбанк (ЗАО)
3,04
0,16
74
Мончебанк
3,01
0,16
75
Российский промышленный банк
2,89
0,15
76
Еврогрин
2,83
0,15
77
Газинвестбанк
2,64
0,14
78
Райффайзенбанк Австрия
2,64
0,14
79
Внешторгбанк – РУ
2,50
0,13
80
НКО «Вологда-Кредит»
2,38
0,12
81
Интерфин Трейд
2,32
0,12
82
Связь-банк
2,32
0,12
83
Агропромбанк
2,02
0,10
84
Россельхозбанк
1,94
0,10
85
Московский индустриальный банк
1,92
0,10
86
ЗАО «Инвестиционная компания «Газинвест»
1,91
0,10
87
Банк «Кедр»
1,72
0,09
88
Тринфико
1,68
0,09
89
Мастер-банк
1,63
0,08
90
Юниаструм-банк
1,60
0,08
91
Траст-инвест
1,58
0,08
92
Промсвязьинвест
1,57
0,08
93
Федеральный промышленный банк
1,56
0,08
94
Транспортный инвестиционный банк
1,42
0,07
95
Полярная звезда
1,36
0,07
96
Промсвязьбанк
1,34
0,07
97
Газбанк
1,34
0,07
98
Росдорбанк
1,23
0,06
99
ЗАО «Сургутнефтегазбанк»
1,22
0,06
100
Адекта
1,21
0,06
101
Уральский банк реконструкции и развития
1,20
0,06
102
Транскредитбанк
1,19
0,06
103
Велес Капитал
1,18
0,06
104
Горизонт
1,16
0,06
105
Российский экспортно-импортный банк
1,14
0,06
106
Рай, Ман энд Гор Секьюритиз
1,11
0,06
107
Банк «Санкт-Петербург»
1,04
0,05
108
АБН Амро Банк
1,04
0,05
109
Вип-банк
1,01
0,05
110
Банк «Ставрополье»
1,00
0,05
111
Совлинк
0,99
0,05
112
Оргрэсбанк
0,98
0,05
113
Славянский банк
0,96
0,05
114
Национальный космический банк
0,96
0,05
115
Импэксбанк
0,94
0,05
116
Банк содействия коммерции и бизнесу
0,84
0,04
117
Уником Партнер
0,82
0,04
118
Банк «Солидарность»
0,82
0,04
119
АВК – Ценные бумаги
0,77
0,04
120
Банк «Северный морской путь»
0,72
0,04
121
Нева-инвест
0,71
0,04
122
Нэттрэйдер
0,69
0,04
123
Национальный банк «Траст»
0,69
0,04
124
Всероссийский банк развития регионов
0,68
0,04
125
Корпорация ФНДС
0,66
0,03
126
Лефко-банк
0,66
0,03
127
Дрезднер Банк
0,63
0,03
128
Евразия
0,61
0,03
129
Картикс
0,57
0,03
130
Профит Хауз
0,57
0,03
131
Вика-брокер
0,56
0,03
132
Сибирьгазбанк
0,55
0,03
133
Церих Кэпитал Менеджмент
0,54
0,03
134
Абсолют-инвест
0,48
0,02
135
Ценные бумаги
0,48
0,02
136
Гела
0,45
0,02
137
МИК-Ф
0,45
0,02
138
Федеральный банк инноваций и развития
0,44
0,02
139
Дальневосточный коммерческий банк
0,44
0,02
140
Банк «Российский кредит»
0,42
0,02
141
Уралвнешторгбанк
0,41
0,02
142
Европейский трастовый банк
0,40
0,02
143
Русс-инвест
0,39
0,02
144
Элтра
0,39
0,02
145
Банк «Ак Барс»
0,37
0,02
146
Банк на Красных Воротах
0,35
0,02
147
Сибакадембанк
0,35
0,02
148
Международный акционерный банк
0,35
0,02
149
Битца-инвест
0,33
0,02
150
Межрегиональный центр фондовых операций
0,32
0,02
151
Еврофинанс Моснарбанк
0,32
0,02
152
Аккорд-инвест
