Владельцев кредиток водят за нос

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ. Казначейство Соединенного Королевства исследовало индустрию кредитных карт в стране и пришло к весьма удручающим выводам. В отрасли процветает практика взимания с клиентов завышенной платы за услуги, а реклама кредитных карт зачастую сбивает потребителей с толку. Компании, выпускающие кредитки, пользуются тем, что регулирующее рынок законодательство устарело и допускает наличие различных методов расчета годовых процентных ставок по кредитам. Это позволяет эмитентам приукрашивать информацию о ставках. В прошлом месяце регуляторы уже потребовали от банка Barclays прекратить рекламу своего продукта под девизом «0% навсегда». К тому же некоторые эмитенты без особой необходимости повышают клиентам кредитные лимиты и тем самым поощряют их к влезанию в дополнительные долги. Британские власти обеспокоены этим не столько из-за особой заботы о владельцах кредитных карт, сколько из-за возможных рисков для экономики страны. В своем последнем полугодовом отчете Банк Англии указал, что объем кредитования жителей Великобритании и соотношение задолженности и доходов достигли рекордных высот. Эмитенты, в числе которых крупнейшие британские банки, пообещали вдумчиво изучить доклад казначейства и поработать над созданием стандартной методики расчета процентных ставок.

Журнал «Финанс.» № 41 (22-28 декабрь 2003) — Сюжеты

КУДА ВКЛАДЫВАТЬ?

ПРОФЕССИОНАЛ

Антон Калабин, генеральный директор торговой компании «Квикмаркет»:– Тем, кто верит в стабильность роста рынка недвижимости, можно посоветовать продолжить, либо начать вкладывать в нее деньги. Некоторые мои знакомые считают, что в отличие от Москвы, Подмосковье имеет более интересные перспективы. На мой взгляд, лучший вариант для вложения денег – венчурные инвестиции. Во-первых, вкладывать средства в стабильные инструменты просто скучно. Во-вторых, венчурные инвестиции – весьма доходное предприятие. Сейчас на рынке много хороших идей, и в них выгодно вкладывать деньги. Например, можно рискнуть небольшими суммами, вложиться в несколько проектов и в результате получить большую прибыль. Существует также много профессиональных организаций (сети венчурных капиталистов), которые помогут сделать это грамотно.

ЛЮБИТЕЛЬ

Эдуард Бояков, художественный руководитель театра «Практика»:– Я убежден, что деньги в первую очередь нужно вкладывать в людей, включая себя, а значит, в культуру. Любой человек, который занимается бизнесом, должен отвечать при этом и на вопрос, что будет с его нацией, с его детьми. И никакие коммерческие показатели не в состоянии дать исчерпывающего ответа. Поэтому нужно вкладывать деньги не просто в культуру, подразумевая ремонт фасада краеведческого музея или реконструкцию имперских театров. А в новую культуру, в современное творчество.

Журнал «Финанс.» №23 (209) 18 июня — 24 июня 2007 — Ф. рублёв

«Северсталь» получает контроль над Печорским бассейном

Как заявил министр промышленности Коми Владимир Баскаков, 24 июля правительство республики и ОАО «Северсталь» договорились о проведении внеочередного собрания акционеров и внеочередного заседания совета директоров «Интаугля» с целью передачи управления интинским предприятием металлургическому холдингу. По словам министра, аукцион по продаже федеральных 60,5% акций «Интаугля» состоится в декабре 2003 года — январе 2004-го, и «Северсталь» намерена принять участие в торгах.

Напомним, что 26 июня «Северсталь» приобрела на спецаукционе федеральный пакет акций (39,8%) компании «Воркутауголь» и консолидировала контрольный пакет акций этого предприятия.

После этого «Северсталь» выкупила у Сибирской угольной энергетической компании (СУЭК), входящей в группу «МДМ», 75% акций ОАО «Печоруголь». Эта компания была создана СУЭК совместно с правительством Коми для участия в аукционах по продаже федеральных пакетов акций «Воркутаугля» и «Интаугля».

Журнал «Финанс.» № 20 (28 июль-03 август 2003) — Главное

Сырье или услуги: тенденции сохраняются

Как и год назад, мы разделили все компании, присутствующие в рейтинге, на три категории: сырьевую, перерабатывающую и сферу услуг. В сырьевой комплекс вошли представители нефтегазовой, металлургической, горнорудной, электроэнергетической и трубной промышленности. К сфере услуг приписаны компании, работающие в телекоммуникациях и связи, строительстве и недвижимости, оптовой и розничной торговле, финансах, ЖКХ, транспорте, информационных технологиях, медиа и др. В состав перерабатывающего комплекса входят предприятия машиностроения, химической и нефтехимической отрасли, деревообрабатывающей, текстильной и пищевой промышленности, включая сельское хозяйство.

Совокупные продажи сырьевого комплекса в 2006 году выросли на 29% до 10,7 трлн рублей. На его долю приходится 52,8% суммарной выручки «Финанс-500». Продажи сферы услуг увеличились немного больше (+31%), чем у сырьевого сектора. В итоге доля обслуживающего комплекса достигла 34,2%.

Естественно, в число отраслей с наибольшей совокупной выручкой входят представители либо сырьевого комплекса, либо сферы услуг: нефть и газ (6,58 трлн рублей), транспорт (1,56 трлн рублей), черная металлургия (1,21 трлн рублей), розничная торговля (1,18 трлн рублей) и электроэнергетика (1,17 трлн рублей).

Крупнейшие сырьевые компанииМестоМесто в «Финанс-500»КомпанияСпециализацияВыручка в 2006 г., млн руб.Динамика, %

11ГазпромНефть и газ2152111+56

22ЛукойлНефть и газ1480188+13

33РАО ЕЭС РоссииЭлектроэнергетика894896+17

45ТНК-BPНефть и газ669272+7

56РоснефтьНефть и газ587038+20

67СургутнефтегазНефть и газ526633+18

79ОК РусалЦветная металлургия352820

810СеверстальЧерная металлургия337147+14

911ГМК Норильский никельЦветная металлургия300331+54

1013ТатнефтьНефть и газ232324-1

1114РусснефтьНефть и газ228026+128

1215Евраз групЧерная металлургия225045+22

1318УГМКЦветная металлургия196958+99

1419СлавнефтьНефть и газ178702-4

1520ММКЧерная металлургия174347+14

1621НЛМКЧерная металлургия164078+32

1725МечелЧерная металлургия119357+11

1828БашнефтьНефть и газ100456+35

1931АлросаДрагоценные металлы94340-3

2032ТМКПроизводство труб91855+10

Крупнейшие несырьевые компанииМестоМесто в «Финанс-500»КомпанияСпециализацияВыручка в 2006 г., млн руб.Динамика, %

14Российские железные дорогиТранспорт848948+13

28СбербанкБанк391656+26

312АФК СистемаТелекоммуникации294816+37

416СвязьинвестТелекоммуникации209611+13

517ТранснефтьТранспорт202427+13

622АвтовазАвтомобили и компоненты152445+15

723Группа ВТББанк140965+94

824ВымпелкомТелекоммуникации132168+45

926Группа ГАЗАвтомобили и компоненты118794+26

1027МегафонТелекоммуникации101314+50

1129ЭльдорадоРозничная торговля96618+19

1230X5 Retail GroupРозничная торговля96388+43

1333Тойота МоторОптовая торговля83556+65

1435ЕвросетьРозничная торговля81149+41

1536АэрофлотТранспорт80950+13

1638КамазАвтомобили и компоненты76558+42

1739Группа СОКАвтомобили и компоненты75979+18

1840СалаватнефтеоргсинтезХимия и нефтехимия75713+18

1941Форд мотор компаниАвтомобили и компоненты74547+90

2042Метро кэш энд керриРозничная торговля74416+38

Журнал «Финанс.» №36 (222) 24 сентября — 30 сентября 2007 — Финанс-500

Частная дума Олега Анисимова

Знакомый инвестор в декабре 2004 года продал свой пакет акций «Вымпелкома» – на миллионы долларов – и зарекся иметь с ними дело. Тогда ему показалось, что Михаил Фридман, как основной частный совладелец компании, разделит судьбу Михаила Ходорковского. Действительно, новость о том, что налоговики предъявили претензии «Вымпелкому» на сумму 4,4 млрд рублей, повергла фондовый рынок в шок. Многие тогда избавились от бумаг, которые в итоге упали на 30%. 7 декабря цена АДР «Вымпелкома» на Нью-Йоркской фондовой бирже достигала $41,1. Восьмого декабря «Вымпелком» объявил о проблемах с налогами, а 9 декабря цена падала до $26,57. Минус 35%! «Надо быть поэтом, чтобы описать, что мы чувствовали», – говорила мне позже исполнительный вице-президент и CFO «Вымпелкома» Елена Шматова. Знакомый же оказался не прав – в декабре 2004 года бумаги «Вымпелкома» надо было покупать, а не продавать. С тех пор они выросли в семь раз.

Теперь «Вымпелком» стоит $43 млрд (не считая привилегированных акций, которые составляют 11% уставного капитала «Вымпелкома» и находятся в распоряжении Altimo, телеком-структуры «Альфа-групп»). По мнению ряда аналитиков, это чересчур дорого для компании с выручкой менее $7 млрд (p/s = 6), чистой прибылью в районе $1,5 млрд (p/e = 28) и дивидендной доходностью менее 1%.

Даже самые оптимистичные аналитики говорят о справедливой цене $43–45 за АДР (теперь каждая расписка представляет права на 1/20 акции, а не 1/4, как в 2004 году; рыночная цена – $42). Другие же советуют немедленно продавать бумаги сотового оператора. Особенно пессимистичны почему-то аналитики из компаний, имеющих татарстанские корни. Так, инвесткомпания «Элемтэ» полагает, что целевая цена АДР равна $16,8. Чтобы достичь ее, бумагам «Вымпелкома» надо упасть на 60%. А банк «Зенит», выросший из «Татнефти», считает, что бумаги должны стоить примерно вдвое дешевле.

Что же удерживает «Вымпелком» от падения? Думаю, три фактора. Первый: некоторые западные инвесторы полагают, что «Вымпелком» продолжит демонстрировать темпы, которые показывал до сих пор. Второй: новость о поглощении Golden Telecom создает предпосылки для синергии. Обе причины в цене АДР «Вымпелкома» уже, похоже, отражены.

Третий же фактор – самый непредсказуемый. Конфликт двух крупнейших акционеров – Altimo и Telenor – и их желание укрепить свои позиции в компании обеспечивают дополнительный спрос на бумаги уже долгое время. Altimo заявляла, что хочет нарастить свой пакет до 50%. Возможно, ей осталось не так уж много.

