E.ON Russia Power GmbH, дочерняя компания немецкого концерна E.ON, завершила сделку по покупке государственного пакета акций ОАО «ОГК-4» в размере 60,75% от уставного капитала компании до размещения дополнительной эмиссии. Сумма сделки составила около 100 млрд рублей, а каждая акция была продана по 3,3503 рублей (приблизительно на 5% выше рыночной цены). В результате данной сделки E.ON располагает 70% акций «ОГК-4», 23 % – у РАО «ЕЭС России» еще 7% принадлежит миноритариям, которым не грех задуматься об избавлении от переоцененных акций.
По последним прогнозам аналитиков, стоимость акций ОГК-4 существенно измениться не должна: рыночная цена близка к справедливой. Более ранние прогнозы говорят либо о большом потенциале роста (Merrill Lynch), либо, наоборот, крайне пессимистичны («КИТ Финанс»). В любом случае по фундаментальным показателям покупатель – E.ON – выглядит куда более интереснее. По коэффициенту P/E немецкие акции привлекательнее почти вдвое, а по P/S в пять раз. Даже после значительного роста в последние два месяца. В начале августа акции E.ON торговались на уровне 113–115 евро за акцию, а во второй декаде октября перешагнули отметку в 130 евро. Пятнадцатого октября Deutsche Bank повысил целевые уровни по E.ON со 118 до 145 евро, что говорит о положительном отношении аналитиков к приобретению немецкого энергетического концерна, ориентированного на экспансию в странах Восточной Европы. И хотя Западная Сибирь – основной регион «ОГК-4» – к Европе географически не относится, очевидно, что сделка открывает немцам широкие возможности на быстро растущем российском рынке. Переоцененность акций «ОГК-4» может способствовать некоторому снижению котировок.
«ОГК-4» выглядит переоцененной по сравнению с E.ONПоказатели, млн евроE.ON«ОГК-4»
Рыночная капитализация912704408
Выручка в 2006 году67800676
Чистая прибыль в 2006 году5100137
Дивиденды за 2006 год3,350
P/E17,932,2
P/S1,36,5
Дивидендная доходность, %2,540,00
Журнал «Финанс.» №40 (226) 22 октября – 28 октября 2007 – Капитал
Валерий Леонов
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.