Как только закончились праздники, посвященные женщинам, американская администрация выдвинула Саддаму последний ультиматум. И в воздухе появился острый запах близкой войны. За неделю, предшествовавшую началу военной операции против Ирака, цены на нефть рухнули более чем на четверть. Бесследно для российского рынка акций, значительную долю которого составляют бумаги нефтяных компаний, это событие не прошло. Индекс РТС за две последние декады марта опустился с 391,7 до 360,3 пункта, или на 8%. В итоге его месячное снижение в пересчете на рубли составило 6,56%. Не остался в стороне и рынок облигаций. Котировки долговых инструментов после 13 марта испытали резкое снижение. Однако спустя несколько дней их рост возобновился. Поэтому пайщики фондов облигаций великолепно «пересидели смуту» и к концу марта оказались в плюсе. Всего за последний год рынок акций пережил 7 месяцев роста и 5 месяцев падения. Поэтому максимальная оценка ПИФов акций и смешанных инвестиций за «успешность» по итогам минувших 12 месяцев составляет 7 баллов, за устойчивость — 5 баллов.
Фонды облигаций
Февральский бум в этом секторе рынка давно отшумел. Однако и март оказался вполне успешным месяцем для пайщиков фондов облигаций. Средняя месячная доходность по группе составила 1,54%, что на фоне общемировой нестабильности и финансовых потрясений выглядит вполне прилично. Результат лидера — ПИФа «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» — оказался значительно выше среднего и составил 3,85% (33,39% за год). Он удерживает первенство и в рейтинге, показав результат выше среднего по итогам 8 месяцев из 12. Однако максимальную годовую доходность пока показывает фонд «Илья Муромец» (33,69%). Замыкающим традиционно остается «Сибирский фонд облигаций». За месяц он заработал меньше 1%, а за год его доходность едва справляется с инфляцией. При этом ему ни разу за последние 12 месяцев не удалось показать результат выше среднего по группе.
Фонды акций
Несмотря на негативные настроения, завладевшие рынком акций, ПИФам этой группы удалось упасть не так сильно, как рухнул индекс РТС. Больше других потерял «Церих Фонд Акций». Стоимость его пая снизилась в марте на 5,38%. Но и это снижение оказалось скромнее падения индекса, который «полегчал» на 6,56% (в рублевом эквиваленте). Но это вряд ли радует пайщиков. В плюсе по итогам марта остался лишь ПИФ «Энергетический». Правда, по итогам года убытки демонстрируют пока лишь 3 фонда акций: «Ермак ФКИ» (-7,62%), «Петр Столыпин» (-6,76%) и «Паллада КЦБ» (-0,19%). Максимальная годовая доходность — у «Второго Сибирского — открытого» (21,55%). Но это результат краткосрочного успеха, который удачно пришелся на отчетную дату. В рейтинге этот фонд находится на предпоследнем месте, ведь повторить этот успех ему больше так и не удалось. Лидер группы не изменился — это «ЛУКОЙЛ Фонд Третий». Ему практически регулярно удается выжимать максимум из растущего рынка и не поддаваться панике на падающем. По итогам марта он потерял 3,06%, а за последние 12 месяцев демонстрирует рост на 14,69%.
Фонды смешанных инвестиций
Результаты работы группы оказались классическими: 16 ПИФов — в плюсе, 17 — в минусе. Вновь удивил рынок «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный». Его доходность в марте оказалась максимальной не только в своей группе, но и среди всех работающих фондов — 4,6%. Годовая доходность — 38,23%. Аутсайдер месяца среди фондов смешанных инвестиций — «Солид Интервальный». Этому фонду за последние 12 месяцев еще ни разу не удалось достойно пережить периоды падения цен на рынке. Вот и на этот раз его пай подешевел на 4,07%. Да и годовая доходность «Солида» вплотную приблизилась к нулевой отметке.