Что может происходить с бумагами, когда идет скупка? Акции «Ростелекома» стоят $12 за штуку, что в 4–6 раз больше, чем справедливая цена по мнению большинства аналитиков. Если брать за основу такой сценарий, то перспективы у бумаг «Вымпелкома» огромные. Но Михаил Фридман все-таки удачливый инвестор, а не надуватель пузырей, и славится тем, что покупает дешево, а продает дорого. А не наоборот.

Журнал «Финанс.» №02 (237) 14 января — 20 января 2008 — Частная дума

Достоевский в прямом эфире

В «Школе современной пьесы» стартует необычный проект под названием «Одержимые»: режиссер-постановщик Александр Гордон предлагает инсценировку романа «Бесы» Федора Достоевского, которая одновременно станет и спектаклем, и TV-шоу. Пространство сцены окажется телестудией, центральное место которой займет большой экран. Гостями «театростудии» станут политики, ученые, деятели культуры, которые будут дискутировать с героями «Бесов». Жаркая полемика будет еженедельно транслироваться в эфире телеканала НТВ. С 20 февраля.

Журнал «Финанс.» № 6 (47) 16-22 февраля 2004 — Отдых

Ответы экономики c Анной Ким

«ТЫ БЫ ВИДЕЛА, КТО РОЖАЕТ ТАКИХ «КАПИТАЛЬНЫХ» ДЕТЕЙ! ЭТИ МАМАШИ ДАЖЕ НЕ ПОНИМАЮТ, ЧТО НИКТО ИМ НЕ ДАСТ 250 ТЫС. РУБЛЕЙ СРАЗУ»

Так одна моя знакомая – опытный, многое повидавший и уважаемый в своем городе врач – прокомментировала первые результаты мощно раскрученного проекта «материнский капитал».

Судя по статистике, демографическая ситуация в последнее время стала улучшаться. За семь месяцев нынешнего года родилось на 54 тыс. младенцев больше, чем в январе–июле прошлого года. Правда, приписывать этот успех «материнскому капиталу» было бы не вполне справедливо. Число родившихся детей еще в 2006 году было выше, чем в 2005-м. А вот снижение младенческой смертности, скорее всего, действительно заслуга государства: оно стало более щедро финансировать систему медицинской помощи беременным и роженицам.

Я не исключаю, что моя знакомая несколько сгущает краски. Думаю, что доля женщин, решившихся на рождение второго или третьего ребенка только ради президентских 250 тыс. рублей, да еще не «здесь и сейчас», а только через три года и на закрытый перечень нужд, не очень велика. Меня больше смущает другое. «Материнский капитал» едва ли способен решить пресловутый демографический вопрос. Женщина, которая, по трогательному выражению теперь уже экс-министра Михаила Зурабова, откликнулась на призыв президента, родила бы своего второго ребенка и так. Она просто перенесла планы на более близкий срок, чтобы успеть на раздачу «капитала».

Вообще демография – сфера очень непростая, и регулировать ее простым закачиванием денег в «социалку» не получится. Между тем это именно то, что власти уже не первый год пытаются сделать. Вот, к примеру, на прошлой неделе Госдума приняла в первом чтении законопроект об увеличении максимального размера пособия по беременности и родам. Было 16,1 тыс. рублей, а станет 23,4 тыс. Хорошо? Конечно. Но значимой эта прибавка будет только для малообеспеченных семей, у которых каждая копейка на счету. К тому же эта помощь – разовая. А размер ежемесячных детских пособий остается смехотворно малым: в Москве – 300 рублей, а в большинстве регионов и того меньше.

Возникает ощущение, что чиновники, не особо задумываются над тем, кому написанные ими программы адресованы. Сомнительно, что тот же «материнский капитал» – решающий аргумент для успешных семей. Женщина, имеющая хорошее образование, много работающая и хорошо зарабатывающая, при решении дилеммы «карьера или еще один ребенок» сталкивается с проблемами, не связанными с вопросами денежных доходов. Она хочет, чтобы у ребенка в квартире собственная комната была. Но попробуй нынче даже со средними доходами решить квартирный вопрос! Хочет, родив ребенка, не упускать карьерные возможности. Но даже обычных детских садов в крупных городах не хватает. А по-настоящему качественные услуги дошкольного образования и воспитания доступны очень немногим. Эти проблемы решить не так просто и очень недешево. Куда как проще раздать каждой матери по 400 рублей вместо 300 и победно рапортовать, что детские пособия увеличены на треть.

ДА

В этом году жилья построили на треть больше

НЕТ

Инфляция в сентябре не оправдала надежд правительства

Журнал «Финанс.» №38 (224) 8 октября — 14 октября 2007 — Капитал

ИНТРИГА НЕДЕЛИ: Штрафной сговор

В День Победы в России вступят в силу поправки в Кодекс об административных правонарушениях (КоАП) и начнут действовать так называемые оборотные штрафы, размер которых первоначально предполагалось привязать к годовому обороту компаний, но в результате привязали к обороту отдельных товаров.

Наказание предусмотрено за нарушение антимонопольного законодательства. Например, за злоупотребление доминирующим положением на рынке, за картельный сговор и недобросовестную конкуренцию. В искупление своей вины компаниям придется заплатить от 1 до 15% от выручки товара, реализация которого происходила с нарушением, но не менее 1000 МРОТ. Должностные лица обязаны будут отдать Федеральной антимонопольной службе (ФАС) 200 МРОТ или получить дисквалификацию до трех лет. И хотя в проекте закона штрафы планировались куда более серьезные (за злоупотребление доминирующим положением – от 0,5 до 2% и за картельный сговор – от 2 до 4% от оборота компании за истекший год), ФАС все равно есть где развернуться. Скорее всего в первую очередь достанется операторам топливного рынка, которые уже неоднократно практически одновременно повышали цены на бензин. Под пристальным вниманием окажутся также строительный рынок и крупные розничные торговые сети. Именно им грозит первыми расстаться с существенной долей своей выручки. По мнению ФАС, новая система санкций позволит решить задачу снижения рецидивности нарушений антимонопольного законодательства.

Законодательство об оборотных штрафах уже довольно давно действует в Евросоюзе. Правда, там максимальное наказание не превышает 10% от оборота компании-нарушителя. В то же время в Европе участники картеля могут существенно уменьшить сумму штрафа или даже полностью его избежать. Для этого нужно повиниться перед регулирующими органами и предоставить максимально полную информацию о своей незаконной деятельности. Российские законодатели сочли это правило весьма привлекательным и впервые в отечественной практике внесли в закон положения, предусматривающие отмену наказания для компаний, добровольно прекративших свое участие в картелях и принявших участие в расследовании таких правонарушений, то есть, грубо говоря, «заложивших подельников».

Журнал «Финанс.» №17(203) 7-13 мая 2007 — Что будет

Финансово-экономический календарь на неделю

4 октября понедельник

Парламентское собрание Союза Белоруссии и России проведет брифинг по вопросам строительства союзного государства. В нем примут участие депутаты Парламентского собрания, зарегистрированные в качестве наблюдателей за выборами депутатов в Палату представителей Национального собрания и за проведением всенародного референдума, которые назначены в Беларуси на 17 октября 2004 года

Алексей Гордеев, министр сельского хозяйства РФ, расскажет об итогах сельскохозяйственного года на пресс-конференции, посвященной актуальным вопросам развития агропромышленного комплекса

Арбитражный суд Москвы проведет слушания по иску швейцарской компании Nestle о защите деловой репутации и привлечении к ответственности Общенациональной ассоциации генетической безопасности, назвавшей продукцию швейцарцев «генетически модифицированной и не содержащей соответствующей маркировки»

Конференции «Рынок облигаций: состояние и перспективы развития» и «Credex — управление кредитными рисками» пройдут в Москве

ФЕСТИВАЛЬ AutoGermania — 2004, организованный посольствами России и Германии, а также автокомпаниями Audi, BMW, Mercedes-Benz, Porshe и Volkswagen, пройдет в Московском международном доме музыки

5 октября вторник

В Салониках (Греция) откроется 3-й Черноморский энергетический саммит, который продлится два дня

ДЕБАТЫ между нынешним вице-президентом США Ричардом Чейни и кандидатом на его пост Джоном Эдвардсом состоятся в американском университете Case Western Reserve (Кливленд, штат Огайо)

В Астане в рамках проведения Года России в Казахстане пройдет совместное заседание торгово-промышленных палат России и Казахстана.

Ярославский шинный завод: внеочередное собрание акционеров рассмотрит вопрос о переизбрании наблюдательного совета

Открытие первого инновационно-технологического центра (ИТЦ) «МГТУ-Система» состоится в МГТУ им. Баумана. ИТЦ создан АФК «Система», а также концерном «РТИ-Системы», компанией «Система Телеком» совместно с МГТУ им. Баумана и Институтом радиотехники и электроники

«Сальмон Интернешнл», «Смартс» и Хабаровский край начнут размещение выпусков облигаций на суммы 150 млн, 1 млрд и 2 млрд рублей соответственно (см. стр. 60-61)

«Уралвагонзавод-Финанс» разместит дебютный выпуск облигаций объемом 2 млрд рублей (см. стр. 48)

Банк «Ак барс», «Альфа-финанс» и «Северо-западный Телеком» выплатят купонный доход по облигациям на общую сумму 22,4, 73,8 и 53,1 млн рублей соответственно

6 октября среда

В Сочи пройдет III Международный экономический форум «Кубань-2004», а в его рамках — Дни Германии в России. Форум продлится до 9 октября

Арбитражный суд Москвы начнет основные слушания по иску МНС о взыскании с «Юкоса» штрафных санкций за 2001 год в размере 40,6 млрд рублей

В Нижнем Новгороде откроется двухдневный 5-й Всероссийский банковский форум

Банк России откроет на ММВБ аукцион по продаже собственных облигаций в объеме 34 млрд рублей

Правительство Москвы проведет два аукциона по размещению 37-го и 39-го выпусков облигаций городского внутреннего займа на общую сумму 8,9 млрд рублей

МЕЖДУНАРОДНАЯ ВЫСТАВКА испытательного оборудования, систем и технологий авиационно-космической промышленности Aerospace Testing Russia — 2004 откроется в столице

Южная телекоммуникационная компания начнет размещение третьего выпуска облигаций общим объемом 3,5 млрд рублей (см. стр. 60)

«Джей-Эф-Си Интернешнл» и ПЭФ «Союз» выплатят купонный доход по облигациям на общую сумму 25,9 и 26,9 млн рублей соответственно

7 октября четверг

ПРАВИТЕЛЬСТВО во главе с премьер-министром Михаилом Фрадковым рассмотрит вопросы совершенствования механизмов финансирования крупных проектов в области развития транспортной инфраструктуры и развития частно-государственного партнерства в отрасли

«Кузбассуголь». Акционеры на внеочередном собрании примут решение об одобрении крупной сделки, а также рассмотрят вопрос о досрочном прекращении полномочий единоличного исполнительного органа «Кузбассугля» — управляющей организации «Северсталь-ресурс»

В Санкт-Петербурге откроется двухдневная конференция по таможенным вопросам

Российский комитет программы ЮНЕСКО «Информация для всех», Министерство культуры и массовых коммуникаций РФ и компания «Гарант» проведут в Москве VI Международную конференцию «Право и Интернет»

ВБРР выплатит купонный доход по облигациям на общую сумму 14,3 млн рублей

8 октября пятница

В Ереване пройдут заседания советов руководителей налоговых служб стран — членов ЕврАзЭС и СНГ. Темы заседаний: налогообложение субъектов малого предпринимательства, процедуры и механизмы регистрации и постановки на налоговый учет налогоплательщиков (в том числе нерезидентов) и др.

