Большинство аналитиков крупных банков и фондов сходятся во мнении, что доллар будет терять на мировом рынке Forex завоеванные в прошлом году позиции (см. таблицу). Причиной этого станет окончание подъема учетной ставки ФРС США весной или в крайнем случае летом, а на первый план выйдут проблемы растущего дефицита торгового и платежного баланса крупнейшей экономики мира. Европейский центральный банк наверняка прибегнет к подъему ставок в еврозоне, чем сократит разрыв доходностей между Европой и США и поднимет привлекательность евро в глазах инвесторов. Как следствие можно ожидать, что доллар на мировом рынке будет ослабевать к другим валютам, но насколько сильно и резко, будет зависеть от выходящих макроэкономических данных, заявлений и действий денежных властей.
Вслед за колебаниями курса EUR/USD возможны и соответствующие изменения стоимости рубля относительно евро и доллара. Ведь с февраля прошлого года курс «россиянина» стал определяться посредством бивалютной корзины, ввод которой был направлен на «снижение внутридневной волатильности курса рубля к значимым для России иностранным валютам». Впрочем, перед денежными властями стоит также другая задача: как заявил в конце прошлого года глава Минфина Алексей Кудрин, укрепление реального эффективного курса рубля в 2006 году не должно превысить 4,5-6% против примерно 10% годом ранее. Это означает, что ЦБ предстоит более активно поддерживать доллар и евро на внутреннем рынке интервенциями, скупая излишки валюты и пополняя резервы. Правда, остается не совсем понятным, как в таком случае денежные власти будут выдерживать запланированный показатель инфляции при такой эмиссии рублей.
Впрочем, козырь в кармане ЦБ для достижения поставленной цели по реальному укреплению рубля в нынешнем году все-таки имеется. Изменение долей евро и доллара в составе бивалютной корзины способно отчасти помочь в этом. К слову, в прошлом году ЦБ не раз прибегал к этому способу. Так, в момент ввода бивалютной корзины 1 февраля 2005 года она состояла из 0,1 евро и 0,9 доллара. В результате последующих четырех пересмотров долей в ее составе «зеленый» сейчас имеет вес в 0,6, а евро — в 0,4. Данный подход помог ЦБ номинально удешевить рубль по отношению к доллару.
ПРОГНОЗЫ БАНКОВ ПО КУРСУ EUR/USD НА 2006 Г.БанкКурсСрок прогноза
ABN Amro1,33Сентябрь 2006
Bank of America1,25Июль 2006
Bank of New York1,30Сентябрь 2006
Barclays Capital1,25Сентябрь 2006
BNP Paribas1,40Сентябрь 2006
Citigroup1,38Конец 2006
Deutsche Bank1,25Ноябрь 2006
Goldman Sachs1,30Июнь 2006
ING Barings Capital1,29Сентябрь 2006
Lehman Brothers1,33Сентябрь 2006
Источник: Pro Finance Service
Журнал «Финанс.» № 1 (138) 9-15 января 2006 — Валюта
Георгий Чистяков
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.