0,30
0,02
153
Пермская фондовая компания
0,29
0,02
154
Банк «Россия»
0,28
0,01
155
Татфондбанк
0,28
0,01
156
Аллен-финанс
0,26
0,01
157
Газпроминвестхолдинг
0,26
0,01
158
Банк «Первый инвестиционный»
0,23
0,01
159
Гофмаклер
0,22
0,01
160
ОЭМК-инвест
0,22
0,01
161
Московский банк реконструкции и развития
0,22
0,01
162
Локо-банк
0,22
0,01
163
Инстройинвест
0,21
0,01
164
Банк «Приморье»
0,21
0,01
165
Прайм менеджмент групп
0,21
0,01
166
Конверсбанк
0,21
0,01
167
СДМ-банк
0,20
0,01
168
Банк «Югра»
0,20
0,01
169
Челиндбанк
0,19
0,01
170
Электронная торговая сеть «Дайрект»
0,19
0,01
171
Интерпрогрессбанк
0,19
0,01
172
Бизон плюс
0,19
0,01
173
Русский международный банк
0,19
0,01
174
Русский индустриальный банк
0,18
0,01
175
Национальный залоговый банк
0,18
0,01
176
Универ
0,18
0,01
177
Ленстройматериалы
0,16
0,01
178
Балтийский банк
0,16
0,01
179
Риком-траст
0,16
0,01
180
Витус
0,15
0,01
181
МФС Секьюритиз
0,15
0,01
182
Ай Ти Инвест
0,15
0,01
183
Банк «Сенатор»
0,15
0,01
184
Банк «Евразия-центр»
0,15
0,01
185
Элемтэ
0,14
0,01
186
Максвелл Капитал
0,13
0,01
187
Ухтабанк
0,13
0,01
188
Дальневосточный банк
0,13
0,01
189
Союз Капитал
0,13
0,01
190
Банк профсоюзной солидарности
0,13
0,01
191
Банк «Форпост»
0,13
0,01
192
Тантьема
0,13
0,01
193
Ами-банк
0,13
0,01
194
Партнер
0,12
0,01
195
ЦБ-растро
0,11
0,01
196
Банк «Тандем»
0,11
0,01
197
Русский славянский банк
0,11
0,01
198
Расчетно-фондовый центр
0,11
0,01
199
Рейтинг-инвест
0,11
0,01
200
Западно-Сибирский коммерческий банк
0,10
0,01
201
Фонми и Ко
0,09
0,00
202
Брок Ко
0,08
0,00
203
Хай Класс
0,08
0,00
204
Оргбанк
0,08
0,00
205
НБД-банк
0,08
0,00
206
Четвертое измерение
0,08
0,00
207
Банк «Рост»
0,07
0,00
208
РИ-менеджмент
0,07
0,00
209
Межбизнесбанк
0,07
0,00
210
Новикомбанк
0,06
0,00
211
Первоуральский акционерный коммерческий банк
0,06
0,00
212
Русские инвесторы
0,06
0,00
213
Финброктраст
0,06
0,00
214
Нерюнгрибанк
0,06
0,00
215
РТК-брокер
0,06
0,00
216
Инкасбанк
0,06
0,00
217
Универсаль-инвест
0,06
0,00
218
Банк «Спурт»
0,05
0,00
219
ВСХ-холдинг
0,05
0,00
220
Банк «Веста»
0,05
0,00
221
Волго-Каспийский акционерный банк
0,05
0,00
222
Профинвест
0,05
0,00
223
ОРБ Финанс
0,05
0,00
224
Доходный дом
0,05
0,00
225
Межтопэнергобанк
0,04
0,00
226
Национальный банк развития
0,04
0,00
227
Краснодарский краевой инвестиционный банк
0,04
0,00
228
Санкт-Петербургский банк реконструкции и развития
0,04
0,00
229
Восточная фондовая компания
0,04
0,00
230
Абсолют Финанс
0,04
0,00
231
Нефтепромбанк
0,04
0,00
232
Корпорация «Монолит»
0,04
0,00
233
Саровбизнесбанк
0,03