В СЕНТ-ЛУИСЕ (штат Миссури, США) в Университете имени Вашингтона состоится второй тур дебатов Джорджа Буша и Джона Керри. Претенденты на пост президента страны будут отвечать на вопросы избирателей и вести свободную дискуссию

«Ивэнерго» проведет внеочередное общее собрание акционеров

В Москве состоится конференция на тему «Управление активами компании»

9-10 октября выходные

Указание ЦБ РФ об опубликовании в «Вестнике Банка России» сообщений о его реорганизации вступит в силу

В Австралии пройдут парламентские выборы. Основные противоборствующие силы — правящие консерваторы, поддерживающие политику США в Ираке, и лейбористы, выступающие за вывод австралийского контингента

Россия погасит проценты по кредиту EFF

В Туапсе начнется «круглый стол» на тему «Мировой опыт развития газотранспортных сетей. ГТС России: пути оптимизации».

ТВЕРСКОЙ ВАГОНОСТРОИТЕЛЬНЫЙ ЗАВОД выплатит купонный доход по облигациям на общую сумму 57,8 млн рублей

Журнал «Финанс.» №37 (78) 4-10 октября 2004 — Что будет

Деньги за деньги

Если вы положили деньги на депозит, но у вас вдруг возникла незапланированная потребность в наличных, получить их в банке можно двумя способами: расторгнуть договор вклада или взять кредит. Это не совсем удобно. При досрочном снятии денег вы теряете проценты, а обычные займы на неотложные нужды выдаются на достаточно долгий срок — от полугода до пяти лет, причем их минимальный размер, как правило, составляет $1 тыс. К тому же от заемщика могут потребовать подтверждения официальных доходов, что не для всех представляется возможным.

Если вам нужна небольшая сумма, погасить которую вы планируете за месяц-два, то лучше под залог депозита оформить овердрафтную пластиковую карту, позволяющую получить небольшие короткие ссуды — от $200 до $5 тыс. на 1-3 месяца. Сумма кредита составляет 70-80% от размера вклада, ставки по ссуде на 7-10 процентных пунктов выше ставок по депозиту.

Предположим, вы положили на депозит на пять лет $10 тыс. под 8% годовых, а через год вам вдруг срочно понадобилось $3 тыс. За это время сумма процентов (без капитализации) составила $800. При расторжении договора вклада начисленные проценты, как правило, пересчитываются исходя из 0,5-1% годовых, следовательно, вы получите не более $100, и потери составят $700 ($800-100). За месячный овердрафт на $3 тыс. под 19% годовых вы заплатите всего $47,5 — по сравнению с $700 это не так много.

В СДМ-банке для получения кредита под залог депозита надо внести минимум $2 тыс. Ставки по вкладам — 6-8% годовых в валюте и 9,5-11,3% в рублях, по кредиту — 19% в валюте и 24% в рублях. Если вы захотите закрыть депозит досрочно, имея при этом задолженность перед банком, положенная к выдаче сумма уменьшается на размер непогашенного долга и процентов за пользование ссудой. Частичное снятие денег с депозита допускается, но при этом уменьшается и величина кредитного лимита. Размер займа составляет не более 80% вклада. В Юниаструм-банке при вкладе от 15 тыс. рублей или $500 допустимый овердрафт составляет 30 тыс. рублей или $1 тыс. Если размер депозита превышает 300 тыс. рублей или $10 тыс., максимальный размер кредита — 90 тыс. рублей или $3 тыс. Досрочное расторжение депозита не влечет за собой досрочное погашение кредита.

Возможно, в дальнейшем вклады-залоги получат распространение и при выдаче обычных потребительских кредитов. Реализация залога — будь то недвижимость или ценные бумаги, требует определенного времени, а выгодность продажи зависит от состояния рынка. Поэтому в случае неуплаты долга заемщиком кредитной организации гораздо проще списать средства с депозита, оформленного как залог по ссуде, и в кратчайший срок погасить свои потери.

Однако пока такие кредиты не слишком распространены на рынке. Как пояснил «Ф.» на правах анонимности один из источников, ссуды под залог вкладов являются необеспеченными, а не все кредитные организации готовы нести подобные риски. В самом деле, согласно Гражданскому кодексу, деньги должны быть выданы вкладчику по первому требованию и в полном объеме (не менее общей суммы сделанных взносов) — варьироваться может лишь размер процентов. Попытки банкиров штрафовать клиентов за досрочное изъятие средств закончились неудачей, так как суды признавали незаконность подобных действий. Поэтому уменьшать тело депозита на размер невыплаченного долга банк в общем-то не имеет права. С другой стороны, имущество, оформленное в залог, не подлежит реализации и, по сути, деньги с заложенного вклада досрочно изымать нельзя. Но безотзывных вкладов в России пока нет — соответствующий законопроект пока только готовится («Ф.» № 34). Так что пока ссуды под залог вкладов банки вводят на свой страх и риск. Один из банкиров заявил «Ф.», что не опасается судебных исков, так как клиенты вряд ли будут протестовать против списания их же собственного долга.

Журнал «Финанс.» № 36 (126) 3-9 октября 2005 — Банки
Мария Князева

Экономический «союз четырех»

ИНТЕГРАЦИЯ. Правительство РФ одобрило проект соглашения о создании единого экономического пространства (ЕЭП) России, Белоруссии, Казахстана и Украины. Интегрироваться участники собираются в три этапа. На первом этапе будет создан режим свободной торговли, на втором — таможенный союз и единый регулирующий орган. На третьем этапе предполагается окончательно отменить таможенный контроль и обеспечить полную свободу передвижения услуг, капиталов и рабочей силы. Временные рамки создания союза точно не определены, однако вице-премьер Виктор Христенко полагает, что все три этапа можно пройти за 5-7 лет.

Эксперт Центра развития Сергей Пухов полагает, что создание ЕЭП в намеченные сроки вполне реально при условии, что стороны проявят политическую волю. «Нужно учитывать, что считанные годы назад единое экономическое пространство между нашими государствами было, и теперь речь не идет о создании его с нуля», — полагает эксперт.

Правда, далеко не все уверены в том, что искомые политические решения могут быть приняты в ближайшее время. Старший экономист аналитического управления ФК «НИКойл» Владимир Тихомиров считает, что создание ЕЭП более реалистично в стратегической перспективе: «Необходимо, чтобы все четыре стороны поступились частью своего экономического суверенитета, а это дело не ближайшего будущего». Главное препятствие, по мнению Владимира Тихомирова состоит в несовпадении интересов: Россия стремится доминировать в странах СНГ, Казахстан — быть центром влияния в Средней Азии, Украина — на юге Европы, а такие амбиции предполагают проведение независимой экономической политики.

Признаки грядущих раздоров появляются уже сейчас. В четверг министр иностранных дел Украины Анатолий Зленко заявил, что страна исключает создание наднационального органа в едином экономическом пространстве. При этом он подтвердил, что курс Украины на сближение с евроатлантическими структурами остается неизменным. «Украина интегрируется в ЕЭП настолько, насколько это совместимо с ее евроинтеграционными устремлениями», — подчеркнул глава украинского МИДа. Анатолий Зленко также усомнился с том, что украинские власти пойдут на создание в рамках ЕЭП таможенного союза. Между тем, когда все четыре страны вступят в ВТО (а это может произойти раньше, чем будет создано ЕЭП), единый уровень защиты будет нужен как воздух: без него свобода торговли пойдет странам единого пространства скорее во вред, чем на пользу.

Журнал «Финанс.» № 25 (1-7 сентябрь 2003) — Сюжеты

В КУРСЕ

Кредиты. Метробанк стал выдавать кредиты на покупку товаров в интернет-магазинах, являющихся его партнерами. Решение о выдаче ссуды принимается в течение 15 минут — для этого надо заполнить анкету на сайте магазина и выбрать товар из предлагаемого списка. Однако для заключения кредитного договора заемщику потребуется приехать в банк. После подписания договора клиенту выдается специальный шестизначный код, который он должен сообщить магазину в момент получения товара. Ссуда выдается без первоначального взноса, ставка — 11-18% годовых в рублях, срок — от шести месяцев до двух лет.

Кредитные карты. Банк Москвы начал выпускать кредитные карты Visa Electron, Classic, Gold и Platinum в долларах и евро (ранее у банка были только рублевые кредитки). Ссуды выдаются под 17% годовых в валюте, лимит — $10 тыс. или 10 тыс. евро. Абсолют-банк выпускает валютные кредитки под 18% годовых.

Sms-сервис. Московский кредитный банк приступил к информированию своих клиентов, получивших автокредиты. За три дня до наступления срока очередной выплаты на сотовый телефон клиента приходит sms-сообщение о дате и сумме платежа. После каждой выплаты приходит уведомление об успешном прохождении денег. А в случае задержки с погашением долга банк будет отправлять sms о сумме просрочки. Аналогичная услуга есть у Международного московского банка.

Льготы. МДМ-банк начал выпускать карты со льготным периодом до 50 дней. В этот срок пользоваться ссудой можно бесплатно, потом ее стоимость возрастает до 22% годовых в валюте и 25% в рублях. У Альфа-банка льготный период по кредиткам составляет 60 дней, ставки — 29% в рублях и 27% в валюте. В Ситибанке и банке «Авангард» беспроцентный заем действует в течение 50 дней, ставки — 24 и 14% годовых в рублях соответственно.

Туризм. Импэксбанк предлагает кредиты на покупку туристских путевок в компании «Атлас». Ссуды от 15 до 150 тыс. рублей выдаются на 3-6 месяцев под 10% годовых, которые возмещаются скидкой агентства. Для займов на срок от пяти месяцев требуется первоначальный взнос 20-30%. В банке «Сосьете Женераль Восток» можно получить заем на отдых под 13-20% в валюте и 20-25% в рублях на срок от шести месяцев до трех лет. Максимальная сумма — $10 тыс.