Что дальше
Перспективы инвестиций в российские ПИФы пока остаются крайне неопределенными. Военные действия в Ираке серьезно дестабилизировали мировые финансовые и товарные рынки. После обвала нефтяных цен с 12 по 21 марта наступила неопределенность. Котировки нефтяных фьючерсов начали скакать вверх-вниз. А в середине прошлой недели они вновь принялись стремительно падать, подталкиваемые новостями о приближении американских сухопутных войск к Багдаду и о повышении объемов добычи нефти странами — членами ОПЕК. Для акций российских нефтяных компаний эти новости, естественно, не несут никакого позитива. Новостной фон на рынке регулярно меняется с черного на белый и наоборот. Надежды на блицкриг американцев сменились ожиданиями затяжной войны. А потом вдруг в конце марта вновь появилась надежда на ее скорое окончание. Такая частая смена настроений заставляет многих инвесторов держаться в стороне от рынка до полного прояснения ситуации. Кроме того, российский фондовый рынок сегодня находится под воздействием противоречивых факторов. С одной стороны, негативное влияние оказывают снижающиеся цены на нефть, с другой — безудержный рост американских фондовых индексов внушает инвесторам оптимизм. Поэтому инвесторы буквально находятся на распутье, не решаясь открывать долгосрочные позиции в расчете как на рост, так и на падение рынка. Многие аналитики советуют пока воздержаться от инвестиций в акции и следить за динамикой индекса РТС, который в последнее время находится в узком боковом коридоре. Как только индекс опустится ниже 360 пунктов, они советуют играть на понижение. То есть клиенты ПИФов акций и смешанных инвестиций в этом случае рискуют получить убытки.
Рынок облигаций, резко «просевший» в середине прошлого месяца, к концу марта практически восстановил утраченные позиции и продолжил рост. По мнению аналитиков, факторы, которые в феврале-марте вызвали рекордный рост долговых инструментов, уже исчерпаны. Поэтому надеяться на продолжение «ралли» не стоит. С другой стороны, операторы рынка не испытывают дефицита рублей и продолжают с удовольствием покупать эти бумаги. Тем более что инвестиции в акции сейчас альтернативой не назовешь. Поэтому относительно надежными пока являются инвестиции в фонды облигаций. По крайней мере в них можно «пересидеть» иракскую смуту, после чего спокойно переложиться в фонды акций, дождавшись подходящего момента.
Приятная новость для пайщиков, практикующих конвертацию паев одних фондов в паи других. Как разъяснило на днях Министерство РФ по налогам и сборам, эта операция налогом на доходы не облагается. До сих пор управляющие компании толком не знали, стоит ли удерживать налог. И на всякий случай удерживали. Как сказано в разъяснении МНС, в случае равноценного обмена паев одного ПИФа на паи другого объекта налогообложения не возникает в принципе. Поэтому и налогом облагать нечего. Сегодня услуги по конвертации оказывают управляющие компании «Тройка-Диалог», «НИКойл», «Пиоглобал Эссет Менеджмент», «Паллада Эссет Менеджмент», «ОФГ Инвест», «Монтес Аури», «Оптимум Капитал Менеджмент».
Мартовская доходность ПИФов, не вошедших в рейтинг,%
Паевой фондУправляющая компанияДоходность
ОПИФС «Российская электроэнергетика»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»2,42
ОПИФО «Русские облигации»ЗАО «ОФГ Инвест»2,21
ИПИФС «ДАиКО»ЗАО «Регион Эссет Менеджмент»1,74
ОПИФС «Аккорд Фонд Сбалансированный»УК «Аккорд Эссет Менеджмент»1,68
ОПИФС «КИТ-Фонд Сбалансированный»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»1,56
ИПИФС «Профессиональные инвестиции»ООО «УК «Атон-менеджмент»1,55
ОПИФО «КИТ-Фиксированный доход»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»1,46
ОПИФО «ФДИ Солид»ЗАО «Оптимум Капитал Менеджмент»1,42
ОПИФС «Трансфонд»ЗАО «ИФК «Транс-Инвестиция»»1,25
ОПИФС «Российская нефть»ОАО «Креативные инвестиционные технологии»1,24
ИПИФО «Альфа-Капитал Накопительный»ООО «Альфа-Капитал»1,23
ОПИФС «Профит»ОАО «УК «Система Инвестментс»»0,78
ИПИФС «Альфа-Капитал Корпоративный»ООО «Альфа-Капитал»0,25
ОПИФО «Садко»ЗАО «Тройка-Диалог»-0,03
ОПИФС «Северо-Западный Универсальный»ЗАО «Санкт-Петербургская ЦУК»-0,39
ОПИФС «Проспект Фонд Первый»ОАО «Проспект»-3,43
ОПИФ «Церих Фонд Акций»ООО «УК «Церих»»-5,38
Рассчитано по данным Национальной лиги управляющих.
Журнал «Финанс.» № 6 (7-13 апреля 2003) — Рынки
Антон Кузин
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.