Одна из крупнейших в России по объему продаж торговая сеть «Пятерочка» в начале мая провела IPO на Лондонской фондовой бирже. Холдинг разместил 30% акций, находящихся в собственности его владельцев, и тем самым привлек $598 млн. 46 млн глобальных депозитарных расписок (GDR) были проданы по $13. Ранее руководство компании рассчитывало на привлечение средств в объеме от $598 млн до $735 млн, оценивая одну GDR в $13-16. Организаторами размещения выступили Credit Suisse First Boston и Morgan Stanley. Менеджмент компании считает, что стоимость холдинга составляет $1,99-2,45 млрд, что превосходит предыдущие прогнозы аналитиков. Как выяснилось, «Пятерочка» оказалась права — сектор розничной торговли сейчас пользуется повышенным вниманием инвесторов. Для сравнения: также проводящее IPO «Северсталь-авто» оценило себя в $470,8-530,4 млн, при этом объем выручки компании в 2004 году составил примерно $825 млн.
На начало 2005 года под брэндом «Пятерочка» работали 442 магазина, среди которых — 235 собственных торговых точек и 207 магазинов, действующих по франчайзинговым соглашениям. В 2004 году выручка всех этих торговых точек выросла более чем на 170% и достигла $1,59 млрд по сравнению с $933 млн за 2003 год. Объем продаж исключительно собственной торговой сети в 2004 году увеличился на 46% и составил $1,1 млрд. Всего же за последние два с половиной года рост товарооборота под брэндом «Пятерочка» составил более 800%. Холдинг рассчитывает на то, что в 2005 году суммарный оборот магазинов вырастет до $2 млрд. Чистая прибыль торговой сети в 2004 году возросла на 120% до $74,4 млн.
Головной компанией холдинга является голландская Pyaterochka Holding N.V., владеющая 100-процентной долей участия в операционных подразделениях группы. В Петербурге, откуда группа компаний и начала осуществлять свою экспансию в России (первый магазин был открыт там в феврале 1999 года), таковой дочерней структурой является «Агроторг», в Москве — «Агроаспект». Кроме этих двух основных подразделений холдинга голландской структуре принадлежат занимающиеся недвижимостью компании «Ремтранс-авто» и «Цейзер», а также «Агро-авто» и «Агро-стар», специализирующиеся на складских и транспортных услугах. Владеет она и 100% акций Speak Global — обладателя торговой марки «Пятерочка». Фактически же сеть принадлежит четырем членам наблюдательного совета Pyaterochka Holding: Андрею Рогачеву (более 50%), Александру Гирде, Игорю Видяеву и Татьяне Франус.
«Пятерочка» не первый представитель розничного торгового бизнеса, который выходит на финансовый рынок с IPO. В ноябре 2004 года «Седьмой континент» в РТС продал 13% акций более чем за $80 млн. Также уже в апреле этого года британская компания Dixons Group заключила опцион на покупку за $1,9 млрд до 2011 года крупнейшей в России сети магазинов бытовой электроники «Эльдорадо».
Холдинг не замыкается на акциях — как ожидается, 18 мая через дочернюю структуру «Пятерочка-финанс» сеть разместит на ММВБ первый пятилетний облигационный заем на сумму 1,5 млрд рублей. Единая ставка полугодовых купонов определится на аукционе. 40% средств от размещения пойдут на рефинансирование существующей кредиторской задолженности, 60% будет направлено на осуществление инвестиционной программы по расширению торговой сети. Поручителем по займу выступает головная компания холдинга Pyaterochka Holding N.V.
По мнению независимых экспертов, заем относится к третьему эшелону и наиболее вероятным диапазоном значений доходности станет 15-17% годовых. Вызывают определенные вопросы длительный срок обращения бумаг и отсутствие оферты по номиналу — это является негативным фактором, повышающим риск вложений в облигации, учитывая характер деятельности группы компаний и некоторую неустойчивость торгового бизнеса.
Журнал «Финанс.» № 17 (107) 10-15 мая 2005 г. — Финансовые рынки
Алексей Кононов
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.