Аффинити-карты. Банк «Союз» приступил к выпуску благотворительных карт Diners Club. 0,5% от каждой покупки, совершенной с помощью такой карточки, поступает во Всемирный фонд дикой природы (WWF) на финансирование программ по спасению редких видов животных — амурского тигра и дальневосточного леопарда. Стоимость покупки не увеличивается, так что владелец карты не несет никаких дополнительных расходов — все затраты на благотворительность берет на себя платежная система. Пластик позволяет пользоваться сервисным пакетом Diners Club: бесплатным посещением салонов первого и бизнес-классов в аэропортах России и за рубежом, страхованием при поездках за рубеж, бонусной программой. Аналогичные карты выпустил также Мастер-банк.

Страхование. Компания «АльфаСтрахование» предлагает своим петербургским клиентам, купившим полис ОСАГО, дополнительно застраховать свою ответственность до 1 млн рублей (максимум по ОСАГО — 400 рублей). Предложение адресовано владельцам легковых автомобилей мощностью свыше 95 л. с. Ранее с похожими предложениями на рынок выходили компании «Росно» (увеличение лимита до $100 тыс.) и «Ренессанс-страхование» ($200 тыс.). Очевидно, что компании пытаются сбалансировать портфель по ОСАГО. Мощные машины — это, как правило, иномарки, а по статистике они отличаются повышенной безопасностью.

Журнал «Финанс.» №29 (119) 15-21 августа 2005 — Личные финансы

500 крупнейших компаний России

В списке «Финанс-500» изменения достаточно серьезны — появляются новые игроки, предприятия перемещаются вверх-вниз в зависимости от результатов своей деятельности. Однако верхняя часть рейтинга напоминает болото, из которого уже нельзя выбраться. Но, как известно, из каждого правила есть исключение. «Юкос», год назад занимавший четвертую строчку в рейтинге, теперь находится на 290-й позиции.

Посмотрите на 25 крупнейших компаний России, и вы не заметите ничего нового. Позиции холдингов менялись, но отраслевая структура осталась неизменной. Восемь компаний представляют нефтегазовый сектор, еще девять — выходцы из металлургии. И всего четыре фирмы работают в несырьевом бизнесе. Это «Российские железные дороги», Сбербанк, АФК «Система» и «Автоваз» («Транснефть» — хоть и транспортная компания, но очень тесно связана с нефтяной промышленностью). Причем месяц назад АФК «Система» обзавелась сырьевыми активами в Башкирии. Еще один интересный факт — государство (или региональные администрации в случае с «Татнефтью») контролирует 9 из 25 крупнейших компаний России не только де-факто, но и де-юре.

Газ, нефть, электричество. Тем не менее традиционно на первой строчке разместился «Газпром». Продажи компании вплотную приблизились к отметке в 1 трлн рублей. Несмотря на то что добыча за год выросла всего на 1%, выручка увеличилась на 19%. Рост объема реализации газовой монополии связан с увеличением поставок в Европу и повышением экспортной цены на газ за год с $97,1 до $101,7 за тысячу кубометров.

На втором месте расположился «Лукойл» с приростом выручки сразу на 40%. В абсолютном выражении прирост выручки выглядит и вовсе фантастично — 236 млрд рублей. Основные слагаемые успеха — повышение добычи нефти на 8% и рост стоимости барреля нефти на 32%. И замыкает призовую тройку (возможно, в последний раз) РАО «ЕЭС России». В ближайшей перспективе электроэнергетику в списке «Финанс-500» будут представлять новые рыночные структуры — оптовые и территориальные генерирующие компании. Но пока по итогам 2004 года энергетическая монополия добилась очень неплохих результатов. Несмотря на опережающий рост топливных цен по сравнению с энергетическими тарифами, менеджменту компании во главе с Анатолием Чубайсом удалось контролировать издержки. При росте продаж на 15% чистый доход увеличился на 18%.

Прибыльное дело. Список наиболее прибыльных компаний еще более консервативен. В 2004 году сильно выросли цены на большинство товаров, поставляемых российскими компаниями на экспорт, — нефть, газ, металлы. Неудивительно, что в первую пятерку наиболее прибыльных компаний входят только нефтегазовые концерны. У «Сургутнефтегаза» чистый доход вырос более чем в три раза (до 69,6 млрд рублей) — холдинг лучше, чем другие представители нефтегазового сектора, использовал выгодную ценовую конъюнктуру. Зато «Сибнефть», несмотря на рост стоимости барреля «черного золота», уменьшила прибыль (с 69,9 до 58,9 млрд рублей).

Объясняется феномен просто. Компания, принадлежащая Роману Абрамовичу и партнерам, вместе с «Юкосом» и ТНК-BP активно использовала схемы минимизации налогообложения. Но после судебных процессов, связанных с «Юкосом», остальные холдинги предпочли отказаться от прежних схем. В 2003 году эффективная ставка по налогу на прибыль у «Сибнефти» составила всего 7% (при необходимой — 25%), а в 2004 году — уже 30%.

Вторую пятерку сформировали металлургические компании и «Транснефть». «Норильский никель» увеличил за год чистую прибыль в два с лишним раза до 52,8 млрд рублей. Этому способствовало двукратное подорожание никеля. Из металлургов необходимо также отметить компанию «Мечел», доход которой вырос почти в девять раз. Таких высоких результатов холдинг добился за счет продажи блокирующего пакета акций Магнитогорского металлургического комбината его менеджменту во главе с Виктором Рашниковым. Крупнейшие среди несырьевых предприятий замыкают лишь вторую десятку. На 16-м месте находится Сбербанк (19,3 млрд рублей), на 18-м и 19-м соответственно АФК «Система» (11,8 млрд) и «Вымпелком» (10,1 млрд). Казалось бы, доминирующее положение «Системы» должно быть более явным, поскольку компании принадлежит контрольный пакет акций МТС, имеющего гораздо более сильные финансовые показатели, чем «Вымпелком». Однако чистый доход, формируемый МТС, частично «съедают» убыточные подразделения АФК «Система».

Список наиболее рентабельных компаний значительно отличается от рейтинга самых прибыльных. Здесь всего только три фирмы из нефтегазового сектора — две из «третьего эшелона» и ТНК-BP. Металлургия представлена чуть более широко — шестью предприятиями. В частности, МНПО «Полиметалл», специализирующееся на добыче золота и серебра, заняло первую строчку, показав феноменальную рентабельность в 41%. Следом расположился «Совкомфлот». В прошлом году это морское пароходство также вошло в рейтинг наиболее рентабельных компаний.

Но, пожалуй, наиболее примечателен тот факт, что в списке находится большое количество компаний «новой экономики», активы которых созданы после 1991 года. Среди них лидирует банк «Русский стандарт» (38%). У его основного конкурента на рынке потребительских кредитов Хоум кредит энд Финанс банка (ХКФБ) чистая рентабельность составила всего 9%.

Остальные компании «новой экономики» представляют самые различные отрасли — телевидение (СТС), страхование («Капиталъ Страхование»), банки (Международный московский банк, Райффайзенбанк и Номос-банк), недвижимость (Группа «Адамант») и телекоммуникации («Межрегиональный транзиттелеком»).

Активные позиции. Вы можете вспомнить хоть один крупный завод, построенный после 1991 года? Нет, а зря. Заводы строились, хотя их было (и есть) немного, принадлежат они в основном иностранным фирмам и работают в пищевой индустрии. Поэтому список крупнейших компаний по размеру активов не преподнес никаких сюрпризов. В подавляющем большинстве в нем присутствуют холдинги, владеющие предприятиями, созданными в советский период истории.

Естественно, огромное наследство, перешедшее от Министерства газовой промышленности СССР к «Газпрому», позволило «национальному достоянию» занять первое место с солидным отрывом от других компаний. Активы газовой монополии на 1 января 2005 года составляли 3,2 трлн рублей. Еще одно бывшее советское министерство, сменившее вывеску с МПС на «Российские железные дороги», расположилось на третьем месте (1,8 трлн рублей). Строчкой ниже находится РАО «ЕЭС России». Стоимость почти всей российской энергетики оценивается в 1,1 трлн рублей. Хотя понятно, что за такие деньги в принципе невозможно построить сопоставимую по мощности энергетическую систему.

Но главное отличие данного списка от любого западного аналога заключается в том, что в рейтинге «Финанс-500» финансовая система почти незаметна. В топ-25 крупнейших компаний мира по активам входят только банки, страховщики и финансовые группы (плюс единственное исключение — General Electric, хотя в составе этого диверсифицированного концерна находится очень крупное финансовое подразделение). В первой же российской сотне финансовых компаний всего четыре — Сбербанк, Внешторгбанк, Альфа-банк, Финансовая группа МДМ и Банк Москвы. Несмотря на отсталость российской экономики, банковский, нет, весь финансовый сектор даже на этом фоне выглядит карликовым образованием.

Без тормозов. Список быстрорастущих компаний, пожалуй, самый непредсказуемый из всех дополнительных рейтингов. По сути, он говорит об одном — «выстрелить» может любая компания в любой отрасли. Хотя некоторые тенденции все-таки можно выделить.

Несмотря на то что ажиотаж вокруг потребительского кредитования закончился, ХКФБ, как и год назад, занял первое место в рейтинге наиболее растущих компаний (мы это прогнозировали в прошлогоднем «Финанс-500»). В списке также присутствует и еще один лидер потребительского кредитования — банк «Русский стандарт». Его эквивалентная выручка в прошлом году выросла в 2,5 раза.

Увеличение потребительского спроса, а вслед за ним и рост рынка кредитов, способствовали тому, что в списке быстрорастущих компаний оказались два автомобильных производителя — «Тагаз», собирающий корейские машины Hyundai, и «Джи-Эм Автоваз», совместное предприятие концерна General Motors и «Автоваза».

Сотовые операторы запутались в статистике собственных абонентов, но очевидно, что одна часть населения России пока обходится без мобильной связи, зато другая часто приобретает sim-карты вслед за запуском нового тарифа одним из операторов, но самое главное — регулярно меняет телефоны. На волне спроса растет и мобильная розница. В рейтинге находятся «Евросеть» (+238%) и «Ультра стар» (+130%).

Также нельзя не отметить еще две компании из списка наиболее растущих. Во-первых, это «Торговый дом Немирофф». Агрессивное продвижение водочного брэнда позволило дистрибьютору увеличить продажи в 3,5 раза. И во-вторых, Ritzio Entertainment Group (REG), представляющую игорную индустрию. В прошлом году выручка компании выросла в 2,3 раза. Дальнейшие перспективы бизнеса REG и всей отрасли в целом зависят от чиновников и законодателей, которые предлагают ввести ограничения на размещение игорных заведений.

Природные богатства. Не менее четверти века российская экономика носит название «сырьевой». Кто-то может возразить, что таковы тенденции только последних лет. Но это не так. С конца 70-х годов развитие экономики определяется ценами на сырье, и прежде всего топливо.