0,00
234
Автовазбанк
0,03
0,00
235
Ермак
0,03
0,00
236
Региональная нефтегазовая инвестиционная компания
0,03
0,00
237
ПЭКО-М
0,03
0,00
238
Еврофинансы
0,03
0,00
239
Российский национальный коммерческий банк
0,03
0,00
240
Алемар
0,03
0,00
241
Тольяттихимбанк
0,03
0,00
242
Перспектива Плюс
0,02
0,00
243
Международный банк Санкт-Петербурга
0,02
0,00
244
Октан-брокер
0,02
0,00
245
Банк «Нижний Новгород»
0,02
0,00
246
Банк «Тарханы»
0,02
0,00
247
Социальный городской банк
0,02
0,00
248
Профбанк
0,02
0,00
249
Алмаз-инвест-банк
0,02
0,00
250
Фора-капитал
0,02
0,00
251
Джи Ай Ди Инвест
0,02
0,00
252
Финансовый Дом
0,01
0,00
253
Гранд Инвест Банк
0,01
0,00
254
Северный народный банк
0,01
0,00
255
Конверсбанк-Москва
0,01
0,00
256
Мосводоканалбанк
0,01
0,00
257
Лужники-банк
0,01
0,00
258
Восток-инвест
0,01
0,00
259
Таиф-инвест
0,01
0,00
260
НК Григ
0,01
0,00
Особенности клиентской базы
№
Участик рейтинга
Общее число клиентов
Юридические лица
% юр. лиц
Нерезиденты
% нерез.
30.06.06
30.06.05
изм., %
30.06.06
30.06.05
30.06.06
30.06.05
1
Брокеркредитсервис
21001
10825
94,00
3012
2134
14,34
70
40
0,33
2
Финам
17598
8776
100,52
592
335
3,36
99
58
0,56
3
Внешторгбанк – РУ
10789
8647
24,77
1380
1306
12,79
30
32
0,28
4
АВК – Ценные бумаги
4330
5437
-20,36
475
687
10,97
14
12
0,32
5
Открытие
3551
2064
72,04
242
222
6,81
17
12
0,48
6
Энергокапитал
2365
1994
18,61
286
267
12,09
21
23
0,89
7
Ютрэйд.ру
2188
469
366,52
34
16
1,55
9
0,41
8
КИТ Финанс
2138
1332
60,51
643
416
30,07
9
Лефко-банк
1837
1572
16,86
185
178
10,07
10
Банк «Солидарность»
1751
1384
26,52
111
103
6,34
0
0
0,00
11
УБРиР
1654
852
94,13
56
56
3,39
0,00
12
Церих Кэпитал Менеджмент
1394
696
100,29
142
114
10,19
16
12
1,15
13
Ай Ти Инвест
1154
601
92,01
20
16
1,73
12
11
1,04
14
Олма
1116
798
39,85
234
208
20,97
16
12
1,43
15
Балтийское финансовое агентство
884
771
14,66
378
338
42,76
31
13
3,51
16
Вика-брокер
844
82
9,72
3
0,36
17
Промсвязьбанк
831
440
88,86
278
191
33,45
9
7
1,08
18
Баррель
785
441
78,00
78
63
9,94
7
4
0,89
19
Метрополь
777
740
5,00
426
337
54,83
14
14
1,80
20
Регион
738
483
52,80
300
195
40,65
10
6
1,36
21
Универ
587
441
33,11
252
220
42,93
15
13
2,56
22
Капиталъ
563
425
32,47
189
60
33,57
0,00
23
Центринвест Секьюритис
512
453
13,02
186
149
36,33
11
5
2,15
24
Русские фонды – Проспект
439
296
48,31
238
139
54,21
34
20
7,74
25
Оргрэсбанк
342
105
225,71
61
97
17,84
1
0
0,29
26
Ист Кэпитал
338
141
139,72
73
33
21,60
13
5
3,85
27
Элтра
316
295
7,12
38
56
12,03
28
Восток-инвест
297
113
162,83
11
10
3,70
0
0
0,00
29
Еврогрин
280
22
4
1
1,43
0
0
