Российский алмазодобывающий монополист — акционерная компания «АЛРОСА» планирует выпустить еврооблигации на $300 млн сроком на пять лет. Организатором выпуска станет ING Bank, выигравший проводившийся компанией тендер. Доходность по облигациям будет определена рынком в ходе road-show, которое состоится во второй декаде апреля. Эмитент рассчитывает, что она будет ниже 9% годовых, поскольку, как сообщил журналу «Финанс.» первый вице-президент АК «АЛРОСА» Федор Андреев, «доходность по российским евробондам такого же уровня рейтинга и такого же уровня качества составляет 8-8,5% годовых».
Неизвестно, насколько оправдаются ожидания эмитента в отношении доходности. Так, доходность по евробондам МТС с погашением в 2008 году составляет около 8,7% годовых, по выпуску «Газпрома» с погашением в 2013 году — около 9,3% годовых, по еврооблигациям «Сибнефти» с погашением в 2007 году — 7,7% годовых, а с погашением в 2009 году — 8,6% годовых. Стоит отметить, что всем перечисленным еврооблигациям присвоен рейтинг S&P на уровне B+. По мнению аналитика ИК «Ренессанс Капитал» Павла Мамая, доходность по планируемому выпуску еврооблигаций АК «АЛРОСА» ниже 9% «предполагает премию в размере 70-80 базисных пунктов к облигациям «Газпрома» и 20-30 базисных пунктов к облигациям МТС и «Сибнефти»». При этом аналитик не уверен, что при ухудшающейся рыночной ситуации АК «АЛРОСА» удастся достичь таких высоких результатов, учитывая недостаточную прозрачность компании и неопределенное будущее долгосрочного экспортного соглашения с De Beers.
Выпуск пятилетних евробондов АК «АЛРОСА» осуществляется в соответствии с кредитной политикой компании, направленной на переход от дорогих краткосрочных займов к более дешевым долгосрочным. Сейчас доля долгосрочных кредитов в структуре заемных средств АК «АЛРОСА» составляет 57%, остальное приходится на краткосрочные займы. Из долгосрочных кредитов российской алмазной монополии самыми крупными являются займы у Сбербанка ($170 млн) и Внешторгбанка ($100 млн), два синдицированных кредита — на $80 млн, организованный Банком Москвы, и на $60 млн, организованный Внешторгбанком, использованная почти полностью кредитная линия на $70 млн в ExImBank (США), а также внутренний трехлетний облигационный заем на сумму 3 млрд рублей (почти $100 млн), размещенный в конце октября прошлого года.
Федор Андреев сообщил журналу «Финанс.», что из краткосрочных кредитов алмазодобывающей компании самыми крупными являются займы у банка «МЕНАТЕП Санкт-Петербург» ($100 млн), Доверительного и инвестиционного банка ($100 млн), Росбанка ($40 млн), Промышленно-строительного банка и Банка Москвы. Именно для замещения этих дорогостоящих кредитных ресурсов АК «АЛРОСА» и выпускает еврооблигации. Кроме того, в рамках реализации своей кредитной политики компания подписала 26 марта соглашение с Внешторгбанком об увеличении кредитной линии со $170 млн до $350 млн. При этом, как отмечает Федор Андреев, несмотря на то, что краткосрочные кредиты в данный момент очень дешевы — 26 марта он подписал кредитный договор с банком «МЕНАТЕП Санкт-Петербург» на сумму $50 млн под ставку 9,25% годовых, — АК «АЛРОСА» все равно будет стремиться к замещению краткосрочных займов долгосрочными.
Совокупный объем кредитной массы российской алмазной монополии составляет на данный момент около $950 млн. Этот показатель планируется довести до оптимального, по мнению руководства АК «АЛРОСА», значения — $1,1 млрд. Компании приходится занимать для реализации своей масштабной инвестиционной программы — в соответствии с бюджетом алмазной монополии на 2001-2005 годы объем инвестиций за этот период должен составить около $2,3 млрд. Так, на строительство подземного рудника на месторождении «Мир» необходимо затратить $800-850 млн, еще примерно $1-1,2 млрд нужно направить на строительство рудника на алмазной трубке «Удачная».
В 2001 и 2002 годах АК «АЛРОСА» уже инвестировала в производство около 14 млрд рублей ($480 млн) и 16 млрд рублей ($510 млн) соответственно. В текущем году объем вложений должен составить 16 млрд рублей (примерно $505 млн). Около 40% от этой суммы — 6,2 млрд рублей — будет профинансировано за счет средств из чистой прибыли предприятия (7 млрд рублей), которые останутся после выплаты дивидендов в размере 800 млн рублей. Основными направлениями инвестирования в 2003 году станут строительство Нюрбинского ГОКа (5,4 млрд рублей), запуск которого запланирован на август, подземных рудников «Мир» (2 млрд рублей) и «Интернациональный» (750 млн рублей), Айхальского ГОКа (400 млн рублей) и рудника «Удачный» (55 млн рублей).
Журнал «Финанс.» № 5 (31 марта-06 апреля 2003) — Рынки
Илья Ефимчук
Подписывайтесь на телеграм-канал Финсайд и потом не говорите, что вас не предупреждали: https://t.me/finside.