1. Рейтинг рассчитывается отдельно для фондов облигаций, акций и смешанных инвестиций в двух временных форматах. Для инвесторов, вкладывающих деньги с горизонтом до трех лет, рассчитывается среднесрочный рейтинг, для спекулянтов с горизонтом до одного года — краткосрочный. Методика для того и другого — одна и та же. Разница в том, что для расчета среднесрочного рейтинга берутся результаты работы ПИФов за последние 12 кварталов, для краткосрочного — 12 месяцев.
2. Главный критерий, по которому «Ф.» ранжирует ПИФы, — «Стабильность» (хорошие результаты работы). Хорошим результатом считается, когда доходность ПИФа за месяц (квартал) оказывается выше средней доходности по той или иной группе. Чем чаще фонд показывает такие результаты, тем он стабильнее и тем выше его место в рейтинге.
Показатель «Стабильность» складывается из показателей «Успешность» и «Устойчивость». «Успешность» — это способность ПИФа зарабатывать выше, чем вся группа (фондов облигаций, акций или смешанных инвестиций) в среднем, на растущем рынке. «Устойчивость» — способность терять ниже среднего — на падающем. Чем более успешным и устойчивым является ПИФ, тем стабильнее его хорошие результаты управления и тем вероятнее получение в нем высокого дохода.
Чем более «бычьим» был оцениваемый период (12 месяцев или 12 кварталов), тем большее значение имеет способность ПИФа зарабатывать на растущем рынке, то есть его «Успешность». Соответственно в неблагоприятные времена увеличивается вес «Устойчивости».
Для расчета «Успешности» и «Устойчивости» ПИФа за 12 последних месяцев (кварталов) определяется количество месяцев (кварталов) роста и падения рынка. При этом в качестве индикатора используется индекс RUX-Cbonds — для фондов облигаций, индекс ММВБ — для фондов акций. Если индекс по итогам месяца (квартала) вырос, значит, рынок растущий, упал — падающий. Среднее изменение двух этих индексов является ориентиром для фондов смешанных инвестиций. То есть, например, если индекс ММВБ за месяц упал на 2%, а RUX-Cbonds вырос на 1%, среднее изменение составит минус 1%. И для фондов смешанных инвестиций этот месяц будет месяцем падения.
Чем чаще ПИФ показывал хорошие результаты управления, тем больше баллов он получает за «Успешность» на растущем рынке и за «Устойчивость» — на падающем. Допустим, из числа последних 12 месяцев 6 были месяцами роста. Если все 6 раз ПИФ показывал результаты выше среднего по своей группе, значит, он получает 6 баллов — максимально возможную оценку за «Успешность». Аналогично назначается оценка за «Устойчивость» к падению рынка.
Для определения суммарного показателя — «Стабильности» «Успешность» и «Устойчивость» взвешиваются. Если за оцениваемый период рынок активнее рос, чем падал, значит, больший вес будет иметь «Успешность» ПИФа, то есть его умение зарабатывать на растущем рынке. В противном случае приоритет будет за его способностью сопротивляться падению, то есть оценка за «Устойчивость».
Для взвешивания отдельно суммируются положительные и отрицательные значения изменения индикаторов за последние 12 месяцев (кварталов). Сумма «плюсов» делится на сумму абсолютных значений «плюсов» и «минусов», и получается весовой коэффициент «Успешности» (К). 1 — К = весовой коэффициент «Устойчивости». «Успешность» и «Устойчивость» умножаются на соответствующие коэффициенты и суммируются. Получается «Стабильность».
Таким образом, «Стабильность» — это способность ПИФа регулярно зарабатывать больше, чем в среднем все аналогичные ПИФы, на растущем рынке и терять меньше на падающем.
3. Фонды, имеющие одинаковую оценку за «Стабильность», дополнительно сравниваются по показателю «Доходность/риск». Он рассчитывается как отношение среднемесячной (среднеквартальной) доходности фонда к стандартному отклонению доходности. Стандартное отклонение рассчитывается по формуле:
где Дi — доходность ПИФа за месяц (квартал); Дср — среднемесячная (среднеквартальная) доходность ПИФа за 12 месяцев (кварталов).
Чем больше показатель «Доходность/риск», тем с меньшим риском ПИФ достигает столь же хороших результатов, как и его ближайшие конкуренты по рейтингу.
4. Фонды, имеющие одинаковую оценку за «Стабильность» и одинаковое значение показателя «Доходность/риск», ранжируются по итоговой доходности за последний год (три года).
Журнал «Финанс.» № 18(155) 15-21 мая 2006 — Паевые фонды
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.