АЛЕКСАНДР БРАВЕРМАН, популярный на фондовом рынке ньюсмейкер и по совместительству первый замминистра имущественных отношений РФ, порадовал инвесторов шквалом новостей. На заседании правительства 27 ноября он выступил основным докладчиком по вопросу о повышении эффективности управления федеральной собственностью и озвучил следующие цифры: в 2004 году планируется приватизировать 1063 федеральных государственных унитарных предприятия и 717 пакетов акций. Это очень много на фоне цифр последних лет: за девять месяцев 2003 года приватизировано около 400 ФГУПов, а, к примеру, в 2000 году — всего два. Но очень мало в сравнении с общим числом ФГУПов — 80 000.
Впервые Александр Браверман представил законченную концепцию дивидендной политики государства. Это тоже плюс. Такая политика является важной для любого бизнеса: от правильного выбора доли прибыли, которую забирают акционеры, зависит успешность развития компании. Тут надо соблюсти нынешние и будущие интересы собственника компании: в коротком плане выгодно всю прибыль компании направлять на дивиденды, только через несколько лет без инвестиций распределять будет уже нечего. Так вот, из госконцепции можно вынести следующие мысли.
1. В АО, цены на продукцию которых регулируются государством («Газпром», РАО «ЕЭС России», «Транснефть»), в ближайшие два-три года размер прибыли может определяться исходя из безрисковой (минимальной рыночной) ставки дохода на капитал.
2. Прибыль, не используемая на инвестиционные проекты, идет на дивиденды.
3. На инвестиционные проекты прибыль должна направляться в том случае, если их доходность не ниже доходности, требуемой акционерами на инвестированный капитал.
Новые веяния по-разному проявятся в разных компаниях. Если, скажем, перераспределение прибыли на 100% государственного ОАО «Российские железные дороги» в пользу бюджета никакого экономического эффекта не имеет, то лучше пусть в таких компаниях, как РАО «ЕЭС России» и «Газпром», изъятие финансов государство будет производить путем прозрачной процедуры выплаты дивидендов, чем это будут делать окологосударственные люди с помощью различного рода «серых» схем. Это, безусловно, хорошая новость для частных акционеров компаний и для их рыночной стоимости тоже.
Два акционерных общества, с которых надо брать больше денег, Александр Браверман обозначил сразу. Это «Транснефть» (можно увеличить дивиденды в семь раз) и «АЛРОСА» (в три раза). Он считает, что у этих компаний «имеются большие резервы для увеличения дивидендов, главным образом за счет более эффективного использования заемных средств».
Александр Браверман также заявил, что правительство собирается продать в 2004 году оставшиеся 7,6% акций «ЛУКОЙЛа» на Лондонской фондовой бирже в виде АДР. Интересно, что именно благодаря бумагам «ЛУКОЙЛа» чиновник приобрел широкую фондовую известность. 3 апреля 2002 года он сделал неаккуратное заявление о том, что государству нецелесообразно продавать акции «ЛУКОЙЛа» в пакете размером 5,9% дешевле $12-13. На рынке бумага в тот момент стоила $14,5, и заявление было воспринято как сигнал к игре на понижение. Акции сразу упали до $13,6, «ЛУКОЙЛ» потерял в капитализации $765 млн. Капитализация потом восстановилась, но брокеры стали подозревать Александра Бравермана в манипулировании рынком.
В начале декабря 2002 года Россия продала пакет по $15,5 за акцию. Лучше бы не продавала: в октябре акции «ЛУКОЙЛа» стоили на 55% дороже, а на прошлой неделе — на 40%. Но дело сделано: теперь Александру Браверману остается сосредоточиться на продаже последнего пакета: выручить за него рыночные $1,5 млрд представляется слишком уж легкой задачей для чиновника, умудренного опытом реализации акций «ЛУКОЙЛа».
Журнал «Финанс.» № 38 (1-7 декабрь 2003) — Дорогие товарищи
Олег АНИСИМОВ, главный редактор
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.