Средний фонд акций снова ушел в минус и снова проиграл индексу ММВБ. Минус, правда, небольшой, а вот отставание от биржевого индикатора по-прежнему существенное. «Отдыхавшие» в марте фонды металлургии вернулись на первые места в таблицах доходности. Но не хочется называть их фаворитами. В минувшем месяце эти ПИФы отыгрывали мартовское падение, и не у всех получилось. Например, пай фонда «Альфа-капитал Металлургия», чей управляющий Андрей Калинин два месяца назад предсказывал «отдых» «металлистов», в конце апреля стоил все еще дешевле, чем в конце февраля – месяца, по итогам которого пайщики доверили ему 224 млн «новых» рублей. Впрочем, этот ПИФ все еще с большим отрывом первенствует на годовом интервале – прирост 56,6%. Ближайший преследователь – «Трубная площадь – российская металлургия» (УК Банка Москвы») отстает от него на 18 процентных пунктов.
Большинство апрельских «отличников» еще не успели накопить годовую историю результатов и не имеют рейтинга «Ф.», совсем неочевидно, что они заслуживают высокий балл. Предыдущая мощная просадка портит им рисковые показатели, а что касается доходности, то здесь потенциал постепенно исчерпывается: быстрый рост редко бывает долгим.
Отраслевые фонды принято считать более рисковыми по сравнению с «универсальными». Вполне справедливо, учитывая возможности по диверсификации портфелей тех и других. На практике же попадаются довольно любопытные случаи. Например, пятизвездочный «Тройка Диалог – металлургия» имеет более низкий показатель относительного риска, чем четырехзвездочный «Тройка Диалог – Добрыня Никитич». При этом первый фонд за год заработал 13,02%, а «богатырь» потерял 3,99%. Объяснение, видимо, стоит искать в сроках жизни фондов и конъюнктуре секторов. А вот почти хрестоматийный пример – «Интерфин Энергия»: фонд отличается одним из самых высоких значений относительного риска, одновременно ему принадлежит рекорд по доходности за три года (306,63%) среди всех открытых и интервальных ПИФов. Но на годовом интервале он ушел в минус более чем на 8%. Более подробный анализ поведения отраслевых фондов «Ф.» представит в одном из ближайших номеров.
ПИФы акций продолжают испытывать отток средств: в апреле он составил впечатляющие 2,6 млрд рублей, всего же из отрытых и интервальных фондов пайщики вывели более 4 млрд рублей, столь масштабное «бегство» не наблюдалось с прошлого октября. В этот раз серьезные потери понесли «любимцы публики»: почти 700 млн рублей лишился «Добрыня Никитич», 221 млн – «Альфа-капитал Акции», из фондов смешанных инвестиций «Тройка Диалог Дружина» и «Гранат» (УК Росбанка) «сбежали» 365 млн и 221 млн рублей соответственно. Часть выведенных из рисковых и сбалансированных ПИФов средств оказалась в фондах облигаций, туда пришло более полумиллиарда «свежих» рублей. Вероятно, в значительной мере приток обеспечили операции по конвертации паев: в лидерах привлечения фонды под управлением тех же УК: «Альфа-капитал облигации плюс» (150 млн), «Тройка Диалог – Илья Муромец» (96 млн).
Наивысшим рейтингом «Ф.», впрочем, обладают другие ПИФы – устоявшаяся уже четверка: «Лукойл Фонд консервативный» (УК «Уралсиб»), «Регион Фонд облигаций», «Фонд облигаций» (УК Пиоглобал ЭМ») и «Ренессанс облигации», их годовая доходность продолжает держаться на уровне выше 10%, а у «уралсибовского» ПИФа в минувшем апреле она достигла почти 13%.
Кстати, о 13% годовых. Сегодня большинству ПИФов все труднее использовать в рекламных целях показатели былой доходности. Маркетологам для поддержания продаж приходится изобретать довольно хитрые конструкции. Описание одной из них автор этих строк обнаружил в лифте своего дома рядом с правилами пользования подъемным устройством. Банк «Максвелл», тесно сотрудничающий с одноименной управляющей компанией, предлагает депозит со ставкой 13% годовых при вложении от 1 млн рублей на срок от года. Но вот ключевое условие: «Вклад может быть сделан только на сумму меньшую или равную сумме приобретенных паев». Паи же семейства фондов «Максвелл» показывают неубедительную динамику: флагман линейки ОПИФС «Максвелл Капитал» по итогам 12 месяцев потерял 11,77%, правда, облигационный фонд показал сравнительно высокий прирост – 12,58%.
Журнал «Финанс.» №18(253) 12 мая – 18 мая 2008 – Рейтинг пифов
Артем Федоров
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.