На нефтегазовый сектор приходится 29% суммарной выручки рейтинга «Финанс-500», а доля только одного «Газпрома» составляет 8%, то есть почти 1/12. Кстати, продажи газовой монополии превосходят объемы реализации всех представленных в рейтинге отраслей, за исключением металлургии (16%) и транспорта (10%). Несмотря на быстрое развитие, на компании розничной торговли приходится всего 4%, что сопоставимо с выручкой связистов. Но у этих двух секторов наилучшие перспективы. Ведь спрос на цивилизованные форматы торговли и услуги связи пока превышает предложение.

Еще один штрих для лучшего представления общей картины — сегментная структура «Финанс-500». Все компании, представленные в рейтинге, были разделены на следующие сегменты — «сырьевая экономика» (нефть и газ, металлургия, энергетика), «традиционная экономика» (машиностроение, пищевая и химическая отрасли, транспорт, телекоммуникации, строительство и т. п.) и «новая экономика» (предприятия, созданные после 1991 года, в основном представляют розничную торговлю, телекоммуникации, информационные технологии, финансы и пищевую индустрию). В итоге на «сырьевую экономику» приходится более половины суммарных продаж, а на долю «новой экономики» — всего 14%.

Статистика «Финанс-500»

Суммарная выручка 500 крупнейших компаний России — 11,6 трлн рублей. Суммарная прибыль 500 крупнейших компаний России — 0,9 трлн рублей. Суммарные активы 500 крупнейших компаний России — 20,1 трлн рублей.

Выручка лидера рейтинга («Газпром») вплотную приблизилась к отметке в 1 трлн рублей (976,8 млрд рублей). Выручка лидера в 274 раза больше выручки 500-й компании (завод холодильников «Бирюса»).

В России 54 компании с выручкой более $1 млрд. Средний показатель выручки по 500 компаниям составил 23,2 млрд рублей.

Наибольшее представительство среди отраслей в рейтинге «Финанс-500» получило машиностроение (59 компаний), металлургия (55) и пищевая промышленность (51). Среди машиностроителей больше всего компаний ВПК, а среди пищевиков — производителей алкогольной продукции.

72 компании являются либо дочерней структурой иностранного холдинга, либо совместным предприятием.

* Компании с выручкой более $1 млрд.

25 НАИБОЛЕЕ РЕНТАБЕЛЬНЫХ КОМПАНИЙ

Место

Компания

Специализация

Чистая рентабельность в 2004 г.,%

1

МНПО Полиметалл

Драгоценные металлы

41

2

Совкомфлот

Транспорт

41

3

Лебединский ГОК

Черная металлургия

40

4

Новолипецкий МК

Черная металлургия

39

5

Новошип

Транспорт

39

6

Русский стандарт

Банк

38

7

Мечел

Черная металлургия

37

8

Московский коксогазовый завод

Черная металлургия

35

9

СеверТЭК

Нефть и газ

35

10

СТС

Медиа

34

11

Капиталъ Страхование

Страхование

34

12

Международный московский банк

Банк

33

13

Полярное сияние

Нефть и газ

33

14

Райффайзенбанк Австрия

Банк

31

15

Группа Адамант

Недвижимость

31

16

Новороссийский морской торговый порт

Транспорт

30

17

Номос-банк

Банк

30

18

Филип Моррис Ижора

Табачные изделия

30

19

Михайловский ГОК

Черная металлургия

29

20

Завод холодильников Стинол

Электротехника

29

21

Транснефтепродукт

Транспорт

28

22

ТНК-BP

Нефть и газ

28

23

Межрегиональный транзиттелеком

Телекоммуникации

27

24

Транснефть

Транспорт

27

25

ГлавУПДК при МИД России

Недвижимость

27

25 НАИБОЛЕЕ ПРИБЫЛЬНЫХ КОМПАНИЙ

Место

Компания

Специализация

Чистая прибыль в 2004 г., млн руб.

1

Газпром

Нефть и газ

205 684

2

Лукойл

Нефть и газ

122 385

3

ТНК-BP

Нефть и газ

115 730

4

Сургутнефтегаз

Нефть и газ

69 600

5

Сибнефть

Нефть и газ

58 934

6

ГМК Норильский никель

Цветная металлургия

52 780

7

Новолипецкий МК

Черная металлургия

51 066

8

Транснефть

Транспорт

41 155

9

Северсталь

Черная металлургия

40 368

10

Мечел

Черная металлургия

38 683

11

Евразхолдинг

Черная металлургия

35 962

12

Магнитогорский МК

Черная металлургия

35 062

13

РАО ЕЭС России

Электроэнергетика

31 949

14

Татнефть

Нефть и газ

27 135

15

Роснефть

Нефть и газ

24 121

16

Сбербанк

Банк

19 287

17

Алроса

Драгоценные металлы

12 118

18

АФК Система

Телекоммуникации

11 847

19

Вымпелком

Телекоммуникации

10 095

20

Славнефть — Мегионнефтегаз

Нефть и газ

9 855

21

Российские железные дороги

Транспорт

8 754

22

Лебединский ГОК

Черная металлургия

8 688

23

ТВЭЛ

Машиностроение

8 030

24

Внешторгбанк

Банк

7 577

25

Филип Моррис Ижора

Табачные изделия

7 221

25 КРУПНЕЙШИХ КОМПАНИЙ ПО АКТИВАМ

Место

Компания

Специализация

Активы в 2004 г., млн руб.

1

Газпром

Нефть и газ

3 205 789

2

Сбербанк

Банк

1 920 368

3

Российские железные дороги

Транспорт

1 827 040

4

РАО ЕЭС России

Электроэнергетика

1 126 998

5

Лукойл

Нефть и газ

825 868

6

Роснефть

Нефть и газ

721 151

7

Сургутнефтегаз

Нефть и газ

682 919

8

ТНК-BP

Нефть и газ

506 271

9

Внешторгбанк

Банк

494 228

10

ГМК Норильский никель

Цветная металлургия

378 288

11

Транснефть

Транспорт

358 757

12

Юкос

Нефть и газ

326 612

13

Сибнефть

Нефть и газ

284 794

14

АФК Система

Телекоммуникации

243 608

15

Альфа-банк

Банк

194 936

16

Северсталь

Черная металлургия

182 695

17

Финансовая группа МДМ

Банк

180 019

18

Концерн Росэнергоатом

Электроэнергетика

177 272

19

Автоваз

Автомобили и компоненты

165 859

20

Магнитогорский МК

Черная металлургия

159 230

21

Банк Москвы

Банк

158 836

22

Алроса

Драгоценные металлы

150 355

23

Новолипецкий МК

Черная металлургия

143 354

24

Татнефть

Нефть и газ

141 580

25

Вымпелком

Телекоммуникации

132 652

25 КРУПНЕЙШИХ КОМПАНИЙ ПО КАПИТАЛУ

Место

Компания

Специализация

Собственный капитал в 2004 г., млн руб.

1

Газпром

Нефть и газ

2 092 473

2

Российские железные дороги

Транспорт

1 678 339

3

Сургутнефтегаз

Нефть и газ

644 349

4

РАО ЕЭС России

Электроэнергетика

613 651

5

Лукойл

Нефть и газ

577 505

6

ГМК Норильский никель

Цветная металлургия

295 343

7

Транснефть

Транспорт

266 219

8

ТНК-BP

Нефть и газ

242 147

9

Сибнефть

Нефть и газ

207 010

10

Сбербанк

Банк

151 467

11

Новолипецкий МК

Черная металлургия

117 119

12

Татнефть

Нефть и газ

108 115

13

Северсталь

Черная металлургия

107 100

14

Магнитогорский МК

Черная металлургия

107 060

15

Роснефть

Нефть и газ

92 550

16

Автоваз

Автомобили и компоненты

81 874

17

Концерн Росэнергоатом

Электроэнергетика

80 537

18

Внешторгбанк

Банк

72 927

19

Алроса

Драгоценные металлы

72 071

20

Вымпелком

Телекоммуникации

59 860

21

Мечел

Черная металлургия

57 099

22

Московский метрополитен

Транспорт

56 139

23

Башнефть

Нефть и газ

53 496

24

Мосводоканал

ЖКХ

51 353

25

ТВЭЛ

Машиностроение

51 315

25 БЫСТРОРАСТУЩИХ КОМПАНИЙ*

Место

Компания

Специализация

Рост выручки,%

1

Хоум кредит энд Финанс банк

Банк

767

2

ВНИИСТ

НИОКР

668

3

Казметрострой

Строительство

414

4

Красный выборжец

Цветная металлургия

373

5

Русснефть

Нефть и газ

338

6

Атомстройэкспорт

Оптовая торговля

333

7

Севзапэлектросетьстрой

Строительство

314

8

Тагаз

Автомобили и компоненты

314

9

Западно-Малобалыкское

Нефть и газ

271

10

Торговый дом Немирофф

Оптовая торговля

248

11

СеверТЭК

Нефть и газ

241

12

Торговый дом Евросеть

Розничная торговля

238

13

Петромакс

Черная металлургия

238

14

Джи Эм — Автоваз

Автомобили и компоненты

182

15

Славнефть-Мегионнефтегаз

Нефть и газ

161

16

Ист Лайн

Транспорт

158

17

Русский стандарт

Банк

152

18

СПб О’кейбол

Розничная торговля

145

19

Челябинский ЭМК

Черная металлургия

144

20

Ritzio Entertainment Group

Игорная индустрия

134

21

КраМЗ

Цветная металлургия

133

22

Компания ЕАМ

Оптовая торговля

131

23

Ультра стар

Розничная торговля

130

24

Удмуртская ТЭК

Оптовая торговля

128

25

Лебединский ГОК

Черная металлургия

126

* Не включены предприятия, рост которых обеспечен за счет консолидации принадлежащих активов, либо в период, предшествующий отчетному, деятельность осуществлялась неполный финансовый год.

Журнал «Финанс.» № 33 (123) 12-18 сентября 2005 — Главная тема
Игорь Терентьев

VIP по налогам

Сулейман Керимов, член Совета федерации и «номер восемь» в рейтинге миллиардеров «Ф.», заплатил более 2,5 млрд рублей налога на доходы физических лиц (НДФЛ) по итогам прошлого года. Источник в Дагестане сообщил агентству «Интерфакс», что эта сумма поступит в бюджет республики, от которой акционер компании «Нафта-Москва» был полгода назад избран сенатором, и где он зарегистрирован как налогоплательщик. Богатый земляк дагестанцам более чем кстати. В 2008 году доходы республиканского бюджета запланированы в размере 37,7 млрд рублей, из которых 30 млрд с лишним – помощь из федерального центра. Нехитрые расчеты показывают, что НДФЛ, уплаченный миллиардером, обеспечит региону треть собственных доходов, и этой суммы будет достаточно, чтобы профинансировать 6,5% всех предусмотренных на год расходов.

