Основная цель любых инвестиций, разумеется, – доход от них. Однако не все инвесторы одинаковы: многие кроме размеров прибыли озабочены еще и непосредственными методами ее получения. Известный историк экономики Дуглас Норт замечал, что пиратство и фармацевтика, по сути, неотличимы друг от друга: важна лишь получаемая прибыль. Государство накладывает жесткие ограничения на ведение тех видов бизнеса, которые в той или иной стране являются незаконными. Между тем мнения относительно того, какую деятельность считать предосудительной, в разные времена и в разных государствах отличны. Например, проституция и оборот некоторых наркотических средств в большинстве стран являются незаконными, но в отдельных – отношение к ним лояльное. Неоднозначно поступали и с алкогольной индустрией, достаточно вспомнить времена «сухого закона» в США.
Подобная разница во взглядах на то, что является законным и морально приемлемым бизнесом, находит отражение и в поведении инвесторов, особенно руководствующихся теми или иными религиозными принципами. Известное индексное агентство Morgan Stanley Capital International Barra (MSCI Barra) попыталось учесть это, и в прошлом году ввело новую интересную линейку индексов MSCI Global Islamic Indices – специально для правоверных мусульман, желающих инвестировать свои деньги в соответствии с законами шариата.
Игра по канонам. Правила шариат-инвестмента довольно просты. Во-первых, запрещается вкладывать в компании, непосредственно связанные с производством или получением прибыли от продажи алкоголя, табака, свинины и продуктов из нее; в финансовые фирмы, игорный бизнес, музыкальную и киноиндустрию; отели, и бизнес, ориентированный на производство эротической продукции. Во-вторых, нельзя инвестировать в предприятия, получающие значительную долю прибыли от процентных выплат по кредитам, и наоборот, в компании, которые платят большой процент по кредитам (с высоким левериджем). Такой подход связан с отрицательным отношением ислама к ростовщичеству.
При этом дивидендные платежи, получаемые инвестором, проходят процесс «очищения» (purification) – доля дивиденда, пропорциональная прибыли компании от процентного дохода (с облигаций, например), должна быть полностью потрачена на благотворительность.
Всего MSCI разработал три индекса: MSCI World (мировой индекс), MSCI EM (индекс экономик emerging markets) и MSCI GCC Countries Islamic Indices (индекс экономик стран Содружества Персидского залива). В MSCI World Islamic Index главным компонентом является американский нефтяной гигант Exxon Mobile, среди других доминируют энергетика и здравоохранение. A вот в MSCI EM Islamic Index правит бал российский «Газпром» (6,1%).
Целевая аудитория. Думается, что MSCI ориентируется на достаточно перспективный рынок потенциальных инвесторов. Прежде всего это Саудовская Аравия, где доля религиозно настроенных игроков больше, чем у ее соседей, привыкших к светским методам ведения бизнеса, вроде ОАЭ, Кувейта и Катара. И хотя некоторые саудовские принцы владеют долями в далеко не «чистом» американском банке Citigroup, другие не менее богатые их соотечественники могут предпочесть вложения на основе MSCI Global Islamic Indices.
Журнал «Финанс.» №10 (245) 10 марта – 16 марта 2008 – Капитал
Александр Зотин
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.