КОНЪЮНКТУРНЫЙ ИНДЕКС “ФИНАНС.” (КИФ) показывает, насколько благоприятна для бизнеса хозяйственная конъюнктура в России. Индекс рассчитывается на базе ряда показателей, характеризующих динамику совокупного спроса и совокупного предложения. Индекс разработали специалисты Института экономики РАН Александр Френкель, Наталия Райская, Яков Сергиенко, Ольга Матвеева. С подробной методикой и историей КИФ вы можете ознакомиться по адресу www.finansmag.ru/kif. Значения показателей приняты равными 100 на январь 1995 года. Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства также и календарной корректировке. Источники информации для расчета индекса: Росстат, Российский экономический барометр (РЭБ), Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ (ЦЭК), ИЭ РАН.
СОСТАВЛЯЮЩИЕ КОНЪЮНКТУРНОГО ИНДЕКСА “ФИНАНС.”, ЯНВАРЬ 1995 Г. = 100
Значения на 01.07.06, пунктыЗначения на 01.06.06, пунктыИзменения за июнь, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.06, пунктыИзменения за 6 месяцев, пунктыВклад в КИФ, пункты
Показатели предложения
Грузооборот транспорта143,3143,2+0,1+0,01141,2+2,1+0,23
Инвестиции в основной капитал171,3170,2+1,1+0,12164,8+6,5+0,72
Численность безработных98,699,4-0,8-0,07107,1-8,5-0,77
Доля предприятий в “хорошем” и “нормальном” финансовом состоянии238,7242,0-3,3-0,33260,6-21,9-2,19
Индекс портфеля заказов122,4129,7-7,3-0,29113,5+8,9+0,36
Вклад в КИФ-0,56-1,65
Показатели спроса
Оборот розничной торговли197,9194,1+3,8+0,42185,5+12,4+1,36
Реальные располагаемые денежные доходы населения160,1155,9+4,2+0,46143,8+16,3+1,79
Кредитные вложения в экономику486,6478,0+8,6+0,95448,3+38,3+4,21
Вклады населения в банки521,0513,6+7,4+0,81495,6+25,4+2,79
Цены на нефть Urals383,1389,3-6,2-0,68322,4+60,7+6,60
Вклад в КИФ+1,96+16,75
Конъюнктурный индекс “Финанс.” 264,0261,5+2,5248,9+15,1
Индекс промышленного производства120,6121,2-0,6121,1-0,5
Источники: ИЭ РАН, ЦЭК
Тенденции спроса и производства. В первом полугодии КИФ вырос на 15,1 пункта относительно декабря 2005 года и достиг к началу июля уровня в 264 пункта. Важная тенденция последних месяцев – разделение динамики спросовых и производственных показателей, формирующих индекс (см. таблицу). Суммарный вклад группы спросовых факторов в прирост КИФ с начала года превысил 16,75 пункта (за июнь минус 1,96 пункта). Производственные же показатели демонстрируют обратную тенденцию. Их влияние носит выраженный негативный характер: -1,65 пункта для первых шести месяцев и -0,56 пункта для июня.
“Трансформационный” этап экономики. Это на первый взгляд странное расхождение конъюнктурных тенденций означает не что иное, как наступление нового этапа в развитии российской промышленности. Этап можно условно назвать “трансформационным”. С точки зрения рыночных условий он характеризуется следующими процессами:
1) агрессивно растущий совокупный спрос, который позволяет предприятиям рассчитывать на окупаемость капитальных вложений и привлечение банковского капитала;
2) стремительное исчерпание существующих производственных возможностей, делающее необходимыми новые инвестиции;
3) нарастающая конкуренция, вынуждающая повышать качество выпускаемой продукции.