Случай Сулеймана Керимова заставляет задуматься о недооцененной роли бюрократии в бюджетном процессе. Вот уже много лет законодатели и госфинансисты спорят о том, где люди должны платить НДФЛ – по месту работы (как сейчас) или по месту жительства. Последний вариант был бы справедливее, хотя его воплощение предполагает немалые технические сложности. Куда проще было бы провести ручную настройку: закрепить за каждым небогатым субъектом федерации по паре-тройке миллиардеров. Пусть платят там подоходный налог, продолжая радоваться жизни в Москве, Питере, Лондоне (нужное подчеркнуть). Отчасти подобный механизм уже испытан и работает. Вот, например, Роман Абрамович, будучи губернатором Чукотки, помимо всего прочего исправно платил НДФЛ в тамошний бюджет. Теперь же северная земля не хочет отпускать своего гостя: окружные парламентарии предложили ему их возглавить. С Сулейманом Керимовым в этом плане проще – Дагестан для него родной. Можно было бы даже премировать и штрафовать губернаторов миллиардерами за экономико-социальные достижения и провалы.

Владимир Путин, премьер-министр, заявил, что объемы ввода в строй нового жилья в России к 2020 году должны увеличиться до 154 млн кв. метров в год. В прошлом году построили 61 млн, но красота даже не в масштабах задачи на будущее, а в конкретности ее постановки. Не 150 и не 155 млн «квадратов», а 154. Запишите, а то забудете.

также отличились

Игорь Артемьев, руководитель Федеральной антимонопольной службы, занялся керосином. ФАС возбудила дела в отношении нескольких нефтяных компаний за злоупотребление доминирующим положением на рынке авиатоплива. Ей было бы нелишне поинтересоваться и авиаперевозчиками. Почему за один и тот же перелет билет может стоить 15 тыс. рублей, а может и 40 тыс.? Правда, Владимир Путин по этому поводу еще не сердился.

Юрий Лужков, мэр Москвы, не смог преградить путь в центр столицы легковым машинам, не соответствующим нормам «Евро-2». Мосгордума забраковала законопроект на стадии предварительного рассмотрения. А ведь как приятно было бы чиновникам и владельцам элитных квартир в ЦАО: чистый воздух – для чистой публики.

Александр Лукашенко, президент Белоруссии, решил продолжить налоговую реформу. Правительство страны объявило о решении ввести единую ставку подоходного налога – 12%. Сейчас в зависимости от уровня доходов надо платить от 9 до 30%. Подумать на тему наполнения бюджета лидеру Белоруссии действительно не рано: «Газпром» берет все больше денег за газ.

Журнал «Финанс.» №28 (263) 21 июля — 27 июля 2008 — Дорогие товарищи

ИНДИКАТОРЫ: 22.02.06 – 22.02.07

Промышленность +8,4%Объемы промышленного производства в России в январе выросли на 8,4% по сравнению с первым месяцем прошлого года. При этом в обрабатывающей промышленности рост составил 17,3%, добыча полезных ископаемых увеличилась на 4,2%. Тем временем производство и распределение электроэнергии, воды и газа сократилось на 10,5%. Среди точек роста аналитики отмечают, в частности, трубную промышленность, черную металлургию, нефтепереработку, автомобилестроение.

Ключевые показателиПоказатель26.01.0702.02.0709.02.0716.02.0722.02.07

Денежная база в узком определении, млрд руб.3023,23017,03000,73022,23051,2

Золотовалютные резервы, $ млрд302,7303,8304,6309,5311,2

Ставка рефинансирования, % годовых11,010,510,510,510,5

Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБ

по России, млрд руб.389,1412,6368,3384,5384,1

по Москве, млрд руб.265,9287,8249,3274,7269,4

Депозиты банков, млрд руб.124,1138,0296,80197,6100,9

Рынок ОФЗ

Зарезервировано в ТС ММВБ, млн руб.5717,66333,27242,85473,04840,2

Номинальный объем рынка, млрд руб.904,12904,12916,12916,11931,03

Капитализация рынка, млрд руб.906,74905,53919,98914,9930,3

Товарный рынок

Нефть Brent (ICE), $/баррель54,1256,7259,0157,6059,35

Золото (Лондон), $/тройская унция651,75650,50664,50664,75661,25

Серебро (Лондон), $/тройская унция13,3813,5813,8413,9813,74

Платина (Лондон), $/тройская унция1180,001169,001196,001213,001210,00

Палладий (Лондон), $/тройская унция351,00331,00336,00342,00337,00

Журнал «Финанс.» №8 (194) 26 февраля — 4 марта 2007 — Биржа

Советское наследство

История недели

Советское наследство

28 октября 1991 года двенадцать из пятнадцати бывших союзных республик (кроме Латвии, Литвы и Эстонии) подписали меморандум «О взаимопонимании относительно долга иностранным кредиторам СССР» и взяли на себя ответственность за советские займы.

Согласно этому документу, к моменту его подписания внешний долг СССР составлял $93 млрд, причем большая часть средств была получена за относительно короткий период: с 1983 по 1991 годы. Накануне Первой мировой войны Россия была самым крупным должником в мире – общий объем предоставленных ей внешних займов составлял 14,9 млрд рублей золотом. После захвата власти в 1917 году большевики отказались выплачивать задолженность императорской администрации и ссуды, полученные Временным правительством. В последующие годы коммунисты хоть и занимали, но делали это весьма аккуратно: к началу 1983 года доля Российской Федерации в обязательствах СССР не превышала $5 млрд. Однако в 1984 году произошло падение цен на нефть, и Советский Союз был вынужден занять $15 млрд (5% ВВП). Два года спустя – еще $10 млрд, а к 1989 году задолженность достигла $50 млрд (почти 10% ВВП). За оставшиеся два года «жизни» коммунистической империи внешний долг вырос еще почти в два раза, а к концу 1993 года превысил $110 млрд. Лишь в 2000-м россий­ское государство смогло начать погашать кредиты. На 1 июля 2008 года внешний государственный долг РФ составлял $34,7 млрд при этом «наследство» бывшего СССР – $4,7 млрд.

 

7 дат

27.10.2003 В Москве начал работу банк «Интеза» – «дочка» итальянской банков­ской группы Intesa, обслуживающей более половины российско-итальянского торгового оборота.

28.10.2006 В Калужской области состоялась церемония закладки первого камня завода «Фольксваген Рус». Стоимость проекта – свыше 1 млрд евро.

29.10.2006 Завершилось объединение авиакомпании «Пулково» и ГТК «Россия». Совокупная балансовая стоимость активов составила около 8 млрд рублей.

30.10.2006 Национальная электрическая компания Болгарии объявила «Атом­стройэкспорт» победителем тендера на сооружение АЭС «Белене». Стоимость двух энергоблоков – почти $4 млрд.

31.10.2002 Ливия обязалась выплатить $2,7 млрд родственникам пассажиров «Боинга-747» авиакомпании PanAm, взорванного террористами 15 декабря 1988 года.

1.11.2002 Образована компания «Северо-западный телеком». Количество обслуживаемых абонентов – 4,4 млн. Выручка в 2007 году – 23,6 млрд рублей.

2.11.2007 «Мечел» начал синдикацию кредита объемом $2 млрд, привлеченного с целью рефинансирования оплаты приобретенных в ходе аукциона 5 октября 2007 года якутских угольных активов.

 

Год назад

«Кризис неплатежей в сфере ипотечного кредитования в США спровоцировал сокращение ликвидности на россий­ском рынке. […] Получить фондирование стало трудно не только за рубежом, но и внутри страны. Ставки на межбанке взлетали до небес. «8–10–15%!» – до сих пор ужасаются банкиры сентябрьским всплескам ставок по фактически предоставленным однодневным межбанковским кредитам».

Год спустя многие банкиры с тоской вспоминают о 15% годовых на межбанке – в середине октября 2008-го взаимное кредитование банков фактически прекратилось. По свидетельству участников рынка, фиксируются лишь отдельные займы, стоимость которых колеблется в районе 20–24% годовых.

 

Три года назад

«Проблема кредитования небольших предприятий и ИП как была, так и осталась – они испытывают нехватку заемных средств. […] Некоторые участники рынка говорят, что спрос малого бизнеса на банковские ссуды удовлетворяется не более чем на 15–17%. Зампред комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Госдумы Анатолий Аксаков недавно заявил, что этот показатель составляет примерно 30%».

В октябре 2008-го нехватка финансовых ресурсов привела к тому, что банки практически прекратили кредитование всего малого и значительной доли среднего бизнеса. По свидетельству банкиров, денег не хватает даже для крупных предприятий, готовых платить за ссуды до 35-40% годовых.

 

Пять лет назад

«Текущая макроэкономическая ситуация в России вкупе с конъюнктурой мировых товарных и финансовых рынков способствует снижению доллара по отношению к рублю. С начала года рубль укрепился в номинальном (курсовом) выражении относительно доллара уже более чем на 5,5%».

В 2008-м макроэкономическая ситуация складывается не в пользу рубля. Если на 1 января стоимость доллара США равнялась 24,55 рубля и продолжала постепенно снижаться, то в 16 июля произошел разворот – с 23,17 рубля за доллар к 21 октября американская валюта подорожала до 26,58 рубля (+14,7% за 3 месяца и 5 дней или +8,4% с начала года).

Журнал «Финанс.» №40 (275) 27.10–02.11.2008 — Что было
История недели

ЧТО БЫЛО

05.06.1996. Администрация Петербурга разместила второй облигационный заем.

06.06.1664. Новый Амстердам был переименован в Нью-Йорк.

06.06.2000. В России состоялся первый пуск ракеты-носителя «Протон» с разгонным блоком.

07.06.1999. ФКЦБ России приняла постановление «Об утверждении Положения о порядке рассмотрения дел и наложения штрафов за нарушение законодательства Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

07.06.2002. В Петербурге подписана Хартия Шанхайской организации сотрудничества, объединяющей РФ, КНР, Казахстан, Киргизию, Таджикистан и Узбекистан.

08.06.1824. В Канаде запатентовали стиральную машину, а в США спустя 45 лет в тот же день — пылесос.

08.06.1920. Была образована Карельская трудовая коммуна, которая с 1923 года стала Карельской АССР, а c 1991-го — Республикой Карелия.

09.06.1829. В Петербурге открылась первая русская промышленная выставка.

09.06.1997. Введена в действие электронная система торговли фьючерсными контрактами на бирже «Санкт-Петербург».

10.06.1930. Совет труда и обороны СССР принял постановление о строительстве Беломорско-Балтийского канала с использованием для этой цели 120 тыс. заключенных из лагерей ОГПУ.

