Курс доллара в течение минувшей недели вел себя достаточно стабильно, сформировав диапазон колебаний 31,55-31,62 рубля. В целом же после смены приоритетов политики денежных властей от недопущения роста реального курса рубля к сдерживанию инфляции «зеленый» по отношению к рублю чувствует себя довольно неуверенно. Высокие мировые цены на нефть по-прежнему обеспечивают мощный приток экспортной выручки, а ЦБ уже не вменяет себе в обязанность скупать все валютные излишки в полном объеме. Видя это, коммерческие банки уже не рассматривают доллар как инструмент, стоимость которого если и не растет, то хотя бы не падает, и отдают предпочтение рублевым активам.
Между тем ЦБ не может выпустить доллар в «свободное плавание», так как это грозит обернуться для него «свободным падением». Резкий рост ЗВР за последние недели (при том, что около $2 млрд в феврале было выплачено по внешним долгам) — яркая иллюстрация того, какие объемы приходится выкупать ЦБ для сохранения стабильности курса.
Одним словом, поддержка ЦБ по-прежнему остается определяющим фактором для валютного рынка. Если он уберет свою покупку с уровня 31,55-31,57 рубля, снижение доллара скорее всего возобновится. А захочет ли ЦБ толкать рынок вверх при текущих рекордно высоких ценах на нефть — сомнительно. Поэтому наиболее вероятный сценарий по доллару — стагнация или медленное сползание.
Журнал «Финанс.» № 1 (3-9 марта 2003) — Рынки
Алексей Медведев
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.