Участники рынка были готовы к сокращению процентной ставки, но только на 25 базисных пунктов. ФРС взялась за дело решительнее, опустив ставку сразу на 0,5 процентного пункта до 4,75%. «Доллар отреагировал мягче, чем ожидалось, – исторические максимумы EUR/USD обновились, но без намека на обвал. Несмотря на это, привлекательность долларовых активов снизилась. Поэтому можно ожидать дальнейшей понижательной динамики американской валюты по отношению к евро и рублю», – полагает аналитик ИК «Финам» Сергей Горев. Тем не менее к концу года эксперт прогнозирует курс доллара в России на уровне 25,2–25,3 рубля.
Неопределенность дальнейшего развития американской экономики делает ситуацию на валютном рынке слабо предсказуемой. Рынок сильно напряжен, и на его тенденции влияют не столько фундаментальные факторы, сколько краткосрочные ожидания, порожденные нехваткой информации. По мнению главного экономиста ИК «Тройка Диалог» Евгения Гавриленкова, снижение процентной ставки ФРС ничем не обосновано. «Проблема не в нехватке ликвидности, а в отсутствии информации о том, где сосредоточены риски. До сих пор неясно, кто же вложился в секьюритизированные ипотечные бумаги», – говорит эксперт.
«Резкие движения на рынке могут иметь место в случае намеков со стороны главы ФРС Бена Бернанке о дальнейших намерениях снижать ставки», – отмечает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Вера Моргацкая. По ее мнению, единая европейская валюта может укрепиться до $1,42 за единицу. Положение «американца» в России будет как обычно зависеть от динамики международных валютных рынков, так что с большей вероятностью к концу года следует ожидать курс 25–25,2 рублей за доллар, считает Вера Моргацкая.
По мнению главного аналитика ИК «Паллада Эссет Менеджмент» Евгении Канахиной, в паре EUR/USD, скорее всего, будет пробита отметка $1,41, а к концу года курс составит $1,38. Cтарший дилер отдела операций на валютном рынке МДМ-банка Петр Неймышев полагает, что отметка $1,41 едва ли будет превышена. Но и он не советует ждать обвального падения доллара. «В европейской экономике достаточно своих проблем, именно они будут сдерживать рост европейской валюты, – считает эксперт. – К концу года доллар немного отыграет свои позиции. Скорее всего, евро будет стоить $1,378. По рублю мы будем топтаться возле отметки 25,15–25,17 рубля, потом, возможно, будет 25,30».
«Ипотечный кризис, который разразился в США, и связанное с ним снижение процентной ставки приводят к дополнительным инфляционным рискам для доллара, что вызовет его ослабление ко всем валютам, – считает директор по внешним операциям на валютном рынке Альфа-банка Александр Красный. – Однако совершенно непонятно, как будет дальше действовать европейский ЦБ. До сих пор он проводил политику укрепления учетной ставки, но сейчас ситуация изменилась. Таким образом, доллар будет ослабляться, но его падение не будет слишком глубоким, если не случится ничего глобального, вроде массового разорения фондов». По мнению эксперта Альфа-банка, в конце года курс евро составит $1,4–1,42. «Рубль также будет укрепляться. Если кризис ликвидности не усугубится и инвесторы не будут выводить деньги из российского рынка, то в паре рубль/доллар курс составит 24,8–25».
Некоторые эксперты, правда, не исключают и худший сценарий для доллара. Начальник аналитического отдела Банка ВТБ Николай Кащеев считает, что ФРС вполне может до конца года пойти на дальнейшее понижение ставок. «В этом случае $1,4 за евро – только начало, и обвал до вчера еще мифических $1,5 может быть почти гарантированным, – считает он. – Но сила доллара все еще в том, что его сохранение на пристойных уровнях выгодно очень многим, не исключая арабов, азиатов и российских монетарных властей».
Вероятность как минимум еще одного снижения ставки ФРС в этом году высока, соглашается шеф-дилер ГК «Форекс Клуб» Алексей Трифонов. В то же время ЕЦБ, скорее всего, повысит свои ставки как минимум один раз в этом году. «Исходя из этого, мы ожидаем продолжения роста EUR/USD до конца года, – говорит он. – При этом ближайшим барьером может стать отметка $1,45, а по нашим оптимистичным прогнозам, пара способна протестировать район $1,475. Однако дальнейший рост может быть встречен негативными отзывами со стороны европейских предпринимателей и экспортеров. Что касается позиций доллара в России, то до конца года мы ожидаем его на уровне 24,85 рублей».
Журнал «Финанс.» №36 (222) 24 сентября — 30 сентября 2007 — Капитал
Дмитрий Симонов
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.