10.06.1971. ЦК КПСС и Совет министров приняли постановление о Генплане реконструкции Москвы. Он предусматривал создание двух внутренних колец между Садовым кольцом и МКАД и восемь скоростных магистралей. В городе начали строить 25-этажные дома и новые районы: Бибирево, Вешняки, Северное Чертаново и Строгино.

11.06.1975. В Северном море была добыта первая нефть.

11.06.1992. В России принята Государственная программа приватизации. Через два месяца в действие ввели приватизационные чеки — ваучеры.

Журнал «Финанс.» № 21 (158) 5 июня – 11 июня 2006 — Что было

Медицина должна быть экономной

«Лучше я повышу сотрудникам зарплату, а они пусть сами покупают себе медицинскую страховку» — такая логика работодателя отнюдь не безупречна. Конечно, работники поблагодарят за возможность самостоятельно распорядиться суммой прибавки. Но вряд ли поспешат к страховщику за полисами добровольного медицинского страхования (ДМС). Во-первых, потому что ДМС само по себе дорогое удовольствие, во-вторых, розничные продукты в принципе не могут удовлетворить все потребности человека в медицинской помощи. Но даже если кто-то решит воспользоваться случаем и купить страховку, то велика вероятность, что человек не устоит перед соблазном «отказать полис по полной». А это в свою очередь неминуемо отвлечет его от работы.

Приказано не болеть. Приобретение корпоративных ДМС-программ — шаг дальновидный. Во-первых, работодатель получает заметное преимущество на рынке труда. Хотя уровень мотивации в большей степени определяет зарплата, но и на социальный пакет люди обращают все больше внимания. Во-вторых, приобретение корпоративных полисов обойдется компании гораздо дешевле, чем увеличение зарплаты, адекватное расходам на качественную медпомощь. В-третьих, и это, пожалуй, самое главное — застраховав своих сотрудников, предприятие вправе рассчитывать на сокращение потерь от временной нетрудоспособности членов коллектива. Все очень просто: интересы страхователя и страховщика в этом случае полностью совпадают. И тот, и другой желают, чтобы жалоб на здоровье было как можно меньше, а уж если сотрудник и попадал на больничный, то тратил на лечение минимум времени. Ведь оно измеряется не только днями, но и рублями, которые расходует страховщик и недополучает работодатель. В идеале, а иногда и на практике страховые компании жестко следят за качеством медобслуживания в рамках лечебных стандартов, с одной стороны, и за обоснованностью обращений — с другой.

Лечим все или почти все. При этом в зависимости от финансовых возможностей работодателя страховая компания способна предложить максимально широкое покрытие, практически полностью удовлетворяющее потребности персонала в медицинских услугах. Кроме привычных уже амбулаторно-поликлинических услуг здесь и плановая госпитализация, и лекарственное обеспечение, и санаторно-курортное лечение, и длинный список других медицинских и околомедицинских услуг. «По согласованию со страхователем компания может расширить перечень лечебно-профилактических учреждений, обслуживающих застрахованных, а также включить в содержание программ любой вид медицинской помощи, лицензированный на территории России», — резюмирует заместитель директора компании «Шексна-М» Сергей Подъяпольский. Розничное ДМС подобным изобилием похвастаться не может. «Так сложилось, что сегодня добровольное медицинское страхование существует, по сути, только для корпоративных клиентов, — комментирует начальник управления массового личного страхования компании «Капиталъ Страхование» Арсений Ульченков. — Причина тому одна — negative selection, то есть страховать свои медицинские расходы за свои же деньги у нас готовы только те, кто собирается использовать страховку «на полную катушку». Естественно, это ставит в невыгодное положение страховщика».

И все же ДМС не всесильно, перед целым рядом диагнозов, зачастую страшных, оно пасует. «Исключениями из корпоративных программ ДМС являются социально значимые заболевания — это туберкулез, венерические болезни, ВИЧ и другие особо опасные инфекции, психические заболевания, наркомания, токсикомания», — перечисляет директор департамента личного страхования «Энергогаранта» Наталья Клименко. Кроме того, по словам Арсения Ульченкова, большинство страховщиков исключают профессиональные заболевания, поскольку покрывать их возможно только при наличии достаточной статистики.

Кому — травматолога, кому — окулиста. Если все розничные программы ДМС очень похожи друг на друга, то найти две одинаковые корпоративные страховки практически невозможно. Каждое предприятие в своем роде уникально. Как отмечает Сергей Подъяпольский, именно профиль деятельности компании, наличие тех или иных вредных производственных факторов напрямую отражается на условиях и содержании программ ДМС. На предварительном этапе подготовки договора страховщик проводит медико-экономический анализ, оценивает потребности в видах и объемах медицинской помощи, основываясь на специфике производства. «Если, например, нашим корпоративным клиентом становится строительная организация, — развивает тему Наталья Клименко, — то мы обращаемся к статистическим данным, где отмечается увеличение обращений в лечебно-профилактические учреждения (ЛПУ) в связи с острыми заболеваниями, повышенным травматизмом, обострением хронических заболеваний опорно-двигательного аппарата». В таких условиях корпоративная программа ДМС усиливается врачами-травматологами, невропатологами, пульмонологами, проводится иммунотерапия больных с частыми простудными заболеваниями. Все эти факторы, а также половозрастной состав коллектива и выбранные страхователем ЛПУ определяют стоимость полиса. По словам руководителя департамента личного страхования «Росгосстраха» Карины Маркарьян, размер премии колеблется в диапазоне от $150 до $1500 на человека в год.

Для заключения договора необходимо сделать запрос в страховую компанию. «По запросу потенциального клиента направляется коммерческое предложение, которое обычно включает сведения о страховщике, описание программы и ее стоимость, прочую документацию, необходимую клиенту», — делятся опытом специалисты компании «Макс». Затем проводятся оценка предложений и переговоры, в ходе которых уточняются условия договора.

Хотя бы без очереди. И все же переоценивать возможности российского ДМС не стоит. Далеко не все его операторы аккуратны в своих взаимоотношениях с клиниками-партнерами: одни просто не утруждают себя контролем качества, другие в ответ на жалобы высказываются в том духе, что «за всеми не уследишь», имея в виду лечебные учреждения или даже отдельных докторов. Да и выше головы не прыгнешь: медицинская индустрия в России страдает еще очень многими пороками. «К сожалению, быстро поднять уровень медицинской помощи страховые компании не в силах, если речь не идет о местах «компактного проживания» большого количества застрахованных, — констатирует Арсений Ульченков. — А вот обеспечить высокий уровень сервиса можно, это и является задачей ассистанской компании». Если в Москве, Санкт-Петербурге, городах-миллионниках лечебная инфраструктура наращивает свои мощности, провинциальная Россия все еще испытывает дефицит качественного медобслуживания. Впрочем, этот неприятный фактор не останавливает страховщиков. По словам Карины Маркарьян, в тех районах, где здравоохранение не способно обеспечить высокий уровень качества и сервиса, страховые компании предлагают программы «личного врача». За коллективом закрепляется врач-куратор (как правило, общей практики), который готов посещать пациентов и дома, и на работе. Тем временем местные медучреждения обеспечивают застрахованным обслуживание без очереди. Заместитель руководителя дирекции ДМС компании «Макс» Владимир Храбан также не склонен драматизировать ситуацию в регионах: «В каждом из них есть лечебные учреждения, которые создали у себя условия для оказания платных медицинских услуг. Даже во многих районных больницах и самых маленьких военных госпиталях. То есть по полису ОМС человек может получить процедуру через неделю, а по ДМС при необходимости в тот же час».

Платим дважды. Как и прочие виды добровольного личного страхования, ДМС не осталось без налоговых преференций. Сегодня предприятия вправе исключать из базы налога на прибыль страховые взносы в размере до 3% от фонда оплаты труда (ФОТ). Кроме того, ни взносы, ни возмещение по корпоративному ДМС не подпадают под действие единого социального налога (ЕСН) и налога на доходы физических лиц. Сергей Подъяпольский полагает, что фискальное законодательство «в общем менять не нужно», хотя было бы не вредно увеличить предельный размер расходов, относимых на себестоимость, с 3% от ФОТ до 10-12%. В этом случае работодатель получил бы больше ресурсов для проведения собственной социальной политики. В «Максе» высказываются более категорично: «Налоговые льготы незначительны, учитывая уровень «белой» зарплаты. Но даже ими не все пользуются, потому что руководители о них просто не знают. Профсоюзов нет, отделы кадров подобными вещами заниматься не уполномочены». Кроме того, уплачивая ЕСН, предприятия уже финансируют медицинское обслуживание своего персонала по программе ОМС. Выходит, что, приобретая для своих работников еще и полис ДМС, они несут двойные затраты на одни и те же цели. Впрочем, данная коллизия, возможно, разрешится в рамках реформы обязательного медицинского страхования. Когда и если законодатели привнесут в эту систему рисковую составляющую, ДМС будет не заменять, а дополнять ОМС.

Журнал «Финанс.» №3 (140) 23-29 января 2006 — Корпоративное страхование
Артем Федоров

Кредит по-деревенски

Недавно первый вице-премьер РФ Дмитрий Медведев предложил всем без исключения кредитным организациям участвовать в приоритетном национальном проекте под названием «Развитие агропромышленного комплекса (АПК)». По его словам, государству все равно, какой банк будет выдавать кредиты, лишь бы они стали доступны для сельского хозяйства. Ведь силами одного Россельхозбанка, несмотря на активные темпы роста его кредитного портфеля (3 тыс. ссуд в неделю), проблемы отрасли не решить. Президент дал поручение банку открывать по стране новые офисы, но пока филиальная сеть этой кредитной организации недостаточно развита для реализации национального проекта. В конце мая текущего года министр сельского хозяйства Алексей Гордеев заявил: «Надеюсь, что Сбербанк выйдет на такие же темпы кредитования, как и Россельхозбанк». Но активностью на этом рынке «Сбер» сегодня похвастать не может. «Сбербанк до сих пор не выдал ни одного кредита для личных подворий», — заявил Дмитрий Медведев на совещании глав субъектов Южного федерального округа, которое проходило в мае в Кисловодске.

Филиал в убыток. Однако на призыв правительства коммерческие кредитные организации вряд ли откликнутся. Сельхозпроизводители преимущественно находятся в небольших населенных пунктах, где у банков нет офисов. «Поэтому обслуживать такую ссуду, производить ее финансовый анализ и мониторинг очень сложно и дорого», — комментирует начальник отдела маркетинга услуг департамента по работе с малым бизнесом Росбанка Игорь Корольченко. Чтобы «прийти в село», кредитным организациям необходимы точки присутствия в малых населенных пунктах. Однако среди банков практически нет желающих тратиться на расширение филиальной сети ради кредитования российских фермеров. «Риски, которые банк несет, выдавая ссуды сельхозпроизводителям, очень высоки, — продолжает Игорь Корольченко, — ведь мало кто из фермеров в состоянии предоставить ликвидное обеспечение по кредиту , да и сам бизнес имеет низкую прозрачность».

