i
«ИСТИННОЕ ДВИЖЕНИЕ КОТИРОВОК должно быть подтверждено большими объемами сделок» — это утверждение является едва ли не аксиомой для многих инвесторов, работающих на биржевом рынке. Однако на практике ожидание такого подтверждения зачастую оборачивается недополучением существенной части прибыли.
ДОСЬЕ. Сергей Дорогавцев, 32 года, управляющий активами, руководитель отдела биржевого рынка ИК «Финам», на рынке с 1994 года.
«Очень часто хорошее движение подтверждается большими объемами с самого начала. Но так бывает далеко не всегда. Давайте посмотрим, как зарождаются тренды (долгосрочные периоды повышения цены), которые возникают не так уж часто, всего один раз в два-три года, но в результате которых бумаги дорожают на 50-100% и более. Такие мощные тренды являются основными источниками прибыли для трейдеров-системщиков, следующих за тенденцией.
Началу хорошего мощного тренда зачастую предшествует консолидация, когда цены без определенного направления колеблются в относительно узком коридоре. Как пружина, которая перед «выстрелом» должна хорошенько сжаться. Объемы торгов в такой период значительно снижаются, большинство участников торгов теряют всякий интерес к бумаге. Каждый пробой коридора оказывается ложным, отчего бдительность трейдеров все больше ослабевает. Этот период очень любят начинающие торговцы. Они продают у верхней границы диапазона и покупают у нижней.
И вот в один из дней, когда активность торгов по-прежнему невысока, а количество участников минимально, происходит очередная попытка выхода из диапазона. Трейдеры-системщики тут же покупают и входят в рынок в направлении пробоя. «Диапазонщики» же продают — они ведь видели, как рынок раз десять пытался выйти из коридора и все время возвращался обратно. Объемы торгов при этом остаются прежними.
Проходит день, другой, третий. Но котировки вопреки ожиданиям большинства не только не возвращаются в диапазон, но и продолжают повышаться. Объемы торгов по-прежнему невысоки, бумага все еще неинтересна широкой публике.
Спустя еще какое-то время цены вырастают еще выше. Подчас проходит четверть или треть будущего движения! Вот здесь наконец-то появляется интерес со стороны других участников рынка. Они, просматривая графики, наконец-то замечают, что за последнее время бумага Х уже хорошо выросла, и срочно бросаются догонять уходящий поезд. В тот же самый момент «коридорные» трейдеры, которые с пробоем диапазона вверх открыли короткие позиции (на понижение), начинают закрывать их, фиксируя убытки, и тоже покупают бумагу. Движение продолжается, объемы торгов растут.
Проходит еще какое-то время. На этом этапе подключаются те игроки, которые в своей торговле придерживаются правила, что «истинное движение должно быть подтверждено объемом». Да, они получили свое подтверждение, когда уже прошла большая часть тренда, и теперь покупают изрядно подорожавшие бумаги. Вот здесь объемы становятся действительно большими.
Наконец, доходит очередь до остальной публики, прочитавшей в газетах и услышавшей по телевизору о том, что на рынке идет рост и что можно было быстро и легко заработать кучу денег. Не доставляя себе труда прочитать хотя бы самую тоненькую книжку по биржевой торговле, они покупают акцию на той стадии, когда рост идет уже практически вертикально, не задумываясь о рисках, которые берут на себя. Объемы торгов становятся рекордными.
Рынок растет еще немного, объемы зашкаливают. Но, наконец, повышение заканчивается. Котировки также стремительно начинают снижаться. Трейдеры-системщики ликвидируют свои прибыльные позиции, радуя себя и своих клиентов хорошим доходом. Те, кто дожидался подтверждения объемом, довольствуется минимальной прибылью. Ну а те, кто подоспел к самому концу, «идут в долгую». Им остается только подсчитывать убытки и забрасывать аналитиков вопросами: «Когда же моя бумага вернется на уровень предыдущего максимума?» — взывать к справедливости, ругать «манипуляторов», которые в очередной раз «обманули честных инвесторов», и ждать, ждать…
Уточнение
В № 8 от 27.02.06 в таблице «Самые розничные УК» на стр. 48 по техническим причинам допущена ошибка. На самом деле прирост чистых активов розничных фондов под управлением УК «Пиоглобал ЭМ» за 2005 год составил 456 млн рублей. «Ф.» приносит извинения компании.
Журнал «Финанс.» № 9 (146) 6-12 марта 2006 — Инвестиции
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.