Жизнь в узком коридоре

После треволнений середины февраля на торгах наступила временная стабилизация. Продав в предыдущий период Центробанку огромные объемы валюты, долларовые «медведи» поумерили свой пыл, хотя агрессивно сокращать короткие позиции и откупать американскую валюту никто пока не спешит. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев назвал доллар «перепроданным». В итоге сложилось временное равновесие — дилеры снизили спекулятивную активность, пытаясь оценить вероятность новых действий Банка России по усилению рубля по отношению к бивалютной корзине. Мало кто сомневается, что Центробанк с целью обуздания инфляции еще не раз в текущем году укрепит его. Однако среди игроков присутствуют серьезные разночтения относительно сроков и темпов этого процесса. Часть дилеров высоко оценивает вероятность нового повышения российской валюты уже в начале марта, тогда как другие полагают, что ЦБ может сделать более значительную паузу. Понятно, что принимать решение все равно будет Банк России исходя из новых данных по инфляции и других ориентиров. В частности, ему потребуется оценить возможный негативный эффект укрепления рубля на российскую экономику. Ранее Президент РФ Владимир Путин дал нелицеприятную оценку слишком сильному укреплению реального эффективного курса рубля в 2005 году, отметив, что оно негативно сказалось на перерабатывающих отраслях.

Пока же курс доллара в России продолжает слепо повторять колебания американской валюты на мировом рынке Forex, где, впрочем, также наблюдается временное затишье. Возможные шаги Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка по изменению процентных ставок уже учтены рынком, и игроки ищут новые идеи для того, чтобы вырваться из узкого коридора $1,185-1,20. Сейчас фьючерсные контракты показывают высокую вероятность повышения учетной ставки ФРС с 4,5 до 4,75% годовых на заседании 28 марта и до 5% годовых — к концу второго квартала. В свою очередь от ЕЦБ ожидают повышения ставки с 2,25 до 2,5% на заседании 2 марта и до 3% — к концу 2006 года. В целом многие факторы, в том числе и технические, указывают на то, что подъем американской валюты, продолжающийся уже около месяца, понемногу начинает выдыхаться. Конечно, еще возможны попытки тестирования уровня сопротивления $1,1850 и, если он вновь не будет пройден, вероятна сильная коррекция в диапазон $1,205-1,22. Для российского рынка это будет означать попытки доллара сходить с нынешнего уровня 28,15-28,20 рубля в диапазон 28,25-28,30 рубля, а при их неудаче — падение к отметке 28 рублей. Это при условии, что Банк России в ближайшее время не станет вновь укреплять рубль.

Журнал «Финанс.» № 8 (145) 27 февраля — 5 марта 2006 — Валюта
Даниил Коровкин