0,00
30
Велес Капитал
275
184
49,46
136
92
49,45
29
21
10,55
31
Банк «Союз»
190
90
111,11
53
35
27,89
9
6
4,74
32
Банк Москвы
153
146
4,79
104
127
67,97
4
18
2,61
33
Русский банк развития
150
49
206,12
31
17
20,67
0
0
0,00
34
Траст-инвест
113
62
82,26
4
7
3,54
0
0
0,00
35
Икси
71
66
7,58
17
23
23,94
0
0
0,00
36
УРВБ-финансы
71
86
-17,44
9
17
12,68
0
0
0,00
37
Европейский трастовый банк
62
37
67,57
20
16
32,26
3
3
4,84
38
Милком-инвест
54
37
45,95
18
13
33,33
0
1
0,00
39
Банк «Северный морской путь»
31
21
47,62
13
11
41,94
5
16,13
40
Полярная звезда
14
6
133,33
6
5
42,86
5
5
35,71
41
Стипл-чез
3
2
50,00
3
2
100,00
0,00
ПОЯСНЕНИЯ К ТАБЛИЦАМ
При расчете совокупного оборота по ценным бумагам учитывались рыночные сделки с акциями (и депозитарными расписками на акции), облигациями всех категорий, инвестиционными паями, векселями, инструментами срочного рынка. Оборот по фьючерсам и опционам приводится не в количестве контрактов, а в денежном выражении. Объем сделок с депозитарными расписками переведен в рубли и включен в графу «Акции и ADR». «Ф.» рекомендовал предоставить данные без учета операций репо с клиентами и между клиентами, а по остальным учитывать только первую часть. Таким образом мы попытались исключить из суммарного показателя технические сделки, применяемые при маржинальном кредитовании. Поскольку многие участники рейтинга выступают одновременно брокером, дилером и управляющим, в расчеты входят операции по каждому из направлений. В графе «Оборот на рынках РТС» суммируются показатели на классическом, биржевом, срочном рынках и ФБ «Санкт-Петербург».
КОММЕНТАРИИ
Дэн Рапопорт, управляющий директор ИК »Центринвест Секьюритис»:
– Мы специализируемся на акциях российских компаний со средней капитализацией. В эту категорию включаются все предприятия с рыночной капитализацией менее $1 млрд. Торговля «голубыми фишками» приносит нам всего 10% прибыли. Примерно 30% мы зарабатываем на поиске новых компаний и выводе их на рынок. Основную же долю, примерно 60%, получаем от торговых операций по акциям второго и третьего эшелонов с нашими институциональными клиентами. Мы не занимаемся долговыми инструментами, и во избежание конфликта интересов наша компания не имеет собственной позиции. Большинство сделок представляют собой естественные транзакции между клиентами. Основная статья расходов любой брокерской фирмы – расчеты с персоналом. Мы выплачиваем примерно 40% чистой прибыли в виде зарплат и бонусов. Около 30% направляются на развитие компании, а остальные 30% выплачиваются партнерам в качестве дивидендов.
