Ситуация на денежно-валютном рынке продолжает оставаться головоломкой для операторов. В первой половине недели события развивались в канве, ранее обрисованной первым зампредом ЦБ Олегом Вьюгиным: на фоне высоких ставок МБК, державшихся на уровне 10%, преобладали продажи. Банки избавлялись от долларов во избежание дефицита рублей в конце квартала, тем более что чиновник вновь повторил свою угрозу касательно убытков от длинных валютных позиций. В результате в среду биржевой курс опускался до 30,4 рубля. Этому способствовали и сигналы с FOREX, где позиции доллара по отношению к другим валютам вновь ослабли. В четверг ситуация с рублевой ликвидностью еще более усугубилась — ставки overnight подскочили до 15-20%. Казалось бы, такое положение дел должно было еще больше активизировать продажи. Однако как бы не так — доллар принялся расти в цене и без особого труда (хотя и на невысоких оборотах) вернулся на уровни выше 30,5 рубля, на которых и закончил неделю.
Регулярно возникающие в последнее время кризисы ликвидности, очевидно, неоднозначны в плане своего влияния на рынок и касаются не всех. Речь идет об уже упоминавшемся расслоении рынка, при котором крупные операторы имеют преимущество перед мелкими, так как в отличие от последних обладают более значительными денежными резервами. Это открывает им широкий простор для маневра и позволяет использовать локальные снижения курса для наращивания длинных позиций. Учитывая, что ЦБ занял нейтральную позицию на рынке, других объяснений присутствия спроса на доллары на фоне высоких ставок найти сложно.
Между тем ЦБ намерен довести величину ЗВР к концу года с нынешних $62,1 млрд до $65 млрд, то есть будет принимать участие в скупке нефтедолларов. Это говорит в пользу американской валюты. С другой стороны, искусственной поддержки доллару он оказывать не собирается, так как во главу угла денежные власти ставят соблюдение норматива инфляции, в то время как укрепление эффективного курса рубля пока их не беспокоит. При этом в самом ЦБ не ожидают резких курсовых колебаний до конца года.
Журнал «Финанс.» № 29 (29 сентябрь — 5 октябрь 2003) — Валюта
Алексей Медведев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.