Инфляция расслабилась

Несмотря на среднесрочные ожидания роста единой валюты, противоречивая макроэкономическая информация не позволяет ей активно укрепляться. Если февральские данные по инфляции в США оказали поддержку «зеленому», то новость о введении пошлин на целлюлозно-бумажные изделия из Китая сыграла против него. Аналитики выражают опасения, что рост протекционизма в международной торговле окажет негативное влияние на платежный баланс США. Ведь Китай может принять ответные меры, например снизить объем закупок американских госбумаг. В конце недели попытки «евробыков» преодолеть уровень сопротивления в $1,34 за евро натолкнулись на мартовские данные по рынку труда США, оказавшиеся довольно сильными. В России движения на Forex обусловили падение «американца» до очередных минимумов за последние 7,5 года – около 25,92 рубля. При этом активность торговли снизилась, что свидетельствует о прекращении массированных продаж валюты Банку России, а также о неуверенности спекулятивных игроков в дальнейших тенденциях рынка. Ослаблению натиска спекулянтов способствовало и снижение вероятности дальнейшего укрепления рубля к бивалютной корзине. Инфляция в марте составила 0,6%, а за первый квартал – 3,4%. Между тем именно первый квартал традиционно вносит наиболее заметный вклад в общегодовой показатель. В такой ситуации ЦБ скорее всего не станет спешить с укреплением. В первом квартале корректировка произошла лишь однажды. Во втором, по оценкам дилеров, она может и вовсе не понадобиться. Более вероятно, что борьба с инфляцией через регулирование валютного курса активизируется в конце года, когда ценовое давление в экономике, как правило, увеличивается. Банк России поднял ставки по депозитам ЦБ на 0,25 процентного пункта. Ставка по однодневным депозитам теперь составляет 2,5%, по недельным – 3% годовых. Этот шаг был ожидаемым – регулятор уже давно указывал на необходимость сближения ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и планомерно действовал в этом направлении уже около года. В развитых странах разрыв составляет около 1 процентного пункта, а в России, если опираться на условия по операциям прямого репо с ЦБ (чуть более 6% годовых), он все еще превышает 3 процентных пункта. Впрочем, очередное повышение депозитных ставок едва ли будет иметь серьезные последствия для денежных и долговых рынков, полагают аналитики.

Журнал «Финанс.» №14 (200) 9-15 апреля 2007 – Валюта
Максим Лаврентьев