Евгений Таубкин, директор департамента стратегического развития и управления рисками ИГ «Капиталъ»:
– Инвестиционная группа «Капиталъ» распределяет чистую прибыль в виде дивидендов в размере, как правило, не превышающем 5-10%. Оставшаяся часть полностью реинвестируется, что позволяет увеличивать общепринятый показатель надежности компании – собственный капитал. Основной доход от брокерской деятельности – свыше 80% – формируется за счет операций с акциями, около 13% приходится на облигации, а 6% – на операции с векселями. Распределение доходов между e-trading и классическим брокериджем (торговлей «с голоса») за год существенно изменилось. Предоставление клиентам возможности торговли через систему интернет-трейдинга Quik в текущем году позволило увеличить долю доходов, получаемых посредством e-trading, с практически нулевого уровня до 80%. Основные тенденции полугодия – увеличение числа клиентов и рост биржевых оборотов. На фоне общего роста рынка количество клиентов увеличилось более чем на 30%.
Александр Сокологорский, заместитель начальника управления продаж инвестиционного департамента «Внешторгбанка – Розничные услуги»:
– Наиболее прибыльным направлением брокерского бизнеса остается обслуживание операций с акциями на российских фондовых биржах. Именно к этому сегменту наиболее высок интерес наших клиентов. При этом вследствие общего роста интереса инвесторов к фондовому рынку и соответственно увеличения клиентской базы мы имеем возможность снижать тарифы, сохраняя рентабельность бизнеса. Прибыль от брокерского обслуживания делится приблизительно поровну между комиссией за операции купли-продажи акций и доходом от маржинального кредитования. И если в прошлом году был небольшой перевес в пользу комиссионных, то в 2006 году акцент сместился. Это произошло после введения института клиентов с повышенным уровнем риска. У брокеров благодаря принятию соответствующих нормативных актов ФСФР появилась возможность предоставлять некоторым игрокам маржинальное плечо «один к трем».
Сергей Рощин, генеральный директор ИК «Элтра»:
– Устойчивая положительная динамика российского фондового рынка стала основной причиной роста оборотов компании в первом полугодии. Суммарный оборот увеличился в 4,66 раза, причем основной вклад внесли активные торги на срочном рынке РТС. Это направление является для нас приоритетным, поэтому основную долю в обороте продолжают занимать сделки с фьючерсами и опционами. Так, в первом полугодии объемы торгов на рынке FORTS выросли почти в семь раз, в то время как на рынке акций – лишь в три раза.
Юрий Минцев, вице-президент ИК «Брокеркредитсервис»:
– Основной доход компания получает от интернет-трейдинга. Год назад мы запустили новое направление – БКС-VIP – классический брокеридж. Эти услуги включают в себя индивидуальное обслуживание состоятельных инвесторов: предложение инвестиционных идей, рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг, оперативное консультирование, анализ портфеля, исполнение сделки по лучшей цене. Сегодня доходы между интернет-трейдингом и классическим брокериджем делятся в соотношении 80% и 20% соответственно. В перспективе БКС-VIP является очень доходным направлением и мы возлагаем большие надежды на развитие этих услуг. Прибыль «Брокеркредитсервиса» от операций на фондовом рынке идет, в частности, на развитие собственного банка («БКС Банк». – «Ф.»), западного направления бизнеса.
Алексей Гнедовский, генеральный директор ИК «Велес Капитал»:
– В брокерском бизнесе для нас наиболее прибыльными являются операции с акциями. За последний год торговый оборот компании по акциям увеличился более чем в два раза. Мы активно развиваем это направление и сейчас выходим на международные торговые площадки, что позволит еще более динамично наращивать обороты. По доходности это направление значительно опережает все остальные и разрыв в этом году увеличился еще больше. Что касается распределения прибыли, то «Велес Капитал» в основном вкладывается в развитие – совершенствует технологическую базу, работает над диверсификацией бизнеса, выходит на новые рынки. За последний год у нас появились две дочерние зарубежные компании – на Украине и на Кипре. Мы развиваем доверительное управление активами, вкладываемся в образовательные программы для сотрудников. Часть средств традиционно направляется на социальные проекты.
Журнал «Финанс.» №42(179) 30 октября – 5 ноября 2006 – Биржа
Олег Мальцев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.