Рыночная конъюнктура. Как свидетельствуют данные конъюнктурных опросов Российского экономического барометра (РЭБ), к началу лета объем заказов на продукцию отечественных компаний достиг рекордного за последние 13 лет уровня. В результате загрузка производственных мощностей в промышленности составила 81% от нормального с точки зрения предприятий уровня (рекорд последних 15 лет, прирост на 7 процентных пунктов относительно аналогичного периода прошлого года), а интенсивность использования рабочей силы достигла 93% от нормы (двенадцатилетний максимум, увеличение на 4 пункта относительно мая 2005 года). При этом конкуренцию с импортом как важное ограничение на пути расширения производства отмечает каждое четвертое предприятие промышленности, отсутствие надлежащего оборудования – почти каждое третье, а недостаток квалифицированных кадров – каждая пятая компания.
Ответ предприятий на рыночный вызов не заставил себя долго ждать. Индекс инвестиций в основной капитал с начала года увеличился на 6,5 пункта и достиг 171,3 пункта. При этом только за июнь прирост данного показателя составил 1,1 пункта.
Фактор занятости. По данным РЭБ, более чем на 20% предприятий промышленности произошло сокращение количества работающих. При этом в ближайшие три месяца доля таких компаний достигнет 27%. И не случайно поэтому индекс “безработных” в КИФ (величина, обратная официальному показателю безработицы) устойчиво снижается. Если в декабре его значение составляло 107,1 пункта, то к началу июля оно опустилось до менее 98,6 пункта.
В обычной ситуации указанный тренд в области занятости можно было бы рассматривать как проявление неблагоприятной конъюнктурной ситуации. В нынешней же – как отражение активной реструктуризации промышленности и нарастания требований к качеству рабочей силы.
Рост доходов и потребительского спроса сопровождается интенсивным увеличением уровня заработной платы. Как свидетельствуют опросы РЭБ, рост оплаты труда к началу лета наблюдался на каждом четвертом предприятии промышленности и составлял в среднем по реальному сектору 1% в месяц. В ближайшие месяцы эта тенденция получит еще большее развитие. Увеличение затрат на оплату труда планирует 57% компаний с сохранением прежнего среднего темпа их ежемесячного прироста.
Неудивительно поэтому, что общая динамика потребительского спроса в России в последние месяцы идет нарастающими темпами. Индекс реальных располагаемых денежных доходов населения с начала года увеличился на 16,3 пункта (за июнь – на 4,2 пункта), вклады населения в банки – на 25,4 пункта (за июнь – на 7,4 пункта), а оборот розничной торговли – на 12,4 пункта (за июнь – на 3,8 пункта).
Оборотная сторона реструктуризации. Процессы “трансформационного” этапа не всегда приводят к выигрышу. В краткосрочном плане активные программы реструктуризации предполагают закрытие старых неэффективных производств с целью высвобождения финансовых, людских и других ресурсов для новых производственных проектов. И это делает возможным появление так называемых трансформационных провалов. То есть возникают периоды, когда преимущество от дополнительного выпуска и роста объемов денежных потоков с введением новых проектов оказывается меньше потерь, возникающих в связи с закрытием старых технологических схем. Нечто подобное и отразили июньские значения производственной составляющей КИФ. Расчеты свидетельствуют: объем промышленного производства уменьшился за месяц на 0,6 пункта, а индекс предприятий в “хорошем” и “нормальном” финансовом состоянии снизился на 3,3 пункта.
Симптоматический прогноз. Впрочем, уже в ближайшие месяцы все станет на свои места. Первый симптом – значительное расширение объемов кредитования экономики, которое отражает абсолютную уверенность банковской системы в перспективах роста отечественной промышленности и возврате вложенных средств. С начала года кредитные вложения увеличились на 38,3 пункта, и только за июнь – на 8,6 пункта.
Прогнозные значения КИФ подтверждают оптимистические настроения банков. В июле мы ожидаем рост индекса на 1,7 пункта. При этом индекс объема промышленного производства увеличится на 0,8 пункта до 121,4 пункта.
Журнал «Финанс.» № 31 (168) 14-20 августа 2006 – Экономика
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.