Если финансовый институт и решится открыть офис в небольшом населенном пункте, вряд ли затраты окупятся. Скорее всего филиал будет нерентабельным. В 90-х годах, например, подобный опыт был у Сбербанка, которому впоследствии пришлось провести масштабную реструктуризацию сети. Филиалы, расположенные во многих мелких населенных пунктах, были закрыты из-за убыточности. А ведь Сбербанк являлся чуть ли не единственным проводником банковских услуг для провинции.

Проблема кредитования сельхозпроизводителей не решится до тех пор, пока государство не пойдет банкирам навстречу, отмечает президент Ассоциации региональных банков России Александр Мурычев. «Получается, что кредитные организации должны решать социальные задачи, а они, как правило, с рыночной экономикой расходятся», — комментирует он призыв государства выдавать ссуды фермерам. По мнению Александра Мурычева, здесь необходима мотивация банкиров. Это могут быть субсидии на открытие филиалов в отдаленных местностях, налоговые послабления, льготные предложения по аренде земли и недвижимости там, где расположен офис банка. «У государства здесь есть очень много рычагов, но оно ими почти не пользуется», — сетует Александр Мурычев.

Залоговый дефицит. Коммерческие финансовые учреждения, которые предоставляют ссуды сельхозпроизводителям даже в крупных региональных центрах, можно пересчитать по пальцам. Получить кредит на развитие бизнеса фермерам очень сложно по той причине, что у них, как правило, отсутствуют залоги, которые бы устроили банк. Самое ценное, что имеют сельхозпроизводители, — это земля. Но банки обычно не принимают ее в качестве обеспечения. В случае невозврата долга издержки кредитной организации по содержанию и реализации сельскохозяйственных участков будут очень высоки, а во многих регионах земля вообще не является ликвидной.

Тем коммерческим банкам, которые все же планируют занять нишу на рынке кредитования российских хозяйств, приходится искать альтернативные залоги. Так, например, Росбанк и завод «Ростсельмаш», производящий комбайны, недавно заключили соглашение о сотрудничестве, в рамках которого кредитная организация будет выдавать ссуды покупателям сельскохозяйственной техники. В качестве обеспечения выступает продукция завода — приобретаемые фермерами комбайны. Кредит выдается на сумму, не превышающую 70% от стоимости техники, под 14-22% годовых в рублях.

Аналогичный договор с этим же заводом на прошлой неделе заключил банк «Уралсиб». При кредитовании крестьян комбайны также оформляются в залог. Ставка у «Уралсиба» по данной программе фиксированная — 14,5% годовых в рублях.

Проценты по таким ссудам фермерам может частично компенсировать государство: для этого необходимо обратиться в региональный фонд поддержки АПК.

Кредитный проводник. Чтобы кредитовать крестьян, финансовым учреждениям совершенно не обязательно открывать офисы в деревне. Достаточно сотрудничать с местными микрофинансовыми организациями (МФО) — фондами, потребительскими кооперативами и обществами. «На рынке небольших кредитов, где финансовым учреждениям дорого организовывать их выдачу (в селах, поселках, небольших городах), как раз кредитные кооперативы и фонды поддержки могли бы стать проводниками банковских услуг по двухуровневой системе кредитования», — считает Игорь Корольченко. То есть кредитная организация выдает ссуду МФО, а она в свою очередь распределяет деньги между нуждающимися фермерами. По такой схеме коммерческие банки пока не работают, но переговоры с МФО некоторые из них уже ведут.

Вместе с тем пока МФО в России существует очень мало, и проблему кредитования фермерских и подсобных хозяйств с их помощью в ближайшее время решить не удастся. По мнению Александра Мурычева, чтобы подтолкнуть развитие этого сектора, нужно принимать закон о кредитной кооперации, используя при этом международный опыт. В России, отмечает он, необходимо создать тысячи кредитных кооперативов, которые охватили бы более широкий круг сельхозпроизводителей. А чтобы двухуровневая система кредитования заработала, нужно наладить взаимоотношения между МФО и коммерческими банками. «Пока ссуды им выдает преимущественно Россельхозбанк, но при соответствующем законодательном решении можно было бы подключить к процессу целый ряд финансовых учреждений», — считает Александр Мурычев.

Ссудный голубь. «Донести» ссуды до крестьян в состоянии не только микрофинансовые организации, но и почтовые отделения. Их также можно использовать в качестве проводника (продвижение банковских услуг с помощью почты частным лицам уже используется некоторыми финансовыми организациями). Ведь «Почта России» сегодня имеет отделения в самых отдаленных уголках России — ее сеть (более 40 тыс. точек) примерно в два раза больше, чем у Сбербанка. «Пока «Почта» может осуществлять ограниченный перечень операций: прием переводов и платежей, выдачу пенсий, — говорит Александр Мурычев, — но если принять соответствующие законодательные изменения, ее можно будет подключить к сотрудничеству с банками и использовать широкую сеть для выдачи кредитов». Совместная работа может строиться на основе агентских соглашений или через организацию мини-офисов в почтовых отделениях. «Фактически это решение очень простое, но чтобы лед тронулся, его нужно вынести хотя бы на уровень правительственных кругов», — говорит президент банковской ассоциации.

Фермерская компенсация

Госдума приняла в первом чтении поправки к закону о федеральном бюджете на текущий год, уточняющие порядок возмещения части процентов, которые уплачивают банкам за пользование кредитами сельхозпроизводители. Если закон вступит в действие, то государство будет компенсировать проценты в размере 95% от ставки рефинансирования ЦБ (12%) и не более 95% от потраченных на вознаграждение банку средств. При этом крестьянам будут компенсироваться только те проценты, которые начислены на сумму до 3 млн рублей. То есть, если размер кредита больше, проценты, начисленные на сумму сверх 3 млн рублей, заемщику придется выплатить из собственных средств. Для сельхозкооперативов действует аналогичное правило, но часть займа, по которой выплачиваются субсидии, составляет уже 10 млн рублей.

Журнал «Финанс.» № 22(159) 12-18 июня 2006 — Банки
Наталья Логвинова

Бегущие к IPO

Потенциал роста. Розничная торговля и фармацевтическое производство — динамично развивающиеся секторы российской экономики. По оценке инвестиционной группы Deutsche UFG, рост рынка розничной торговли продуктами питания в 2005 году составил около 26%. В свою очередь выручка торговой сети «Магнит» за отчетный период увеличилась на 86% до $1,578 млрд.

Центр маркетинговых исследований «Фармэксперт» оценил прошлогодний рост фармацевтического производства в 30%. По предварительным данным, продажи «Верофарма» выросли на 28% до $78 млн.

Привлекательность компаний не исчерпывается высокой динамикой роста выручки. И «Магнит», и «Верофарм» работают на рынках, потенциал которых пока безграничен. По оценке Deutsche UFG, на современные форматы розничной торговли приходится лишь 18,5% совокупного оборота розничной торговли продуктами питания, а доля пяти крупнейших игроков оценивается в 6,2%.

«Верофарм», как и другие российские фармацевтические производители, может неплохо заработать на программе дополнительного лекарственного обеспечения (ДЛО). В 2005 году государство выделило на ДЛО около 50 млрд, в 2006 году — около 30 млрд рублей. Доля российских компаний в поставках по программе ДЛО составляет не более 17%. И лоббисты от отрасли настаивают на том, что необходимо отдавать приоритет российским производителям при заключении контрактов. По их мнению, это решение позволит сдержать повышение цен на лекарства.

Высокое предложение. «Магнит» собирается продать до 20% акций на биржах РТС и ММВБ. В ходе IPO будут размещены как акции дополнительной эмиссии, так и бумаги, принадлежащие акционерам компании (генеральный директор «Магнита» Сергей Галицкий контролирует 66,45% акций, председатель наблюдательного совета банка «Система» Алексей Богачев — 22,49%).

В середине марта ФСФР зарегистрировала допэмиссию торговой сети в размере 7,05 млн акций. С ее учетом уставный капитал «Магнита» состоит из 72 млн акций. Компания оценила собственные бумаги в $24-28 за одну штуку. Исходя из названной цены, капитализация торговой сети должна составить $1,73-2,02 млрд.

Аналитики, опрошенные «Ф.», называли более скромные оценки, связывая их с невысокой доходностью «Магнита» по сравнению с другими торговыми сетями (операционная рентабельность «Магнита» равна 4%, «Пятерочки» — 10%, «Перекрестка» — 5,6%). Ольга Самарец из инвестиционного холдинга «Финам» оценила стоимость «Магнита» в $1,5-1,6 млрд, эксперт инвестиционной компании «Антанта-Капитал» Юлия Кнунянц дала сходную оценку — $1,6 млрд.

Если «Магнит» оценен из коэффициента P/S, находящегося в диапазоне 1,1-1,3, то для «Верофарма» этот индикатор будет намного выше.

Фармацевтический производитель контролируется компанией «Аптечная сеть 36,6» — лидером аптечного рынка. По оценке «Фармэксперта», «Верофарм» занимает 4-е место в списке российских производителей с долей рынка в 6,5%.

В ноябре 2005 года «Аптечная сеть 36,6» продала 19,9% акций «Верофарма» инвестиционной компании «Тройка Диалог» за $38 млн. Если исходить из той сделки, то капитализация фармацевтического производителя составляет не менее $190 млн. Однако если брать в качестве ориентира заявленную в преддверии IPO цену в диапазоне $24-29 за ценную бумагу, то рыночная стоимость компании находится в диапазоне $240-290 млн, а стоимость продаваемого пакета (49,99% акций) может составить $120-145 млн.

Правила игры. Но, пожалуй, самое примечательное в ближайших размещениях на фондовом рынке то, что и «Магнит», и «Верофарм» проведут IPO без прохождения процедуры листинга на российских биржах. Обе компании не соответствуют требованиям, предъявляемым к ценным бумагам для включения в котировальный список. Торговая сеть как одноименное юридическое лицо существует менее трех лет, а «Верофарм», в марте 2006 года перерегистрированный из ЗАО в ОАО, не проходит из-за несоблюдения правил корпоративного управления. Таким образом, IPO «Магнита» и «Верофарма» состоятся в секторе внесписочных ценных бумаг. Кроме того, необходимо отметить, что акции торговой сети будут доступны международным инвесторам, которые смогут приобрести бумаги «Магнита» согласно правилу S закона США «О ценных бумагах» 1933 года.

Журнал «Финанс.» № 16 (153) 24 апреля — 7 мая 2006 — Компании
Леонид Хомерики