Не исключено, что уже в июне ФСФР внесет поправки в закон «О рынке ценных бумаг», детализирующие правила вывода российских активов на международные рынки. Точнее, речь пойдет об иностранных холдинговых компаниях, в собственности которых находятся российские «дочки». Поводом для изменений послужило лондонское IPO голландской Pyaterochka Holding, владеющей российской торговой сетью «Пятерочка». Компания решила не получать разрешения ФСФР, поскольку не попадает под действие законодательства РФ. Это вызвало сильное недовольство регулятора, и в достаточно короткие сроки были разработаны изменения существующих норм. Суть предложения ФСФР в том, что если российские активы составляют не менее 75% собственности иностранной компании, то для выхода на иностранные площадки она обязана получить разрешение службы.
В чистом виде подобные механизмы нереализуемы, так как иностранные компании действуют в рамках соответствующей национальной юрисдикции. Но ФСФР может заключить специальные соглашения с иностранными регуляторами, которые и обеспечат действенность подобной практики. По словам главы службы Олега Вьюгина, норма не будет работать только в случае отказа зарубежного коллеги. «Однако надо помнить, что с точки зрения исполнения духа закона все регуляторы всегда сотрудничают. И если за рубежом будет понимание того, какую политику проводит ФСФР, затруднений быть не должно. Скажем, если бы другой регулятор обратился к нам с просьбой обеспечить некоторые правила поведения для иностранных компаний в России, мы бы ее удовлетворили», – отметил он.
Намерение ФСФР положительно оценивается профучастниками. По словам экспертов ИГ «Финам», в последнее время российские эмитенты чуть ли не в массовом порядке проводят IPO на Западе, совершенно не заботясь о том, как их ценные бумаги представлены на национальном рынке. И действия регулятора надо рассматривать исключительно как отстаивание российских интересов.
Одной из основных причин возникновения конфликтных ситуаций эксперты называют сложности, с которыми приходится сталкиваться эмитентам. По мнению вице-президента ИГ «Ренессанс Капитал» Евгения Зеленского, получить листинг на Западе проще, чем в РФ: «По правилам ФКЦБ компания сначала должна пройти листинг в России. При этом существуют определенные требования к сроку, в течение которого акции должны обращаться на российской бирже, и их ликвидности. Потом разрешение антимонопольного ведомства должен получить банк-депозитарий (в тех случаях, когда программа рассчитана более чем на 20% акций эмитента). И наконец, компания должна получить одобрение службы». Однако, если в законодательстве все же будет четко прописан механизм, не позволяющий обходить российский рынок, это может дать ощутимый импульс к его развитию. «В последнее время даже у нас на рынке наблюдается очень высокая ликвидность – появились деньги, которые российские инвесторы готовы вкладывать не только в бумаги в форме депозитарных расписок, но и напрямую в российские акции», – отметил Евгений Зеленский.
Журнал «Финанс.» № 22 (112) 13-19 июня 2005 – Финансовые рынки
Эльза Бикчурина
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.